家电行业：小米生态链系列研究之二：从米家空调到洗烘一体机，产业变革正滚滚而来

引言： 2018 年 7 月，小米推出米家空调的时候，我们写过专题报告《米家空调：对于传统品牌来说，最好的反击是自我进化》。 2018 年 12 月28 日，时隔 5 个月，米家 10KG 洗烘一体机发布，限时首发价 1999 元，性价比让市场惊叹。

产品对比：米家的颜值和价格确实有吸引力。价格：米家 10KG 洗烘一体机确实有明显的价格吸引力。性能参数：选取的五个品牌产品大部分性能参数类似，米家还在洗净比这一项中领先其他品牌。和空调不同，洗衣机的供应链和核心零部件相对容易突破，比如米家采用的 Nidec 的 BLDC变频电机就是全球一流的。颜值：米家在设计上延续简约风，整体感很强，把米家放在此项评分的首位应是实至名归。

成功概率：选品精准，胜算比成熟品类更大。相比空调和洗衣机在城镇家庭非常高的渗透率，洗烘一体机/烘干机在中国基本还是新鲜事物，有大批消费者还处在观望状态。预计会吸引大批消费者拿着购买滚筒洗衣机的预算转向洗烘一体机。同时价格竞争并不太激烈，行业整体利润空间较大，米家洗烘一体机通过压低毛利率，价格吸引力明显，更容易冲击原有市场格局，具备成为爆品的潜质。

生态链公司小吉科技：隐形冠军走到台前。这款产品背后的生态链企业上海小吉互联网科技有限公司（下文简称“小吉科技”），生产商是宁波吉德电器有限公司（下文简称“吉德电器”）。和大部分生态链企业需要依靠外部代工厂不同，小吉科技的实际控制人拥有自己的产能，和传统家电厂商一样实现了产业链纵向一体化。吉德电器具备成熟的产能。从 ODM 厂商转型后，小吉科技具备很强的市场洞察力和产品研发能力。

隐形冠军成为生态链企业，供应链能力快速提升。小吉科技背后的吉德集团是中国制造业典型的的隐形冠军，过去对外贸依赖度很高，试图建立起自己的内销品牌，中国像吉德这样在焦虑地寻找出路的优质产能将会越来越充裕。小米生态链给了隐形冠军”冷启动“的机会。面临残酷的国内外需求环境，ODM厂商对加盟小米生态链的心态可能会更开放，甚至部分品牌企业由于生存状况恶化，也可能会主动寻求小米生态链的赋能，这将解决小米生态链之前在供应链端面临的瓶颈，从而切入供应链壁垒较高的领域。

我们的判断：效率升级关乎生死存亡。从更大的维度来看，小米模式的成功只是渠道效率升级背景下的一个成功案例，未来产业链上的低效环节将被快速消灭，只有积极拥抱变革，以产品能力和品牌运营为基础，从分销模式走向高效零售，才能走得更远。

风险分析：小米依靠“隐形冠军”快速切入供应链壁垒较高的子行业
查看PDF原文