传媒行业周报：风险偏好提升，传媒板块领跑全行业

【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块上涨10.74%，跑赢创业板（7.18%）、中小板（5.94%）及沪深300（2.85%），涨幅在全行业中名列前茅。

本周受政策利好大盘持续反弹，尤其以中小创作为反弹的重要力量。传媒板块也迎来久违的大幅反弹，各板块齐头并进，领跑全行业。市场风险偏好持续提升，我们认为可以从短中长期三个维度进行配置：

（1）短期可关注今年跌幅较大，预期边际改善，风险偏好提升可带来更大弹性的游戏、影视板块；游戏板块年初至今下跌近40%，板块PE中值从年初30倍跌至目前的18倍左右。游戏市场资源逐步向大企业集中，产品头部效应愈发凸显。影视板块年初至今下跌近50%，板块PE中值从年初31倍跌至目前的17倍左右。影视行业对于优质内容的需求持续增长，短期或面临行业调整，但中长期持续看好内容市场发展趋势。

（2）中期可关注政策支持、增长稳健、现金流优良、风险小、估值低分红高、备受海外资金青睐的出版行业；

（3）长期配置依然推荐增长确定性高、现金流良好且具有较强竞争壁垒的龙头型公司。

证券时报报道：巨量的股权质押曾是笼罩在A股市场上的阴云，并一度引发市场下跌出现多米诺骨牌效应。不过，随着诸多利好政策接踵而来，各地国资、金融机构以及上市公司等多方携手，A股市场的高质押排雷正在紧锣密鼓地进行中，目前已初见成效。从每天公告透露的信息来看，以前频频出现的股东面临平仓风险的公告当前已大幅减少。我们认为质押风险的逐步降低，将大大缓解质押影响较大的传媒公司股东压力，减轻投资者对传媒板块高质押风险的担忧，风险偏好有望提升。

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风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。
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