通信行业周报：5G光通信成为光博会核心议题，坚定看好我国5G产业发展机遇

受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G射频、5G光通信相关个股。

5G：不惧贸易战干扰因素，继续鉴定看好5G板块

上周，根据CNN报道，美国四家高科技公司（思科、戴尔、惠普、Juniper）致函美国贸易代表办公室，要求确保其进口的关键产品不被卷入中美贸易纠纷中。媒体报道认为，美国对5G技术的关注已经提升到国家安全层面，对中国的专利、标准控制措施和贸易关税叠加，中国电信基础设施出口全面受压超预期。我们认为，5G是中美在高科技领域竞争最激烈的领域，压制与反压制会长期存在，应对美国压制的最佳策略，短期是加快5G进程，通过领先、规模的5G网络部署和应用，加大在产业链的话语权；长期是中国产业链不断往上游走，5G初期实现标准、系统产品的领先，5G后期实现上游核心器件的国产化替代。重点推荐5G设备商烽火通信，5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。

5G：韩国将于本月公布设备供应商，我国网络商用稳步推进

5G全球商用进展稳步推进。国外方面，韩国三大移动运营商预计将于本月公布5G网络设备供应商，目前均处于测试三星、诺基亚、爱立信、华为等5G网络设备的最后阶段（最终每个运营商会选择两到四个供应商）。国内方面，上周华为正式开通在中国5G技术研发试验中SA（独立组网）架构下端到端5G商用系统测试站点；爱立信在工信部信通院实验室和怀柔外场完成了5G非独立组网NSA架构下的外场端到端测试。本月，我国5G频谱有望最终确定，5G商用仍有望加速推进。重点推荐5G设备商烽火通信，5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。

光通信：国际光电博览会召开，5G光通信是核心议题

上周，第二十届中国国际光电博览会举办，主题为“5G时代智慧光网智联万物”。会上，三大运营商均就光网络未来发展发表观点：中国移动表示，SPN（切片分组网）渐成5G传送网主流技术，呼吁成立SPN产业联盟推动5G传送网加快建设；中国电信表示，前传是5G承载网的关键，5G前传RRU/AAU数量巨大，并且使用大规模天线MassiveMIMO技术，成本占接入承载网的50%以上；中国联通表示，5G时代通过“四化”（网络云化、网元虚拟化、网络SDN化和运营商智能化）有助于实现网络和运营转型，从而应对4G时代运营商业务增量不增收的挑战。基站通信前传和回传都需要大量使用光通信产品，固网升级也将大幅提升光器件和光设备等的需求量。我们看好5G时代光通信产业的发展机遇。重点推荐5G光设备龙头烽火通信，高速光模块龙头中际旭创。

9月投资组合：中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技

风险提示：市场估值系统性波动，5G发展不及预期
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