（来源: FX168期货频道）
m1901延续调整，减仓下跌，收报3181元/吨，跌幅-1.58%，成交量为224.38万手，持仓量为198.27万手，日减仓-31628手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.71%、17.47%、17.96%和18.30%。 8月1日， 豆粕期权成交量22.29万手（按双边计算，下同），持仓量56.06万手，成交额11429.18万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.74和0.85，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在3300处有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3100处分布较为均匀，显示在此有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量占比分别为68.82%和26.46%；持仓量占比分别为57.93%和33.40%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量仍为最大、流动性最好。 受标的期货减仓下跌、隐波上升等因素的影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，m1901-C-3250合约领跌，跌幅达-19.34%，m1901-C-3150合约次之，为-19.08%；而成交量较大的看跌期权中，m1901-P-2800合约领涨，涨幅达+42.86%，m1901-P-2850合约次之，为+25.81%。m1901系列平值期权隐含波动率收于16.24%，较前一交易日小幅上升。 豆粕1901合约日内延续调整，震荡下跌，期价偏离布林上轨下行至布林中轨。日线级别看，MACD红柱下降，KDJ指标死叉向下，表明后续仍有下跌可能。国际方面，咨询机构Datagro周二称2018/19年度巴西大豆种植面积预计增加3%，大豆产量预计达到创纪录的1.21亿吨，创历史记录高位。在美国农业部（USDA）月度压榨报告出炉前，对八家分析机构进行的调查均值显示，美国大豆压榨企业6月大豆压榨量料为506.4万短吨，或1.688亿蒲式耳，预估区间介于1.65-1.70亿蒲式耳，预估中值为1.69亿蒲式耳。外盘因投资者憧憬中美贸易谈判重启短期大幅上涨，但长期来看基本面仍为供应偏松压制上行空间。国内方面，随着农业供给侧结构性改革深入推进，农业结构向优态势明显，预计大豆面积增加900多万亩，同比增加7%。下游豆粕成交量较为清淡，终端需求提货积极性不高，8月1日全国总共计划拍卖5.66万吨国家临时存储进口豆油，其中广东计划数量为3.65万吨，福建计划数量为2.02万吨，但成交数量为0，表明现货 市场需求低迷。建议激进者短线可在3175-3190元/吨逢高轻仓短空，止损3200元/吨，不宜过分追低，日内操作为主。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入m1901-P-3250期权合约，同时卖出m1901-P-3150期权合约；波动率策略：波动率短期维持高位震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。 | 
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