文化传媒行业周报：政策利好叠加或助板块持续走强

上周申万传媒一级行业指数下跌1.02%，表现优于沪深300指数3.29个百分点，在申万28个一级行业中排名第一。截止2018年12月21日板块PE（历史TTM，整体法剔除负值）为19.72倍，相对于全部A股溢价率的60.51%。

上周A股市场整体较弱，传媒板块在游戏版号放开利好刺激下周五明显走强，全周虽小幅下跌，但在申万28个一级行业中表现仍佳。

行业动态方面，近期传媒板块政策利好不断。12月21日中宣部出版局副局长冯士新在2018年度中国游戏产业年会上透露首批部分游戏已经完成审核，正在抓紧核发版号。这个信号标志着暂停十个月的版号审批即将终结，游戏产业结构升级背景下或将迎来新的增长拐点。此外，同日国务院办公厅印发《关于加快发展体育竞赛表演产业的指导意见》，提出到2025年，体育竞赛表演产业总规模达到2万亿元，推出100项具有较大知名度的体育精品赛事，打造100个具有自主知识产权的体育竞赛表演品牌，基本形成产品丰富、结构合理、基础扎实、发展均衡的体育竞赛表演产业体系。2022年北京冬奥会即将召开，结合国务院政策指导，未来几年体育产业或将迎来较快增长。

投资建议方面，近期传媒相关政策陆续出台，积极因素持续催化板块行情。短期内，建议投资者关注受益于版号放开利好促进，前期估值深度修复后游戏板块龙头的反弹机会，关注完美世界和游族网络。此外，受贺岁档票房催化及前期市场繁荣政策影响，影视板块下电影龙头公司的中长期行情可期，建议关注中国电影和万达电影。

风险提示：短期估值回调风险；行业增速下滑；行业政策发生重大变化；兼并重组失败；公司业绩低于预期；国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；国内经济下行风险；全球经济下行风险。
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