无惧20%保证金投机资金盘桓7月苹果合约

7月中旬，苹果期货迎来了第二次交割。令人意想不到的是，在交割之前，郑商所将1907合约保证金提高到20%。

在上市之初，苹果期货一般月份合约保证金为7%。众所周知，对于期货品种来说，提高到20%保证金水平往往意味着失去交易量，成为了“僵尸”合约。

但是，7月19日，苹果期货1907合约成交量和持仓量不降反升，成交量达到了1.31万手，持仓量为1.28万手，总资金规模超过了2.5亿元。“这种情况非常罕见，几无先例。”多位市场人士感叹，这可能与在苹果期货上获利颇丰的投机资金迟迟不愿离去有巨大关系。

与此同时，7月苹果合约的最终交割量共计2张，对应交割苹果40吨，创下新低。现货商参与交割的意愿仍然没有出现明显改善。

7月仓单交割量仅2张

7月苹果交割情况逐渐明朗。

7月苹果交割价格比5月交割价还低250多元/吨，仓单交割量仅有2张。据测算，7月交割价格约为8636元/吨，而5月交割的仓单平均价格为8890元/吨。

“苹果期货市场没有什么空头，也没有多少人愿意准备交割。”山东一家交割仓库负责人无奈地表示，实际上，仓单注册成本都要9000元/吨以上，苹果产业客户普遍不愿意交割，他们更愿意直接卖到市场上。

其实，从7月苹果期货合约走势来看，有不少注册交割仓单的机会。6月中旬之后，7月交割的苹果期货价格持续在每吨1万元以上，一度冲上了10750元/吨。虽然此前有观点认为，注册的苹果仓单只是现货市场的中等货，但是从仓单注册情况看，符合注册标准的中等货苹果似乎“不情愿”来注册。

进入7月交割月之后，苹果期货注册仓单数量为23张。其中，20张来自陕西华圣企业（集团）股份有限公司，2张来自烟台泉源食品有限公司，1张来自山东莱州天赐宝物产有限公司。

7月17日，是7月苹果合约的第12个交易日，也是最后交割日。从期货仓发布的单日报表来看，当日苹果交割仓单仅有2张，而且都来自烟台泉源食品有限公司。

至此，市场可以看到7月的最终交割量：7月苹果合约共计交割2张，对应交割苹果40吨。相比之下，5月交割甚至更活跃，当时参与交割的仓单有6张。

私募大鳄赚得盆满钵满

值得注意的是，此次2张苹果交割仓单，40吨苹果全部被烟台冠果公司拿下。此前，烟台冠果也参与了苹果期货5月合约的交割，在全部实际参与交割的260吨货物中，该公司还是240吨的接货方。

7月交割仓单数量比5月还少，这个现实显然低于市场的普遍预期。6月底，有关方面认为，苹果注册仓单数量增加明显，客户都在积极学习交割流程、掌握交割标准，为以后大量参与期货市场做准备。但如今看来，现货商参与交割的意愿仍然没有出现明显改善。

“在5月份经过一波小幅上涨之后，目前苹果现货销售情况很差，价格下跌明显。”山东一家苹果经销商对证券时报记者表示，苹果期货并没有给自己公司带来销量上升，公司也没有计划去套保。尤其是水果旺季正在到来，各类水果价格也不高，去年的苹果在鲜果市场上比较缺乏竞争力。

相对于苹果现货市场的无奈，期货私募却借这次炒作苹果期货赚得盆满钵满。根据在“资管网”有持续半年业绩记录的期货私募单账户统计数据，在今年上半年期货私募的收益榜上，前三名的获利主力品种都是苹果期货。其中，期货私募冠军黄润华抓住疯狂的苹果，半年获利40倍赚了4100万。在今年上半年，期货私募单账户交易分布的47个品种中，盈利最高的品种还是苹果，盈利总金额为7585万元。

面对这个新品种的不成熟，郑商所自6月21日起，把苹果期货合约交易手续费标准提高到20元/手，日内平今仓交易手续费标准为20元/手。并且从6月28日结算时起，苹果期货合约交易保证金标准全线提高到11%。该政策直接推动其交易量和成交金额大幅下滑。

统计数据显示，炒作苹果期货的热度大幅减弱。6月最后一周，成交量661万手，成交金额6493亿元；7月第一周，成交量434万手，成交金额4297亿元；7月第二周，成交量289万手，成交金额2879亿元。

显然，在全线上调苹果期货手续费和交易保证金标准后，苹果期货的成交量和成交金额都出现了急速下降。至此，苹果5月份以来的疯狂局面，得到了初步控制。

而在此前的5月14～18日的一周内，苹果期货成交量曾达到2424万手、成交金额2.2万亿元的罕见历史纪录。尤其在5月16日，苹果期货成交资金在整个商品期货市场占比超过25%，成交持仓比达11.03倍。

政策显效尚需时日

7月11日，郑商所将1907合约保证金提高到20%后，苹果期货市场也似乎要进入一个新的发展阶段。但是，从成交数据来看，政策显效仍然需要时间。

7月16日，1907合约挂牌第一天，该合约在一手保证金已经高达2万多元的情况下，成交量为8094手，持仓量3462手。4个交易日之后，7月19日，成交量和持仓量不降反升，成交量达到了1.31万手，持仓量为1.28万手，总资金规模超过了2.5亿元。

