匿名人员
2019-2-23 23:45
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核心观点
上周 WTI 原油以及布伦特原油价格双双有所回落， WTI 原油期货价格收于 53.69 美元/桶，周跌幅 0.20%；布伦特原油价格收于 61.64 美元/桶，周跌幅 1.69%。 上周油价反弹主要是美国原油库存大幅增加， 截至1 月 18 日当周，美国原油库存增加 797 万桶至 4.45 亿桶，创 2018 年 11月 16 日当周以来最大单周的增幅。 另外委内瑞拉和美国断交提升了原油供应下降的风险。 委内瑞拉经济增长主要依赖原油出口，一旦遭受美国制裁， 将对其经济产生巨大打击， 而且影响原油市场供应， 进一步利多油价。 尽管美国 EIA 原油库存大幅增加利空油价， 但受此地缘政治因素影响， 25 日油价震荡上行。 总之， 我们认为长期而言由于全球经济增速放缓，需求面疲软态势将限制未来的油价反弹。 全球贸易局势等不确定性等因素都会使油价在未来进一步下行，但考虑到地缘政治因素和需求因素能够一定程度上支撑油价，使得油价回落幅度不大。 根据年度策略里的观点， 我们认为 2019 年油价整体维持在 50-70 美元/桶区间。
PTA 受油价波动影响比较明显，受近日委内瑞拉与美国断交因素影响，国际油价反弹， PTA 价格短期内出现一波涨势。 我们认为 PTA 整体行情主要受到成本端和供需面的影响， 成本端随着炼化项目如期投产，国内 PX 供应将逐步趋稳， 若油价震荡上行， 能带动下游化工品成本抬升，PTA 生产成本区间会继续上行。 供需方面， 经济增长乏力可能会影响下游纺织服装业的出口， 聚酯减产幅度将增大， PTA 或将进入累库阶段。重点化工产品价差方面，截止 2019 年 1 月 25 日， PX-石脑油价差为586.40 美元/吨，周涨幅 3.13%；乙烯-石脑油价差为 561.57 美元/吨，周涨幅 23.53%； PTA-二甲苯价差为 1747.98 元/吨，周涨幅 15.44%；涤纶POY-PTA-MEG 价差为 1190.5 元/吨，周涨幅 23.93%；丙烯-丙烷 PDH价差为 387 美元/吨，周跌幅 4.68%；丙烯酸-丙烯价差为 3921.16 元/吨，周涨幅 1.63%。
市场回顾
上周石油石化指数下跌 0.33%，同期上证指数上涨 0.22%，沪深 300 指数上涨 0.51%，石油石化板块跑输沪深 300 指数 0.84 个百分点。上周石化各子板块涨幅明显，炼油、油田服务、其他石化、石油开采、油品销售及仓储涨跌幅分别为 0.96%、 0.82%、 -0.66%、 -1.24%、 -2.57%。
行业动态
国家油气管网公司有望上半年面世： 酝酿已久的国家石油天然气管网公司（下称“国家油气管网公司”），终于被列入 2019 年的国家计划。《经济参考报》记者了解到，日前国家发改委开会通过国家油气管网公司组建方案，已上报至国家层面等待批复，有望今年上半年面世。从目前的思路来看，中石油、中石化、中海油等国有大型油气企业的管道资产将被剥离重组，实现管输和销售分开；拟引入社会资本，推进油气管网运营机制改革，保障公平接入。（信息来源：经济参考报）
风险提示
油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险
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