农林牧渔第43周周报：继续推荐海大集团，关注母猪产能拐点！

行业观点：继续推荐海大集团，关注母猪产能拐点！

随着市场的调整，优质个股投资价值显现，建议重点关注海大集团、生物股份及佩蒂股份：

1.  海大集团：产品结构持续优化！

1）饲料竞争优势明显，成长性突出：①水产饲料优化结构，推进毛利率持续增长；②猪饲料销量进入高速增长期；

2)布局生猪养殖业务，奠定长期发展基础；

3）动保及水产苗持续增长；

4）员工激励计划，完善激励机制；

2.  生物股份：猪 OA 双价苗有望改善业绩！

1）猪 OA 双价苗获取生产批文，有望加强口蹄疫疫苗市场竞争力；

2）回购及高管增持计划，彰显公司信心；

3）公司新品储备丰富，产品梯次形成；

3.  佩蒂股份：海外产品结构优化，国内业务稳步推进！

1）海外产品结构持续优化：公司产品从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶，产品结构持续优化升级；

2）新产能有望陆续投放，不断匹配下游订单需求；

3）国内市场布局稳步推进；

根据协会公布的 180 家饲料企业产量信息： 2018 年 1- 6 月母猪料销量同比持续下滑，幅度在 10%左右；2018 年仔猪料销量同比下滑，且下滑幅度变大，其中 2018 年 5-6 月仔猪料销量下滑同比下降均超过 17%。随着非洲猪瘟疫情多地频发，全国猪价出现区域性分化，产能逐步出清，根据青松农牧统计的数据来看，母猪屠宰量也接近 2014 年的高峰，建议关注母猪产能拐点。
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