2018年第49周地产周报：销售回落库存略增，土地市场持续降温

核心观点

本周市场回顾。本周房地产板块指数整体表现弱于沪深300和创业板指，房地产板块指数报收3678.47，周度涨幅为-0.4%，较沪深300指数相对收益为-0.7%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为南国置业、上实发展、沙河股份、深天地A、华夏幸福。

本周行业要闻。中原地产研究中心3日发布的数据显示，今年前11个月，中国土地出让收入最高的50大城市合计“卖地”收入3.3万亿元，同比上涨7.3%。与去年同期30%以上的快速增长相比，今年以来，土地市场逐渐走向平稳。

地产一周数据回顾。周度销售回落。第49周35大城市新房销售为4.4万套，较第48周的增速为-6%；12大城市二手房销售1.1万套，较第48周的增速为-8.1%；一线城市新房、二手房交易较第48周的增速分别为-3.5%，-7.4%；二线城市新房、二手房较第47周的增速分别为-2%，-8%。整体库存小幅增加。第49周23大城市库存为125.2万套，与第48周相比增加1.4万套，整体库存上升；库销比为11.3个月，与第48周相比持平。一线城市库存量23.2万套，较第48周增加1.3万套，库销比为9.0个月，较第48周增加0.5个月。二线城市库存量61.3万套，较第48周增加0.1万套，库销比为12.1个月，较第48周下降0.1个月。

土地市场跟踪。土地成交减少。49周26大城市合计成交土地23块，较上周减少11块。其中一线、二线、环沪卫星城、粤港澳卫星城分别成交3、18、0、2块，较上周分别减少13块、增加1块、增加0块、增加1块。土地出让金下降。2018年第49周26大城市土地出让金为407.6亿元，较上周减少80.3亿元。平均溢价率下降。第49周26大城市土地成交平均溢价率为4.7%，较上周下降4.6个百分点。

重点公司公告。房地产及相关业务方面，招商蛇口2018年1-11月累计实现销售金额1488.1亿元，同比增长45.0%。万科1-11月累计实现销售金额5439.5亿元，同比增长16.3%。

投资建议与投资标的

G20峰会后，外部环境发生一定变化，本周市场风险偏好提升。存量资金博弈的大格局下，地产板块吸引力相对下降，因此板块表现走弱。但是我们认为宏观大环境仍未发生根本变化，地产板块作为基本面确定性较高的板块，在市场情绪淡化后仍将获得青睐。综上，我们看好基本面确定性高的一线龙头和快速成长的二线龙头。具体来看，我们推荐：1）稳健经营的低估值蓝筹龙头，推荐万科A(000002，买入)、保利地产(600048，买入)，建议关注荣盛发展(002146，未评级)。2）具备高成长基因的公司，推荐新城控股(601155，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)。

风险提示

销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。

利率发生明显上升。
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