【联讯传媒】布局反弹正当时

事件

近期政府多项举措显示政策做多意愿明确且坚决，政策底部已现，搭配外围贸易战缓和，内外环境均得到改善，建议布局反弹。

市场回顾

（1）  回顾：下半年以来的几次反弹，均与政策的发力紧密相关。比如，7月底的反弹，主要得益于金融监管的放松和积极财政政策的转向； 9月下旬的反弹，则部分得益于基建补短板的进一步落实，及一些减税降费政策的实施。10 月下旬的反弹，主要源于纾解股权质押的稳市场政策出台

（2）  目前国内政策+外部环境的正向改善较为有效的对抗了宏观经济下行的担忧，即便经济进一步下行，我们预期也会有更多应对政策出台，由此我们认为政策底部已现。

投资思路

（1）  反弹思路：布局受累股权质押股价重挫偏离合理估值的公司，如慈文传媒（ 002343.SZ ）、华谊兄弟（ 300027.SZ ）、鹿港文化（601599.SZ）和唐德影视（300426.SZ）等。交易区间设定为估值回复至当前市场合理估值。

（2）  长线布局思路：我们认为在市场低迷、公司阶段性业绩低点时布局护城河深厚的公司能够大概率获得ɑ，如分众传媒（002027.SZ）和光线传媒（300251.SZ）。

投资标的

我们认为经过前期的估值回调，目前 A 股影视板块估值已趋于合理，然近期由于政策打压，以及明星税收等事件对投资者情绪形成一定打击，我们认为估值已在线，静待投资者情绪回暖。我们建议意在中长期布局的投资者逢低吸纳头部标的，如光线传媒（300251.SZ）。

风险提示

宏观经济持续下行。
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