汽车行业周报第49期：暂缓关税提振信心，孚能获奔驰大单，继续推荐保隆岱美

【Top Call】中国暂停向进口美国汽车及零部件加征关税，中美贸易关系缓和，首推北美业务占比较高的保隆科技和岱美股份。

保隆科技北美收入占比40%-50%，关税承担情况好于预期。即使25%关税，尾管方面客户愿意承担80%，气门嘴方面公司议价能力强，基本不承担关税。收购DILL增厚公司归母利润5000元左右，预计19年利润2.7亿元，PE估值11倍，维持买入评级。

岱美股份北美收入占比50%，19年关税不加征对利润贡献约2000万左右，中长期墨西哥产能顺利转移有望完全规避关税影响。公司是全球遮阳板龙头市占率约40%，向头枕、扶手等内饰软品类扩张，提升单车ASP，打开5倍市场空间。并购Motus有望进一步实现遮阳板领域协同，改善其盈利能力，预计19年8亿利润，PE为11倍，维持买入评级。

【节能与新能源车】孚能科技斩获戴姆勒巨额订单，供货规模7年合计140GWh，预计在2027年将占到戴姆勒需求动力电池的50%。动力电池行业格局进一步优化，市场集中度有望继续提升，2018年动力电池厂数量已经减少到90家左右，明年补贴退坡有望继续加速行业出清。宁德时代、比亚迪、孚能科技有望形成动力电池行业三足鼎立之势。

【乘用车】11月乘用车销量磨底仍在继续，价格和库存仍存压力，中国暂停对美加征关税有望提振市场信心。11月乘用车销量217.3万辆，同比下滑16.1%，环比提升8.1%，经销商库存预警指数75.1%，依然维持高位，终端售价依然折扣较大，基本在20-30%左右，车市磨底仍在继续。本周中国决定从19年1月暂停对美国进口汽车及零部件加征关税，释放中美关系缓和积极信号，有望提振市场信心，建议关注出口北美零部件及特斯拉产业链。

风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期
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