东方教育招股书梳理：职业技能培训巨无霸覆盖多维产品矩阵，网络再扩张奠定增长基石

2018年12月6日，中国东方教育向港交所提交IPO申请。

东方教育是中国最大的职业技能教育提供商。公司旗下拥有新东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、华信智原DT人才培训基地、万通汽车教育五大知名学校品牌，核心业务是烹饪技术、信息技术、汽车服务三类专业的职业技能培训/职业中专教育。根据2017年的平均培训人次计算，公司在职业技术培训行业，以及烹饪技术、信息技术、汽车服务三个职业技能培训赛道都是国内最大的教育服务提供商。

主要经营情况：学校网络扩张奠定增长基石。从2015年至2017年，公司的平均培训人次从9.37万人增长至11.65万人，年均复合增长率约为11.5%；同期，公司旗下学校数量的年均复合增速约为33.2%。截至2018年8月31日，公司在中国内地的29个省份和香港共运营139所学校（其中25所学校提供职业中专学历教育）和17个私人订制烹饪体验中心，且计划在美国加利福尼亚州开设美国新华培训学校。

主要财务情况：新东方驱动营收增长，新校拖累盈利能力。从2015年至2017年，公司的营业收入从18.28亿元增长至28.50亿元，年均复合增速约为24.9%，其中新东方贡献2017年营收的61%；公司的净利润从3.35亿元增长至6.42亿元，年均复合增速约为38.4%。

核心竞争力：（1）不断拓展产品矩阵、覆盖多维度需求，在烹饪技术、信息技术、汽车服务三大类职业技能培训赛道的龙头地位显著。（2）建立覆盖全国的中心化、标准化管理系统。（3）实时更新以就业为导向的课程体系，涵盖实训课程、校企合作计划，长期课程毕业生的平均推荐就业率达90%以上。

风险提示：民办学校监管政策趋严；行业竞争加剧；下游行业不景气；新建学校/中心经营不善；IPO进度缓慢。
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