广发期货：热卷延续累库，负反馈逻辑加速

来源：我的钢铁网

【期现】华东螺纹价格-50元至3130元每吨，期货升水现货31元每吨，华东热卷环比-100元至3150元每吨，期货升水现货96元每吨。

【供给】本期钢厂延续减产，铁水降幅加速。铁水环比下降5万吨至231.7万吨，废钢日耗环比下降0.54至39.51万吨。分品种看，螺纹钢和热卷产量降幅较大。螺纹钢环比下降29万吨至168.54万吨，螺纹钢产量降至近几年低位；热卷产量环比下降20万吨至303.56万吨。五大品种产量环比下降60.55万吨至783.5万吨。

【供给】需求偏弱，但本周表需下降更多是产量降幅较大导致的。分品种看，本期螺纹表需环比-25万吨至190.7万吨；热卷表需环比-22.8万吨至298.51万吨。

【库存】五大材库存环比下降，-25万吨至1722.6万吨。其中螺纹去库22万吨，热卷累库5万吨。

【观点】昨日商品普跌，在悲观情绪发酵下，钢材跌幅明显。螺纹和热卷期货跌幅一致，但螺纹现货跌幅不如热卷，导致螺纹基差从期货升水格局转为贴水。螺纹持续去库，热卷依然累库。热卷的库存压力依然没有改善，将影响卷螺差继续收敛。当前钢材的主要矛盾在于卷的库存压力，但卷持续减产，库存依然没有改善。钢厂继续减产-原料估值下移的负反馈逻辑持续。操作上，虽然跌幅较大，但原料尚未试探到成本线，叠加钢材库存压力尚未缓解，空单可继续持有。在热卷去库前，谨慎抄底。