传媒互联网周报：网络视听与电视台内容审查即将并轨明年二月实施

关注建议。 1）由于对传媒板块商誉减值等风险的问题担忧，传媒板块下跌 6.89%， 29 个行业指数涨跌幅排名 24 位，结束了超跌反弹：其中上周领涨的传媒公司为新华传媒（创投概念）、深大通、北京文化（参与投资口碑黑马影片《无名之辈》）涨幅居前； 2）两件重要市场及行业事件：并购重组及商誉减值新规体现希望放松并购重组的同时，上市公司需对其中并购标的谨慎筛选；网络端监管尺度与电视台统一，前期行业已有预期，如今靴子落地，对资本市场影响需观察；3）基本面尚改善尚需时间，政策面尚有不确定性，内容与意识形态安全依然是未来监管重点，随着超跌反弹阶段性调整，需要思考未来的方向：谁能熬过冬活下来？ 1）中短期，我们推荐关注拥有充足粮草（现金储备充裕），稳健经营、估值低、风险低（商誉低、股权质押比例低、政策风险小）、持续分红股息率高：中南传媒、凤凰传媒、中原传媒、中国电影、东方明珠、歌华有线等； 2）长期我们认为娱乐需求依然存在，传媒行业不会消失只会被重构，其中行业龙头拥有独特经验模式或较高护城河的公司有可能成为“剩下的王者”，建议关注：芒果超媒、华策影视、中国电影、光线传媒、视觉中国、完美世界、三七互娱等。

A 股、美股和港股传媒公司交易回顾。 1）上周（ 2018 年 11 月 19日至 2018 年 11 月 25 日），传媒指数（ -6.89%）在 29 个指数涨跌幅中排名第 24。 2） A 股传媒行业 138 家公司中共有 16 家公司上涨。涨幅最高的前三名分别为新华传媒（ +17.51%）、深大通（ +11.53%）、北京文化（ +10.58%）。跌幅前三名为慈文传媒、骅威文化、长城动漫，跌幅分别为 19.08%、 19.06%、 18.53%。市值前三名为分众传媒（ 860.12 亿元）、东方财富（ 662.05 亿元）、世纪华通（ 514.81亿元）。 3）美股中概股传媒互联网行业一共 26 家，其中有 4 家公司股价上涨，涨幅前三的分别为蓝汛（ +17.60%）、橡果国际（ +5.19%）、凤凰新媒体（ +4.52%）； 4）港股中传媒互联网行业一共 95 家，其中有 34 家公司股价上涨，涨幅前三的分别为 AV 策划推广（ +53.57%）、雅仕维（ +36.42%）、神州数字（ +31.11%）。

行业重要新闻及数据点评。《无名之辈》口碑票房双收;《你和我的倾城时光》受到强势追捧; 浙江卫视《梦想的声音第三季》收视夺冠;《星辰变第 1 季》以 4530 万的播放量排名第一;腾讯游戏与区块链游戏竞技平台合作推出直播频道；国产动画电影市场已经出现“四分天下”的局面；

风险分析。影视内容产业政策变动的风险；动漫行业内容创新不足的风险；游戏行业监管政策的风险；广告行业宏观经济波动的风险；文旅相关行业政策变动的风险；出版行业侵犯著作权的风险；广电行业市场萎缩风险。
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传媒互联网周报：网络视听与电视台内容审查即将并轨 明年二月实施

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