休闲服务行业周报：行业稳增长，估值有优势

上周行情回顾：上周（12月3-7日）上半周受益于中美贸易问题的阶段性缓和，A股市场较为强劲，但下半周又因“华为事件”降低了场内投资者风险偏好，导致上周各大指数先扬后抑，上证综指、深证成指和创业板指分别上涨了0.68%、0.68%和0.87%；两市周成交1874.66亿股，环比增长10.46%，成交1.63万亿元，环比增加18.42%，较前期有所放量。上周全部28个申万一级行业指数仅有医药生物、房地产和非银金融出现了下跌，分别下跌了2.16%、0.37%和0.37%；其余行业均有不同程度上涨，其中涨幅前3位的分别是农林牧渔、休闲服务和钢铁，分别上涨3.50%、3.12%和2.46%；涨幅后3位的分别是国防军工、银行和家用电器，分别上涨0.07%、0.10%和0.20%。上周休闲服务板块涨幅居行业排名第二名，继续跑赢沪深300指数2.84个百分点。

行业及公司动态回顾：1）阿里巴巴投资台湾旅游电商AsiaYo；2）途家2018年乡村民宿报告：乡村房东创收超5亿元民宿增速5倍；3）半数游客因交通不便不爱去黄山，高铁开通将解决痛点；4）携程进军滑雪旅游市场，还有待全产业链参与；5）云南拟对109家景区进行奖补，总金额2亿元；6）SITA报告：今年航空运输业网络安全投资总额高达39亿美元；7）韩国已成为北京第二大旅游客源市场；8）三亚计划明年新增15条境外航线，力争接待入境游客90万人次。

本周观点：随着中美贸易问题的反复，市场情绪变化无常，休闲服务作为18年最抗跌的板块，其因业绩增速较为确定同时其估值已是近年来的低位，从而备受市场关注。目前行业仍处可持续发展态势，因此我们始终认为板块目前阶段具备了一定的配置优势，虽然从历史走势上看，12月初期行业多数无明显涨幅，但在中后期其涨幅才有所体现，因此我们一直强调在出现阶段性大幅回调的同时也是配置的最好时机。中长期我们依旧看好周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）及免税龙头（中国国旅）等。

风险提示：宏观经济意外下滑、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。
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