采掘-煤炭行业周报：电厂可用天数高位部分焦炭品种价格回升

行业表现

煤炭板块上周走出震荡下行后尾盘小幅拉升走势，指数全周收盘于 2422.21 点，全周下跌 6.12%，跑输沪深 300 指数 4.99 个百分点。上市公司全线收跌，其中永泰能源停牌，其余上市公司中 35 家收跌。宝泰隆（ 601011）（ -13.69%）、山西焦化（ 600740）（ -13.66%）、开滦股份（ 600997）（ -12.40%）、陕西黑猫（ 601015）（ -12.16%）跌幅明显，此外还有兰花科创、云煤能源等 19 家公司跌幅超过 5%。

行业及上市公司动态

鄂尔多斯 9 月煤炭销量同比增幅 6.9%

中煤能源： 2018 年前三季度业绩预增公告

9 月全国原煤产量 30601 万吨同比增长 5.2%

电厂可用天数高位部分焦炭品种价格回升

动力煤：周内环渤海动力煤指数小幅上升，港口煤价重回上行区间，周内有明显的上涨。整体在 50 万吨上下波动。市场开始为冬储行情提前做准备，部分电厂存在一定的补库意愿，当周库存小幅回升至 1544.90 万吨，煤炭库存可用天数上升 3 天至 31 天。焦煤焦炭：焦煤焦炭价格整体稳定，部分焦炭和喷吹煤煤种价格回升。粗钢、钢材 9 月产量同环双升，限产不在一刀切以及目前的盈利空间增大令下游整体开工意愿良好，但焦煤社会库存依旧处于高位，消化仍待时日。

无烟煤：无烟煤主要品种价格持平，下游方面，水泥 9 月产量同环双升，水泥、精甲醇、尿素等主要产品价格整体上涨。

投资策略

气温降低令火电对上游动力煤的需求回落，但随着北方部分地区进入采暖季，冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施，挤压效应转为国内有效需求。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局。从目前已经出台的部分省市的秋冬雾霾防治办法中，对此前限产的力度低于市场预期，错峰生产对供应提供了一定的保障。从长期来看，18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能 1.5 亿吨，并且提出 18 年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：（ 1）成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，（ 2）细分煤种龙头，低估值，（ 3）煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险
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采掘-煤炭行业周报：电厂可用天数高位 部分焦炭品种价格回升

采掘-煤炭行业周报：电厂可用天数高位部分焦炭品种价格回升