匿名人员
2019-2-23 23:43
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家具行业：竞争红海时代来临，家居品牌化趋势凸显。自今年6月以来，我们发布了4篇家居消费品牌化系列报告。分别为1）进击的巨人，连锁家居卖场崛起之路；2）席卷的风潮，全屋定制风起云涌；3）变革的力量，从全屋定制到全屋整装；4）淘沙的大浪，竞争加剧下的龙头破茧。随着地产持续下行、随着定制家具品牌企业渠道下沉和加密，行业跑马圈地时代渐近尾声，获客成本逐渐抬升和流量红利逐渐流失，竞争红海时代的来临，各定制家具公司纷纷谋求转型。通过提升客单价、获取流量两个维度，苦炼内功、外部开拓两种方式，放眼整个家装产业链，从产品端、营销端、门店端还有与家居卖场深度合作、向整装、工程的拓展展开竞争。
大浪淘沙始到金，龙头企业优势凸显。龙头企业渠道优势持续凸显：欧派家居、尚品宅配、索菲亚三大龙头厂商渠道持续拓展下沉，龙头企业积极与连锁家居卖场合作，把握卖场中最优质的。龙头企业工程业务渐次展开：随着精装房比例的持续提升，与地产商合作的大宗业务成为重要的流量入口，欧派、索菲亚等均与恒大地产、保利地产等龙头房地产开发商展开工程业务。整装业务成为新的流量风口：随着二手房在整个家居消费流量中占比逐渐提升，整装业务成为重要的流量入口，龙头企业具备流量端（展厅体验店，吸引流量）、设计端（快速出图能力，所见即所得）、服务端（施工管控，业务可持续）和后台端（供应链支持，提高运营效率）等方面足够的实力。我们认为随着地产行业下行，行业竞争加剧，精装房占比提升，二手房比例的增加，行业企业面临着更为激烈的竞争，未来行业中唯有掌握产品、营销以及渠道、工程、整装等综合流量渠道的龙头企业才能突围而出，市场大幅调整下我们看好优秀行业龙头欧派家居、尚品宅配、索菲亚未来的竞争优势。
公司重要公告及行业动态：晨鸣纸业：全资子公司寿光美伦拟以1.8亿元参与收购金信期货45%的股权。海伦钢琴：公司前三季度归母净利润预计为3901.92-4799.98万元，同比增长26-55%，第三季度归母净利润预计为1074.26-1396.54万元，同比增长0-30%。劲嘉股份：为推动与云南中烟的战略合作，全资子公司与云南中烟全资子公司深圳华玉科技发展公司签署《战略合作协议》，共同出资2千万元设立合资公司，将在新型烟草行业进行拓展。
行业及上游重要原料数据：（1）本周原材料木浆价格内盘下跌、外盘持平；废纸价格美废、国废均持平；双胶纸、箱板纸、瓦楞纸、白板纸价格有所下降，其他纸类与上周持平。（2）家具行业：原材料价格基本持平；（3）印刷包装业：原材料价格有所下降。
限售股解禁提醒：秋林集团（2018.10.16解禁23213.68万股）、菲林格尔（2018.10.17解禁114.58万股）、海鸥住工（2018.10.22解禁5026.04万股）、、昇兴股份（2018.10.22解禁4095万股）、金一文化（2018.10.24解禁7921.03万股）
风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变
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