匿名人员
2019-2-23 23:46
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行情回顾： 本周沪深 300 指数上涨 2.37%， 餐饮旅游行业指数本周下跌0.87%。 个股表现方面： 表现较好的个股为西安旅游、北京文化、峨眉山 A、首旅酒店、三湘印象。
行业要闻：（ 1） 国旅海口博鳌免税店开业： 1 月 19 日上午，海口市内店和博鳌免税店正式开业运营，其中海口市内店经营面积 2.2 万平方米，首期开业面积 1.3 万平方米，博鳌经营面积 4200 平方米； （ 2） 今年春节预计有 700万人出境游。 《 2019 春节出境游签证人气与便利度排行榜》 发布， 目前中国与 14 个国家实现全面互免签证， 15 个国家和地区单方面给予中国公民免签入境待遇， 44 个国家和地区单方面给予中国公民落地签证便利。 （ 3） 餐饮大数据报告发布， 2018 年行业稳定增长。 从日前发布的《 2018 年餐饮大数据分析报告》来看， 近几年， 中国餐饮业保持稳定增长， 年增长幅度维持在 10%以上的水平。 2018 年上半年增幅出现小幅下滑， 达到 9.9%。 （ 4） 泰国落地签证免费政策确认延期。 泰国国家旅游局宣布，原截止日期到 1 月 13 日的落地签证免费政策， 将确认延期至 2019 年 4 月 30 日。
A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（ 1） 中国国旅： 海免公司 51%股权，工商过户登记至公司控股股东旅游集团名下的手续已办理完毕。 （ 2） 众信旅游：公司采用发行股份的方式购买郭洪斌等 6 名交易对方合计持有的竹园国旅 30%的股权， 合计发行 3345 万股， 交易作价 35820 万元， 每股 10.74 元。本次交易完成后， 众信旅游将持有竹园国旅 100%的股权， 竹园国旅将成为众信旅游的全资子公司。
本周建议组合：中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道、黄山旅游。
投资建议与投资标的
本周大盘表现较好，餐饮旅游板块继上周高景气后本周小幅回调。 我们维持近期周报观点，在宏观经济态势仍不明朗之时，我们认为反弹与调整交替的震荡格局仍大概率是常态。但展望 19 年，我们依然看好板块的配置价值:1)餐饮旅游板块基本面韧性仍在，前期超跌整体市盈率仅 24X，处于历史较低水平，布局性价比凸显，且从历史经验来看，经历低估值后，旅游板块大概率凭借基本面的中周期刚性、在消费板块中率先迎来估值修复（详见我们年度策略《寻找确定性、在可选与必需的边界》中的相关探讨） ;2)核心策略仍是把握中长期成长逻辑通顺，个股确定性强的优质行业龙头，重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等;3)此外，可重点关注并适当左侧布局个股逻辑及基本面优秀，显著超跌的品种，推荐三特索道、黄山旅游、锦江股份、首旅酒店、中青旅等，同时建议关注天目湖、全聚德、曲江文旅、云南旅游等。
继续维持对旅游行业 19 年看好观点，具体投资建议如下： 1）免税板块： 个性逻辑突出，继续看好独立行情，推荐中国国旅(601888，买入)； 2）餐饮板块： 必选属性预期差大，龙头外延扩张集中迎来机遇期，推荐广州酒家(603043，买入)，关注全聚德(002186，增持)； 3）景区板块： 分化继续，人工景区看成长，推荐宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)，自然景区看估值修复，推荐三特索道(002159，买入)、黄山旅游(600054，买入)，关注峨眉山 A(000888，买入)、天目湖(603136，未评级)、曲江文旅(600706，未评级)、云南旅游(002059，未评级)等； 4）出境游板块： 短期制约因素仍在，明年看渗透率提升及汇率的边际改善，关注众信旅游(002707，未评级)；5）酒店板块： 行业复苏逻辑后，关注经济型翻牌改造+中端比例提升的 alpha收益，推荐锦江股份(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)。
风险提示： 系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等
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