环保工程及服务Ⅱ行业周报：农村环境治理政策密集出台，行业空间加快释放

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本周核心推荐：

瀚蓝环境、聚光科技、联美控股、东江环保

一周观点

农村环境治理政策密集出台，行业空间加快释放

2018 年 12 月 29 日，中央农办、农业农村部、生态环境部等十八部门联合印发《农村人居环境整治村庄清洁行动方案》（下称《行动方案》），同时 2018 年 12 月 25 日，中央农办、农业农村部、住建部、生态环境部等八部门联合印发《关于推进农村“厕所革命”专项行动的指导意见》（下称《指导意见》）。而这之前， 2018年 2 月 5 日，中办、国办联合印发《农村人居环境整治三年行动方案》，目标：到 2020 年实现农村人居环境明显改善，提出六大任务：生活垃圾、厕所粪污、生活污水、村容村貌、村庄规划、长效管护机制。此次印发的《行动方案》和《指导意见》是《农村人居环境整治三年行动方案》的具体执行和部署安排，其重点体现几个方面： 1）涉及部门广：《行动方案》涉及十八个部门，，《指导意见》涉及八个部门，都尽可能优化整合各方资源，可见力度之大，保障政策的执行到位。 2）因地制宜，不搞一刀切，先易后难：综合考虑各地经济水平及资源禀赋，先易后难、循序渐进，东部以及中西部的城市近邻等走在前面。 3）重点是“三清一改”：清除农村生活垃圾、生活污水、畜禽养殖粪污等农业生活生产废物，改变各种影响农村环境的不良习惯。 4）强调各方责任主体以及财政支持：各省因地制宜的制定具体方案，以县级政府为责任主体，同时调动村民的参与。各级政府财政支持到位，同时引入社会资本、金融资本的投入，建立市场化的机制。

我们认为随着农村环保的各项政策密集出台，行业市场需求逐步被激活，项目落地节奏加快。看好商业模式清晰、拥有自身核心产品技术的企业，重点关注光大绿色环保（农业秸秆+生活垃圾一体化发电）、碧水源（农村污水订单快速扩张）。关注商誉减值风险，优质运营资产持续受关注

近几年环保行业并购活跃，积压了不小的商誉，目前行业 86 家公司中有 65 家有商誉，总规模 274 亿，其占净资产比近 8%，位于各行业的第七名。随着年报预告的临近，需注意潜在商誉减值对 18 年业绩的影响。目前阶段仍建议重点关注现金流较好、运营能力强的标的：瀚蓝环境、联美控股、光大绿色环保、聚光科技。
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