“这种情况非常罕见，几无先例。”多位市场人士感叹，从以往经验来看，对于期货品种来说，提高到20%保证金水平往往意味着失去交易量，成为“僵尸”合约。此前，市场已有多个品种在保证金提高到20%之后，名存实亡。但是，苹果期货之所以如此另类，可能与在苹果期货上获利颇丰的投机资金，迟迟不愿离去有巨大关系。

可见，监管效果彰显仍然需要巨大耐心。从苹果期货1907合约情况看，监管当局对于真实投机程度需要进一步地调研和观察。市场也一直在疑问，郑商所是否会继续提高苹果期货其他合约的保证金？

有业内人士表示，无论苹果期货继续维持着低迷的成交，还是疯狂投机资金剧烈博弈，对于中国期货市场来说，都是一次难得的尝试。毕竟，任何期货品种从混沌走向成熟，都需要时间和市场的考验，需要市场各方博弈和妥协、需要监管当局广开思路采纳各方意见，需要全产业链上的各方努力寻找最大公约数，谋求利益平衡。最终，这个期货产品才能真正走向成熟和成功。

苹果远期合约盘中跌停机构表示牛市还没完
对于今年的期货市场，新产品苹果期货无疑是其中的明星，刚刚推出的期货合约就遇到了大行情。

由于炒作上半年的天气因素，苹果指数在短短4个月时间里几乎翻倍。《每日经济新闻》记者注意到，一些期货私募正是利用做多苹果期货，而获得了超额的收益，成为了市场的焦点。

但是，随着时间的推移以及资金的减弱，苹果期货热潮开始消退，而就在7月17日，苹果期货各合约都出现快速下跌。

远期合约盘中跌停

作为国内的第一种水果品种期货，苹果期货在去年12月才在郑州商品交易所挂牌上市。在上市之初，苹果期货主力合约（AP1810）价格的走势其实一直在下滑，从2017年12月22日的7800元基准价一路跌至了今年2月23日的最低价6471元，跌幅达到了20%。

不过，此后苹果期货价格开始出现反弹，而爆发的时间节点出现在清明节期间。在今年清明期间，全国部分地区天气经历了大寒潮，苹果的主产区陕西省等地气温骤降，苹果花受冻，并直接影响苹果的生长及产量。在此霜冻的基本面背景下，大量资金开始进入苹果期货做多，苹果主力合约在四、五月期间多次拉涨并在6月19日一度涨至了10206元的历史高点。

《每日经济新闻》记者注意到，自苹果期货价格在6月19日创出历史新高后，便出现显著回落，并在高位震荡。而就在今日，苹果期货价格再次出现了下跌的情况。今日，苹果期货所有合约全部下跌，目前的主力合约（AP1901）全天下跌了3.08%。值得注意的是，苹果远期合约（AP1907）在盘中跌停，仅在收盘前拉起，全天下跌5.53%。

早已引起管理层关注

对于苹果期货4月之后的飙涨，交易所早就进行了关注。进入5月份后，郑州商品交易所便多次调整了苹果期货合约的保证金、手续费以及涨跌停板幅度等。

此外，交易所还在5月16日及6月13日两度发出了风险提示函指出：“近期影响苹果市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。”以及“要切实强化对客户交易行为的合规监管和风险防范工作。交易所将进一步加强市场监察工作力度，坚决严肃查处违规行为。”

随着对风险的把控趋严，资金对苹果期货的炒作也显著降温。苹果期货的成交量在今年5月16日达到顶峰后，开始逐渐减少。

对于近期苹果期货价格的下跌，滨海天地（天津）投资管理有限公司风控总监凌波就对《每日经济新闻》记者表示：“交易所频繁提高保证金，大幅提高手续费，造成流动性枯竭，新资金放弃入场，存量资金纷纷撤离。当季水果的价格对新季苹果的影响体现在1807合约的交割问题上，1907合约受高保证金和1807交割影响承受比较大的压力，在基本面真空期下跌容易传导到其他合约。”

机构：维持多头思路

虽然苹果期货价格从高位转头朝下，但是众多分析及投资机构并没有看空苹果价格，而今年全国苹果的减产也成为了这种观点的底气。

方正中期期货就指出，苹果市场未见新的亮点，市场关注度有所下降。苹果1807合约交割陆续进行中，现货表现较差拖累期价，苹果1807合约的弱势又带动远月的下滑。后期来看，苹果1807合约结束之后远月将进入新季苹果周期，市场前期调研的减产预期仍在，目前较为模糊的点体现为优果率的情况，今年苹果遭遇了霜冻以及冰雹，预期优果率将会是一个下滑态势，现在仍为优果率是否符合预期的验证阶段，市场多空有所分歧，不过也并未出现打破预期的论据，优果率担忧对于盘面的支撑仍在，整体多头思路不变，短期来看，市场仍未见新的推动力，部分资金离场，价格或延续高位震荡。

“减产预期可能需要等到9月中旬摘袋后逐步释放，尤其是10月初开称价格后现货走势。在大幅减产的事实下，苹果没下树前没有逻辑表明牛市完结开始走单边下跌，在10月底以前还是要维持多头思路。”凌波也提到。（每日经济新闻袁东）

无惧20%保证金 投机资金盘桓7月苹果合约

无惧20%保证金投机资金盘桓7月苹果合约