匿名人员
2019-2-23 23:42
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投资观点： 本周沪深板块大幅调整， 电新各板块走势低迷， 与此同时， 政策积极护盘， 大盘止跌迹象明显，优质龙头公司迎配置区间。新能源车市场，合资车企逐步登上舞台，上汽大众新能源工厂开工建设，北汽新能源发布新车计划，从长期来看，新能源车行业还是处于高速成长阶段，短期新能源车旺季到来，建议关注湿法隔膜龙头和高镍三元正极材料。风电方面，本周风能展顺利召开，海上风电、分散式式风电和海外市场成为风电未来发展的焦点，弃风率总体处于下降通道，相对看好运营端及制造端龙头企业在平价之后市占率和利润率双升的潜力。工控方面，当前政策暖风频吹，减税、降准持续落地，内需增长潜力+进口替代空间+产业升级诉求，构成板块长期向好逻辑。
新能源汽车： 新能源车市场，合资车企逐步登上舞台。 10 月 19 日，上汽大众新能源工厂开工建设，预计总投资 170 亿元，用于投产大众 MEB 平台纯电动车型，计划 2020 年 10 月投产，设计产量 30 万辆/年。 自主品牌，北汽新能源发布新车计划，预计截至 2021 年将基于 3 大平台推出 6 款新车。从长期来看，新能源车行业还是处于高速成长阶段。 中游环节虽面临优胜劣汰、行业整合过程，但中游龙头，尤其具备国际配套能力的企业持续受益。 中游环节的布局时点已经来临。 我们建议重点关注隔膜和正极材料产业链，建议关注：当升科技（高镍三元正极材料）， 创新股份（湿法隔膜龙头）， 星源材质（干法隔膜龙头）， 杉杉股份（正极材料核心标的）， 宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业）， 亿纬锂能（具备资本竞争优势的动力电池企业）， 华友钴业（钴行业龙头）， 寒锐钴业（钴行业次龙头）， 给予以上公司“买入”评级。
新能源发电： 风电方面， 本周风能展顺利召开，海上风电、分散式式风电和海外市场成为风电未来发展的焦点。我们认为行业装机未来三年有一定的增速，但是并不会出现大的爆发式抢装，项目是否执行取决于收益水平。弃风率下降虽然空间有限，但总体是处于下降通道， 运营商盈利能力提升，相对看好运营端。制造端目前有较大的降本压力， 但我们依然看好龙头企业在平价之后市占率和利润率双升的潜力。 关注标的：金风科技、天顺风能、禾望电气。 光伏方面，本周能源局发文第三批 1.5GW 光伏领跑基地奖励指标即将分配，可以看出领跑者是光伏行业发展的先驱力量，未来平价也会从领跑者开始实现，进一步说明国家对于光伏的态度不是限制发展，而是促进其健康发展，尽快实现平价。价格方面，单多晶继续出先分化行情，多晶持续下降， 单晶 PERC 则因为有领跑者和海外市场的助力，预期四季度的价格都能较有支撑。 中国等市场的需求下滑给全球需求带来较大的冲击，今年的光伏市场竞争将空前激烈，行业目前处于比较低迷的状态，但是由于平价时间节点的加速，行业有望在明年迎来拐点。 关注标的： 隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。
工控储能： 三季度 GDP 增速 6.5%，显示出经济下行压力， 而与之相对，减税、降准持续落地，个税专项附加扣除暂行办法公开征求意见，减税对居民消费刺激显著。 我们维持年初以来判断，内需增长潜力+进口替代空间+产业升级诉求，将构成工控板块长期向好的逻辑。我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。 储能方面， CNESA 统计， 上半年全球新建电化学储能项目增长 147%， 99%的新项目都是锂电项目， 在我国电力体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域逐步打开，储能商业化有望进入高增长期。推荐标的：卡位调频市场的科陆电子。
电力设备： 下半年电网投资增速有望企稳回升， 国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，今明两年有望核准 12 条特高压工程。 继续看好电网投资重心从输电向配电的转移， 推荐国电南瑞。
风险提示。 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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