中美贸易摩擦波澜再起豆粕周内“大变脸”

（来源：期货日报）
　　本周三早盘，国内豆类期货价格趋弱，受投资者寄希望于中美贸易摩擦磋商重启消息扰动，CBOT大豆周二大幅上涨至6月中旬以来最高，CBOT豆粕、豆油均有不同幅度的跟涨。国内豆类期货走势方面，大豆1901合约放量下跌，收报3628元/吨，下跌0.79%，持仓量增加6380至1785298手；豆二1901合约收跌，收报3504元/吨，下跌1.46%，持仓量增加686至74492；豆粕1901合约回吐涨幅，收报3181元/吨，下跌1.58%，持仓量减少31628至1982688手；豆油1901合约震荡收平，收报5814元/吨，持仓量增加23548至649862手。
　　市场人士认为，国际市场，因美国政府打算实行扶助计划，加上中美贸易战出现缓和迹象，在多重利好因素的刺激下，CBOT大豆期价将会得到支撑震荡上行。国内市场，中美贸易摩擦因素令国内豆类期现货市场逻辑分化，预计短期国内油脂市场将保持振荡走势。
　　最新数据显示，昨夜今晨CBOT豆类期货有所回落，CBOT 11月大豆期货收跌17-1/4美分，报9.01-1/2美元/蒲式耳。美豆跌1.81%；美豆粉跌1.85%；美豆油跌0.85%。
　　中华粮网分析认为，受国储陈豆价格冲击，农民与贸易主体的收益出现严重“倒挂”，关内外食品豆源供应充足，其行情已贴近进口豆港口分销价；湖北新豆因市场观望加重，产区收购热情受挫，收购价格大幅走低，若后期国储拍卖持续进行，市场货源压力会增加，国内大豆市场将会愈加弱势。国际市场，因美国政府打算实行扶助计划，加上中美贸易战出现缓和迹象，在多重利好因素的刺激下，CBOT大豆期价将会得到支撑震荡上行。

az33 · 2018-8-2 08:40:02

　　预计短期国内油脂市场将保持振荡走势
　　“本周一，国内豆粕期货出现增量上涨情形，然而本周三却急转而下，放量下跌。这主要是由于大豆进口成本的增加，以及7月大豆到港低于预期因素的影响。”光大期货豆粕分析师侯雪玲认为，一方面，大豆进口成本的增加。由于CBOT大豆期价的走高，7-8月船期巴西大豆到港成本为3450元/吨左右，9-10月大豆到港成本为3500元/吨以上，折合豆粕成本在3200元/吨左右，期货价格向成本靠拢；另一方面，7月大豆到港低于预期。据Cofeed最新调查，7月份国内大豆预报到港量697.79万吨，低于之前预计的856万吨，因中国国内油厂大豆容仓满库，难以卸货。
　　“周三豆粕1901合约冲高后回落，大量下跌，日线呈现带有上下影的大阴柱。这次的变动主要是贸易战消息面引导，彭博社31日援引两名知情人士的消息称，美国和中国正试图重启谈判，旨在避免世界最大两个经济体之间的全面贸易。”侯雪玲表示，中美贸易解决不会一蹴而就，相反是反复试探反复调整至最终解决的过程，中美贸易担忧还将笼罩市场一段时间。
　　此外，从最新国内大豆到港量数据来看，侯雪玲认为，到港大豆的稀缺主要集中在四季度，因而未来大豆供给紧张的问题如何解决是市场关注焦点。
　　据Cofeed最新调查数据显示，7月份国内大豆预报到港量697.79万吨，8月大豆到港船期预期在850万吨，9月800万吨，10月630万吨，与上周持平。10月以后船期量还比较少，分别在480万吨和510万吨。2018年下半年国内大豆预期到港量为3976万吨，低于2017年同期的5073万吨，其中2018年四季度国内大豆预期到港量为1620万吨，低于上年同期的2409万吨。

az33 · 2018-8-2 08:40:39

　　对美国大豆加征25%的关税，对我国的大豆进口和消费，影响有多大？
　　据了解，2017年，世界大豆出口总量为1.47亿吨，其中美国出口5900万吨，是最大的出口国；其他国家出口8800万吨，主要是巴西和阿根廷。我国进口大豆9553万吨，其中来自巴西5093万吨（占53%），美国3286万吨（34%），阿根廷658万吨（7%），乌拉圭257万吨（3%）。
　　柯炳生认为，静态地从这些数据看，我国如果不从美国进口大豆，那么，即便把所有其他国家出口的大豆都买来，也不够我国的进口需求。与此同时，我国每年大豆进口数量还大幅度增加，近10年来，平均每年增加650万吨左右。我国2017年国内大豆生产为1455万吨，历史上最高纪录不到1700万吨。随着大豆价格的升高，国产大豆的数量可能会增加一些，但也不会很多，主要受到土地面积的限制。主要大豆生产地区黑龙江省，现在大豆的面积已经超过4000万亩，考虑到重茬迎茬等问题，进一步扩大的潜力不大。其他地区，种植大豆的收益不如其他产品（主要是玉米），因此，也不太可能扩大很多。我国现在的大豆进口数量，如果靠国内生产，把东北和华北地区的所有土地都拿出来，也不够。更进一步说，大豆单产水平低，属于土地密集性产品，多进口大豆，是符合比较利益原则的。
　　“综合起来，可有两种选择：一是不从美国进口。那样的话，即便可以从别的国家多增加一些进口，也不会很多，其他国家不可能把所有的大豆出口，都销往中国。这样，我国每年的大豆缺口，至少会有一两千万吨；二是继续从美国进口大豆，加征25%进口关税。”柯炳生认为，无论实际的情况怎样，都会引起大豆价格的升高。不过，这种价格的上涨，对于CPI的直接影响不会大。有人计算，大豆加税之后，对国内CPI的影响大致为0.1%左右，最多不超过0.4%。
　　中华粮网认为，短期国内油脂市场将保持振荡走势，具体品种间有所分化。豆油方面，随着国内气温升高，豆油、豆粕受胀库影响，部分油厂停机，后期油厂开机率有下降可能，豆油库存压力或将得到缓解，预计短期国内豆油现货价格或将偏强震荡；菜油方面，受进口菜籽压榨利润影响，沿海地区油厂开机率大幅提升，菜油库存水平有所增加，预计短期国内菜油市场上方仍有压力；棕榈油方面，随着马来西亚及印尼政府均表示要增加生物柴油掺混率，棕榈油出口改善，对棕榈油市场形成一定支撑，因此预计短期国内棕榈油价格将跟盘偏强振荡运行。

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