机械设备行业周报：城轨迎来建设交付高峰

本周主题研究：本周主题研究，我们对于国内城市轨道交通建设的项目、时间周期、市场需求做了非常详细的梳理。综合考虑 52 号文的实际影响，我们预计 2019-2021 年城轨新增里程分别为 728.46 公里、 1410.28 公里和 1599.06 公里。在不考虑更新需求的前提下， 2019-2020 年新开通里程对应地铁车辆需求分别为 9590、 10874 辆，国内地铁车辆重新进入需求高峰。我们认为，城市轨道交通行业已经度过今年初至今年三季度最低迷的时期，伴随着经济下行压力加大、基建稳增长预期逐渐升温，我们认为明年轨道交通相关上市公司的订单、业绩都会进入景气状态，建议重点关注中国中车、众合科技、今创集团等。

本周核心观点： 11 月国内挖机销量同比仅增 9.8%， 10 月份的异常值已经被证伪，挖机销量增速下行趋势得到验证，且我们认为下行趋势尚未结束，投资机会仍需等待；油气方面，尽管国际油价继续低位震荡， OPEC和俄罗斯在减产方面达成一致，预计减产 100-120 万桶/日，却仍然面临伊朗、卡塔尔等国不参与减产的风险，但是供给面的预期改善有望带来油价企稳，我们认为从国内来看资本开支受油价波动影响很小，依然看好相关油服企业明年的增长，重点关注杰瑞股份、通源石油、石化机械等；伴随着国内经济下行压力加大，市场对于基建预期特别是轨道交通建设预期逐渐升温，我们认为从企业业绩的角度，轨交板块明年将具备相对优势，建议重点关注中国中车、众合科技、今创集团等。

一周市场回顾：本周机械板块上涨 2.42%，沪深 300 上涨 0.34%。年初以来，机械板块下跌 29.22%，沪深 300 下跌 16.15%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：森远股份（31.63%）、京城股份（21.54%）、轴研科技（21.05%）、富瑞特装（19.83%）、冀东装备（19.59%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：君禾股份（-16.49）、安控科技（-15.70%）、电光科技（-8.98%）、赛象科技（-8.59%）、金太阳（-7.00%）。

风险提示：贸易摩擦不确定性仍存，基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。
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