匿名人员
2019-2-23 23:57
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川财周观点
根据电池联盟近日发布的数据， 2018 年我国动力电池累计产量达 70.6GWh，其中三元电池产量为 39.2GWh（占比 55.5%），磷酸铁锂电池产量为 28.0GWh（占比 39.7%）。动力电池装车量共计 56.9GWh，同比增长 56.3%，其中三元电池和磷酸铁锂电池装车量分别为 33.1GWh（占比 58.1%）和 22.2GWh（占比39.0%），宁德时代、比亚迪、合肥国轩分列装机量前三名。对此，我们认为：1、三元电池已成主体产品，新能源乘用车成为配套主体。 2018 年新能源乘用车电池装机电量为 33.1GWh（同比增长 141%，占比 58.1%），新能源客车装机电量为 17.3GWh（同比增长 21%，占比 30.4%），新能源专用车装机电量为6.6GWh（同比下滑 22%，占比 11.5%），乘用车贡献了主要的装机量增量。 2018年我国新能源乘用车销量为 101 万辆，同比增长 88%，在车市寒冬中依然保持高增长；国际能源署在本周发布的报告中也预测到 2040 年全球近半数的轿车都将是电动车，新能源乘用车在世界范围内的放量成为确定性趋势，绑定乘用车企的电池厂商将有望迎来业绩的持续增长。 2、补贴退坡倒逼成本下降，动力电池行业龙头效应愈发显著。动力电池作为新能源汽车的主要成本构成，随着新能源汽车补贴的退坡，成本压力愈发集中到中游电池环节，电池售价不断下降（例如近三年宁德时代的动力电池均价分别下滑 9.7%、 31.6%、22.0%），使得低端产品不断出清，行业格局趋向集中化。电池联盟的数据显示，按 2018 年动力电池装机量计算，行业 CR2 为 61.3%， CR5 为 73.8%， CR10为 82.8%，其中 93 家企业实现专车配套，同比减少 9 家。行业格局趋向稳定，龙头企业的核心地位得到进一步巩固。近期受汽车整体销量下滑的影响，我们认为板块短期难有趋势性行情，建议投资者注意风险。
市场表现
本周，川财汽车家电指数上涨 1.94%，收于 11389.87 点。沪深 300 指数上涨0.51%，收于 3184.47 点。新能源汽车、特斯拉指数分别下跌 0.08%、 0.66%，汽车零部件、锂电池板块分别上涨 0.97%、 0.93%。新能源汽车、锂电池板块表现优于大盘，汽车零部件、特斯拉板块表现不及大盘。
公司公告
川环科技（ 300547）： 预计 2018 年度归属于上市公司股东的净利润同比增长15.03%-22.51%。 福田汽车(600166)：预计 2018 年净利润亏损 32 亿元左右。长城汽车(601633)： 预计 2018 年净利润同比增长 6.51%。
行业资讯
三部委：将加强城市绿色货运配送示范工程动态管理工作（电车资源网）； 工信部发布机动车生产企业和产品准入审查要求（ 电车资源网）； 山东济南市正式开放5G 通信智能网联汽车测试道路（ 盖世汽车）。
风险提示： 宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落。
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