食品饮料行业周报：高端白酒2019年工作重点基本定调

上周食品饮料指数上涨2.57%，领先上证综指1.89个百分点，在申万28个一级行业中排名第三。板块成交额为617.68亿元，市场活跃度与上周相比大幅提升。子板块中，调味品、白酒及啤酒涨幅居前，乳制品排名倒数第一，为唯一下跌的子板块。

12月份进入酒企的年终经销商会议密集期。目前，复苏进入下半场，行业增速开始呈现放缓迹象，然而明后两年为十三五规划的冲刺阶段，因此各大名酒企业提前进入备战状态，高端白酒2019年工作重点基本定调。

茅台工作重点为提升产品结构、调整营销体制；五粮液继续加速落实数字化，全面导入控盘分利；泸州老窖发文加大空白市场招商力度、抢占1000元价格带。茅五泸三大行业龙头2019年均制定了上移产品结构的策略，并依靠各自不同特点开源节流，业绩平稳增长为大概率事件。我们认为飞天茅台、普五及国窖1573的供给短期仍然紧张，价格仍然稳定，而非标产品的增长或将带来超高端品类价格的小幅松动，是否能保证动销、实现良好的结构提升效果，仍需紧密观察春节前订货情况。

风险提示：食品安全问题；公司经营业绩低于预期；人民币汇率波动风险；国内利率上调风险；中国宏观经济数据不及预期；中美贸易摩擦加剧；国内外资本市场较大波动的系统性风险。
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