匿名人员
2019-2-23 23:35
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本期投资提示：
本周农林牧渔板块表现劣于市场。申万农林牧渔指数下跌3.11%，同期沪深300指数下跌0.49%，在申万一级行业里排名第27位。下跌幅度最小的是饲料，本周下跌1.82%，其次为种植业（-2.15%）和农业综合（-2.80%）等。
生猪养殖：生猪禁运或将长期实行，生猪产能进入消耗期。疫情跟踪：据农村农业部公告，截至2018年12月16日，非洲猪瘟疫情已发生93起，发病猪场存栏量100985头生猪，发病7270头，死亡5550头。12月3日，农业农村部畜牧兽业局新闻发布会表示累计扑杀生猪63万头。此外，已有12个省32个疫点地区按规定解除了封锁，其中河南、辽宁、江苏、浙江全省解除封锁。从价格来看，生猪价格本周有所回调，生猪禁运封锁使得产区、销区之间价格分化明显。根据智农通APP行情数据，12月16日全国外三元生猪均价13.54元/公斤，东北三省生猪价格是洼地，黑龙江、吉林、辽宁分别为10.02、9.79、9.77元/公斤，河南11.5元/公斤、湖南13.76元/公斤、广东15.73元/公斤、浙江16.34元/公斤、四川最高为19.09元/公斤。近期我们走访了东北及湖南地区的养殖户，主要结论：（1）非疫区的小规模养殖户的生产节奏所受影响不大，略有压栏；（2）疫区的小规模养殖户压栏非常严重，饲料几乎全部赊销，年底或有部分养殖户资金链断裂；（3）大型养殖企业生产节奏受一定影响：商品猪略有压栏、“公司+农户”无法正常补栏仔猪导致部分超重仔猪仍养在保育舍。疫情持续时间较长的地区则出现：母猪配种计划被打乱，母猪更新比例下降，甚至部分母猪当做商品猪出售等现象，从而生猪养殖规模出现实质性减少。根据近期召开的全国加强非洲猪瘟防控工作电视电话会议的指示，要全面实施分区防控，优化生猪生产流通方式，最大限度的减少生猪长途调运。有投资者担心跨省禁运或可能放松，使得销区价格回升，进而导致去产能力度、进度低于预期。我们认为在疫情持续发生的情况下，大范围放开活猪调运的可能性较小（地方政府有选择的空间，现在有部分地方政府虽不是疫区但选择自行封锁）；即使禁运放松，短时间内养殖户将集中处理压栏生猪，销区猪价大幅回升的可能性较小（近期我们走访了东北、湖南等主销区，压栏情况较为严重）。东北地区养殖户自3月份之后一直处于亏损，该政策难以提高养殖户补栏积极性。持续看好生猪养殖板块，非洲猪瘟疫情正在耗蚀生猪养殖产业，促使生猪养殖“去产能”。重点推荐：牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份。此外，涉足生猪养殖的上市公司还有：新希望、海大集团、大北农、唐人神、天康生物、新五丰、傲农生物、金新农、禾丰牧业等。
白羽肉鸡养殖：避开春节屠宰停工期，商品鸡苗出现较快回落。根据鸡病专业网12月16日的报价，全国商品代鸡苗价格报价6.05-7.20元/羽，周环比下跌8%；山东肉毛鸡价格5.04元/斤，周环比下跌4%。本周商品鸡苗价格大幅回调，主要原因为养殖户为了避开屠宰场停工期，补栏意愿下降。根据水禽网12月13日的报价，鸡肉综合售价为12364元/吨，较上周有所回升。本周公布11月引种数据：11月引种量（含益生股份自产哈伯德祖代）为10.70万套，则18年1-11月祖代种鸡引种量为64.8万套，我们预计全年引种量75万套。我们维持之前的判断，2018年Q4-2019年白羽肉鸡景气度有望延续。主要有以下逻辑：引种量已经连续四年处于低位，整体供给偏紧。并且祖代种鸡和父母代种鸡疾病现象较多，导致产蛋率明显下降，我们预计下降幅度有20-30%。因此后期商品鸡苗供给依然偏紧，从而传导至紧缺的商品毛鸡供给。三季度业绩超预期全面兑现，四季度仍有望保持较好行情，白羽肉鸡行业仍可看好：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰牧业。
风险提示：鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期，养殖疫情的发生，自然灾害影响。
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