计算机行业周报：全球SaaS保持高增长，国内空间广阔

一周市场回顾。本周，计算机指数上涨 2.44%；沪深 300 指数上涨 2.96%，计算机板块涨幅第六。

行业看点：全球 SaaS 保持高增长，国内空间广阔。SaaS 市场继续高增长，潜在规模仍有很大空间。近期，Synergy 研究发布季度 SaaS 支出研究，2018 年第二季度，SaaS 市场规模达到 200 亿美元，比上一年增长 32%，继续保持快速增长张。企业 SaaS 市场虽然在一些领域已经相对成熟，然而，SaaS 占企业软件总支出的仍不到 15%，因此与内部软件相比仍然很小。虽然 SaaS 的增速可能没有 IaaS、PaaS 那么高，但 SaaS 市场规模仍有很大空间。

一线龙头增长强劲，二线细分紧追不舍。一线龙头主要包括 Microsoft、Sales force、Adobe、Oracle、Sap，五家公司规模略超过市场份额一半，且总体保持快速增长。其中，微软的全球份额达到 17%，营收增速达到 45%，继续领跑市场，协作细分领域高景气对微软增长有着积极贡献；Salesforce 市场份额第二，营收同比增长 25%，CRM 领域增速相对放缓，不过仍保持较好势头；Adobe、Oracle、Sap 三家老牌软件转云公司均有着亮眼表现，营收分别增长32%、43%、36%。排名 6-15 的二线龙头公司紧追不舍，10 家公司合计占据26%市场份额，营收同比增长 28%，这些公司里面增速较快的包括 ServiceNow、Google、ADP 和 Workday，不同公司主导某一细分市场的特征较为明显。

国内仍处较早阶段，平台型与垂直型公司均具备潜力。我国 SaaS 领域仍处于较早阶段，一方面，渗透率、企业信息化深度均具备很大提升空间；另一方面，从购买软件并进行内部部署到直接购买外部应用服务的理念也越来越得到认同，SaaS 占应用整体支出的比例有望快速提升。在重要领域，参考美国同类公司的发展路径，有望较好把握投资机遇。我们认为，目前阶段 SaaS 领域重点关注广联达、用友网络、泛微网络、恒华科技、超图软件、石基信息、辰安科技、恒生电子、长亮科技。

投资建议：注重产业长期趋势与公司核心竞争力，重点把握“行业景气度持续提升、竞争格局清晰、成长具备持续性、估值和业绩匹配”的标的。

云计算 SaaS 推荐：广联达、用友网络、恒生电子、泛微网络、超图软件、恒华科技、石基信息；

继续推荐“三个小白马”：辰安科技、泛微网络、恒华科技；

云计算 IaaS 推荐：浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件；

自主可控领域：推荐太极股份、美亚柏科，关注中国长城、中国软件、北信源；

人工智能领域：推荐科大讯飞、四维图新、华宇软件、海康威视、苏州科达、千方科技；

工业互联网领域：推荐用友网络、东方国信、大豪科技。

风险提示：政策落地进度低于预期；产业竞争加剧的风险；行业 IT 资本支出低于预期的风险等
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