12月新能源乘用车销量点评：新能源乘用车高增长，优势企业渐现

12 月新能源乘用车逆市高增长，成行业增长核心动力

根据乘联会数据， 12 月新能源狭义乘用车销售 15.98 万台，同比+62.40%，环比+21.13%，全年累计销量 101.70 万辆，同比+82.79%，销量增速符合此前预期。 12 月乘用车整体销量同比负增长，新能源乘用车逆市而上。车企方面，比亚迪、北汽新能源等新能源主力企业保持强势增长，前十名榜单中比亚迪和北汽新能源各占三位。我们认为新能源乘用车已经成为乘用车市场主要增长动力，预计 19 年仍将保持 50%左右增速，建议关注新能源汽车整车核心标的比亚迪，新能源零部件标的银轮股份、三花智控、旭升股份以及锂离子电池产业链龙头等。

由于 17 年基数较低，插电混动车型增长强势

根据乘联会数据，新能源狭义乘用车 12 月批发销售 16 万台，同比增长 7成。自 18 年 9 月以来，新能源乘用车批发销量持续拉升，市场走势较好，体现了新能源乘用车在政策明朗后的阶段性发展动力较强。 12 月纯电动车销售 12.97 万台，同比+58%；插电混动销售 3 万台，同比+86%，由于 17年同期基数较低，混动车型增长更为强势。

纯电动 A0 级以上车型表现较强，中高端化成趋势

分车型看， 12 月纯电动车中 A00 级销售 48819 台，同比-7%； A0 级车型销售 24195 台，同比+262%； A 级销售 52919 台，同比+139%。 A0 和 A级车销售大幅增长， A00 级车型在 5 万台水平走势平稳。 12 月 A00 级别车型占比 38%，同比-26pct； A0 级占比 19%，同比+11pct； A 级占 41%，同比+14pct。插电混动车型中， 11 月 A 级车占比 57%，同比-32pct； B 级车占比 40%，同比+29pct， C 级车占比 3%，同比+3pct。纯电动 A 级以上车型占比逐渐提升，我们认为这体现了过渡期之后，新能源乘用车逐渐中高端化的趋势。

强者恒强，比亚迪、北汽新能源表现强势

在乘联会公布的 12 月前十大车型榜单中，比亚迪、北汽新能源成最大赢家，都分别有三款车型上榜。北汽新能源表现强势， EU、 EC、 EX 系列分别位居第一、二、五位，售出 12561、 8407、 6844 台；比亚迪 e5、元 EV、唐混动分别位居第三、四、六位，销量为 7822、 7620、 6467 台。我们认为强者恒强，比亚迪、北汽新能源等新能源汽车行业领先企业能保持一定的销量优势。从总量来看，比亚迪仍居榜首，且比亚迪和北汽新能源维持行业领先，销量远超其他车企。其他车企排名都微有变动，说明新能源乘用车行业竞争激烈，但是比亚迪、北汽新能源等优势在逐步显现。

风险提示：新能源汽车销量不达预期；新能源汽车政策变动；新能源汽车安全风险核查。
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