电力设备与新能源及电力环保行业月报：关注商誉减值风险，锂价呈现企稳迹象

月度投资观点

展望2018年12月，我们认为，对电新及电力环保行业而言，业绩真空期将延续，行业股价走势易受到政策和行业统计数据发布等因素的催化影响。

11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，我们预计，上市公司对于2018年年报商誉减值事项及相关数据的披露，将趋于严格；如遇重估，将对资产负债表和利润表产生一定影响。我们在正文中选取电新板块作了分析，认为：商誉监管趋严对电新板块走势造成整体性压力的概率较小，但部分个股仍存在不可忽视的减值风险。建议投资者对持仓与拟持仓个股，尤其是已披露商誉值超过10亿元，以及已披露商誉相对于总资产的比例超过10%的个股，结合基本面逐一分析，合理评估风险。相对而言，已披露商誉值可控、近年来并购谨慎、内生性增长对业绩贡献较大的标的，受商誉监管趋严冲击预期较小，建议关注：太阳能、尚纬股份、国轩高科、久立特材等。

此外，建议关注精选个股：福能股份、东方电气、国祯环保，以及特高压受益标的平高电气。

月度市场动态

行业要事

国务院发文，促清洁能源消纳。我们认为，该《行动计划》直指清洁能源消纳、平价上网等现实问题，力促行业提质增效。增量配电网试点低预期，官方推12个直接联系项目以期及时跟踪。

行业数据追踪

2018年11月MB钴价基本平稳，但长江有色钴价下滑14.6%；11月财新PMI（中国制造业）终值50.2，较上月上升0.1；11月生意社碳酸锂价格基本平稳，电池级碳酸锂12月初报价8.96万元/吨；1-10月用电量同比增长8.7%，电源与电网投资额同比下降；11月光伏产业链产品价格继续小幅下行。

产业动态

官方发文促清洁能源消纳；多省发布危废新政；张北-雄安特高压工程获核准；2019年起将取消GW级核电机组等装备的免税政策；广东加快海上风电建设，多个项目公示待核准。

风险提示

新能源发电与新能源汽车的单位补贴额度未来几年大概率逐年退坡。一些个股存在商誉减值幅度超出预期的风险，或于2018年年报体现。行业估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性。行业投资总量增长或将放缓，市场竞争或趋激烈；清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期；上市公司于新领域的布局、拓展，或存试错风险。
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