家用电器行业周报（第三周）

本周观点： PPI、 CPI 背离缩小，利好龙头个股

维持行业谨慎乐观观点， PPI 与 CPI 背离缩小，具备定价能力的企业或能够更好分享到 CPI 增速高于 PPI 增速带来的盈利提升。在目前时点，市场风险偏好依然较低、市场大概率震荡分化的背景下，我们认为家电行业龙头个股具备较高业绩稳定性、较高分红率，且估值相对优势逐步凸显、防御性价值领先，我们建议关注行业龙头个股。

子行业观点

白电：一线龙头盈利预期更为稳健，防御性更优。黑电：面板价格维持低位，净利润表现有望提升。小家电：关注细分领域领导者，关注规模化成长预期。上游：关注具备份额优势及较高技术门槛的标的，预计稳定性领先。厨电：地产后周期不确定影响依然存在，短期承压。

重点公司及动态

公司推荐： 1）美的集团：在家电品类及上下游布局全面，预期长期稳健增长。 2）格力电器：公司董事会换届按预期落地，公司内部不确定因素逐步解除，新董事会和管理层明确，估值风险降低，未来估值修复可以期待。 3）青岛海尔：冰洗需求超预期，高端化品牌增速领先，全球化发展平抑波动。

风险提示：宏观经济下行；地产后周期影响超出预期；原材料价格及人民币汇率不利波动。
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