2018年7月26日期权投资资讯——标的缩量回调，7月合约摘牌。

一、期权市场成交情况
上个交易日，7月认购成交金额为10618万元，约24万张；7月认沽成交金额为7247万元，约19万张。全市场期权合约成交金额为6.8亿元，其中认购合约成交金额为3.9亿元，认沽合约成交金额为2.9亿元。

上个交易日，30日历史波动率下降0.76%，达24.1%；Gvix上升1.46%，达23.7%。 GVIX低于30日历史波动率。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场特别点评
a）现货市场回顾
昨日，标的高开回落，全日窄幅震荡，收盘收于2.609，微跌-0.04%，日内振幅0.88%。
b）期权交易策略分析
三连阳后昨日标的缩量回调，50指数全日窄幅震荡，上证综指企稳2900点。前几日上涨主力板块如制造、房地产等同样回调。昨日隐波总体水平小幅下跌，沽购合约隐波差仍较为明显。在经历标的6月底的大跌后及7月末大涨后，7月合约昨天完美退市，今日将新挂10月合约。
i)混合多头策略
首次观点日期：7月23日。在没有外部冲击的情况下，再度暴跌的可能性比较小，上周五大幅反弹后，前期建仓卖沽一腿价值大幅损耗，加开认购权利仓调整策略Delta。
昨日策略运行情况：标的调整+隐波小跌，策略盈亏基本持平。目前持仓总体偏多头，包括虚值认沽和认购义务仓，以及小仓位认购权利仓，撇除认沽持仓，认购权利仓与认购义务仓则基本形成多头比率价差组合。标的连续反弹后，不排除会进入震荡盘整，可以考虑减仓部分认购权利仓兑现盈利。风险偏好较高的投资者也可考虑继续持有目前多头持仓。
对于策略持仓管理思路，如果出现标的反弹逼近义务仓合约行权价，可以考虑通过减仓或者通过加开权利仓控制仓位风险。如果标的波动不超出行权价区间、仓位及义务仓总体风险度可控，可继续考虑持有至到期。如果希望提高资金使用率，可以考虑减仓已变为深度虚值的认沽义务仓。
风险提示：混合多头策略既包括权利方也包括义务方。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。权利仓最大亏损为建仓时的权利金，因此需控制好仓位，否则可能会损失所有权利金，进而导致损失所有本金。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。
c）聊天板块
昨日尾盘14:46:30后开始出现无风险套利机会，7月购2550合约在480元/张或更低，7月购2500合约在1010元/张或更高。如果按480元/张买入7月购2550、1010元/张卖出7月购2500，净收入530元/组。同时准备25500元/张合约进行7月购2550行权申报，则可在行权交收环节实现与7月购2500合约义务仓的扎差净额交收，周四仅需交收500元/组，按冻结25500元计算，一日的无风险套利收益率为0.1%、年化为25%。上个月临到期也出现了这样的机会，最后交易日交易机会太多了~

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