如果由日内小时数据估计出来的波动率比日度数据估计出的 ...

最近遇到一道quant research的面试问题，内容如题。没有提到具体的用来估计波动率的模型，只说了是一只流动性高的股票，题目应该是想比较intuitive地得出一个结论，可是感觉也应该需要一些公式推导吧。求问各位量化大神，能不能提供一些思路？目测用期权和股票这些instrument都可以

期权匿名回答 · 2023-2-13 08:43:17

这个很简单，找一个波动阈值，当大于阈值的时候，看价格位于均线上下，做买入卖出，然后同样寻找一个获利的值出场
内在的东西是动量很少马上消失会持续一段
按这个策略，我设计了ea，在波动大的品种上，有效

期权匿名回答 · 2023-2-13 08:44:08

假设这种关系稳定存在，那么理论上可以复制出两种期权，一种每小时对冲一次，另外一种每天对冲一次，因为期权的到期收益是一样的，也就是最终损益一样，但是复制成本不同，（忽略各种摩擦）就可以套取波动率之差了。
但实际上，时间区间拉长，这种关系是不能稳定存在的，

期权匿名回答 · 2023-2-13 08:44:24

不太懂quant的东西。如果出现小时的波动率比日波动率大，具体表现应该是分时图上蹿下跳，但是收盘却收敛到一个相对稳定的价格趋势上。对于这样的票，显然做T+0策略是可以的，上蹿时平掉一部分仓位，下跳时再补回来一部分仓位。

期权匿名回答 · 2023-2-13 08:45:08

非线性的方法的话，用期权做gamma scalping，只要成本和冲击承受的了，理论上能够套出两个波动率的平方的差。
线性的方法，动态的调整delta来hedge，但思路其实和期权是一个性质。细的下去没再想了。

期权匿名回答 · 2023-2-13 08:45:20

简单阐述下我的想法，我比较熟悉商品期货，就按照期货的思路来讲了，但是原理应该和股票一致。
就我自己对市场的观察来看，小时线估计的波动率高于日线波动率，可以算是一个常态了。在国内多数期货品种上，这种特性都存在。

从mean-reversion的角度思考这个问题

如果是面试题的话，我个人可能会从价格序列的平稳性这个点来展开。时序平稳性的一个数学描述是，价格序列的（对数）方差增加慢于&#34;geometric random walk&#34;. (ernest chan algorithmic trading: winning strategies and their rationale) 粗略的看，似乎小时线计的波动率小于日线计的波动率符合这个描述。
进一步推导，在日内的时刻t，假设此刻价格是St，该价格相对于开盘价是上涨的，那么，如果此时刻之后到收盘这段时间价格服从指数随机游走，则收盘价的期望即是St（随机游走期望为0）。但是，因为我们前面假设了，该价格的扩散是慢于随机游走的，所以当日的收盘价期望应该小于St。所以，在t时刻，我们做空，并且持仓至收盘卖出，长期交易会产生正期望收益。
如果这道面试题想再拿点高分，可以进一步就adf检验，mean reversion的半衰期进一步展开。这里不做过多阐述。

2. 该现象在现实国内期货市场中存在，我个人并不认为有盈利机会
前面的回答，只是用来在面试时和面试官吹水的。真实市场中，虽然这个现象也广泛存在，但是并不能赚钱。因为，前面的交易策略有一个致命的假设无法满足，即要求波动率长期恒定。或者讲，你在日内的t时刻，不能以已经过去的时间的波动率，估计该交易日剩下时段的波动率。国内的期货市场存在着比较明显的波动率聚集特性。某些时刻，成交和价格波动极其活跃，但另外一些时刻成交清淡，价格波动极低。这种行情特性下观察到的日波动率小于小时波动率，并不能说明mean-reversion。

最后，插一句关于期权。个人同时认为，这个特性即便理论上也无法设计期权策略。因为期权都是有固定的到期日的，国内的50etf期权是一个月到期一批合约。而日内的波动性变化特性，对此时至交割日之间的波动率定价没有任何帮助。

最后，欢迎理性观点探讨，拒绝人身攻击。

如果由日内小时数据估计出来的波动率比日度数据估计出的 ...

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