白话期货（五）

期货交易制度——强行平仓制度
强行平仓制度是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。强行平仓制度也是交易所控制风险的手段之一。
我国期货交易所对强行平仓制度主要规定是当会员结算准备余额小于零，并未能在规定时限内补足的。
这又是期货市场一大特色，一方面是高收益，另一方面面临着爆仓的风险，所以期货一直来就是让人又爱又恨的行业。
这里稍微普及一下，爆仓的误区，不少投资者朋友谈爆仓色变。
我们首先来看一下，什么情况下才会被强制平仓，刚才的解释中也提到，准备余额小于零的时候，也就是说我们的可用资金为零的时候，就会面临着强制平仓的风险。
可用资金=总资金-占用资金
注意下，如果你是10万资金入市，你日内重仓操作，开仓占用资金达到9万，那么剩下的1万就是你的可用资金，如果行情对你不利，1万的可用资金亏损完毕，接下来就面临着强制平仓的风险。
所以爆仓的可能性只有一种，就是重仓扛单
另外大家也需要注意的是，就算是你日内的可用资金不足，为负的时候，期货公司也不会立即给你强制平仓，只要在尾盘结算之后发现你的可用资金不足的时候，才会通过电话的形式让你追加资金，如果第二天开盘前不追加，将面临着强制平仓的结局，而且也不是一次性全部平完，只会平到你的可用资金足够的情况。
我记得早些年非常现货平台，盘中资金余额占比小于30%的时候，就触发盘中强制平仓，也就是活脱脱的黑平台，大家以后遇到一定要小心，谨防上当。
下面给大家举个例子，做期货不可不知道的“327国债事件”

327 国债事件的 7 分47 秒里，他是怎么从中国证券教父变成经济罪犯的
熟悉资本市场的人都知道，90年代早期的万国证券如同“神一般”的存在。
1988年创立后的短短六七年时间，万国便成长为当时最大的证券公司。鼎盛时，其一度掌控70%的A股和几乎所有的B股。
然而，崛起得快，垮得更快。在一场震惊中外的327国债事件中，万国只用了7分47秒就将昔日的辉煌统统葬送在孤注一掷中。
缔造这一神话，同时又亲手将其埋葬的是同一个人，他就是管金生。

1992年，上交所总经理尉文渊到美国转了一圈，惊叹于对方眼花缭乱的金融工具。回国后，他模仿美国人，搞了一个国债期货。尉文渊对此寄予厚望，但他万万没想到的是，自己日后竟会栽在这一新品种上。
国债期货刚推出时，市场反应冷淡。直到后来，随着通胀率不断走高，财政部决定对国债进行保值补贴，其交易才随着火爆起来。这是因为，与票面利率相比，保值补贴率是不确定的，这给了多空双方很大的想象空间。

在当时的市场上，327国债是一个大热门。这种1992年发行，即将于1995年6月到期的三年期国债，按照票面利率加保值补贴率计算，将以132元兑付，但市场普遍认为这个价格太低，并传言财政部将上调保值补贴率。
对此，管金生有不同看法。在他看来，当时的通胀率已经在往下走，而国家正在狠抓宏观调控，不可能上调保值贴补率，于是选择做空。
1995年2月中上旬，327国债的价格一直在147.80元—148.30元之间震荡，多空双方暗自积蓄力量，万国的空单持仓量不断增加，大战一触即发。
2月23日上午，财政部宣布，327国债将以148.50元兑付。这个消息对豪赌做空的管金生和万国证券而言，无异于是一个噩梦！
当天上午一开盘，以中经开为首的多头便发动猛攻，十分钟内将327国债的价格拉升至150元上方。管金生被逼上了绝路，因为国债每上涨1元，万国就要赔进去十几亿。到中午收盘时，国债价格稳稳站在151元上方。这意味着，一旦到期交割，万国将巨亏60亿，而当时它的资产不过14亿，利润只有5.5亿。
下午，盘面没有丝毫好转，甚至连昔日友军辽国发也突然倒戈，反手做多。万国危在旦夕！
眼看离收盘时间越来越近，管金生和他的同事很清楚，再不想办法抑制价格上涨，万国只有破产清算一条道。他不能看着自己一手创办的王牌毁于一旦。最终，他决定拼死一搏。
下午4点22分13秒，万国的反击开始了。
在不到八分钟的时间里，管金生连续抛出数十万口的卖单，将价格打压到148元，最后一刻，更是以730万口的超级大卖单，将其直接轰至147.40元。
这笔卖单的“总价值”几乎相当于1994年中国GDP的三分之一！如果以这一价格成交，万国将从巨亏60亿变成净赚42亿。当然，这也意味着，当天买入的多头将全线爆仓。

所有人都被眼前的一幕惊呆了，不敢相信自己的眼睛，有人狂喜，有人暴怒，还有人绝望到手脚冰凉、长声哀叹。收盘后，举报信像雪片一般涌向上交所。
最后上交所彻查，当晚11点，中央电视台向全国发出公告：下午4点22分13秒后的成交无效，此前最后一笔交易的151.30元为当日收盘价。这就是震惊中外的327国债事件。
虽然这件事情过去了十几年了，现在回想起来仍让人血脉贲张。这件事情的后续影响也是巨大的，327国债事件发生第二天，万国证券遭到挤兑，随后被申银证券合并。管金生本人因为涉嫌经济犯罪，被判入狱17年。上交所总经理尉文渊也因为在327国债事件中监管不力，被免去职务，离开了证券界。