【重磅原创】2022年中国私募证券基金年度报告：向阳而生 ...

主要内容：
私募基金管理规模增长缓慢，年终突破20万亿元。截至2022年末，协会登记的存续私募基金管理人23667家，管理基金数量145048只，管理基金规20.03万亿元。其中，私募证券投资基金管理人9023家，证券投资基金92604只，规模5.56万亿元，结束了自2018年以来的规模扩张；私募股权、创业投资基金管理人14303家，存续私募股权投资基金31525只，规模10.94万亿元；存续创业投资基金19353只，规模达2.83万亿元；私募资产配置类基金管理人9家，其他私募投资基金管理人332家。
外资私募队伍不断壮大，各家机构发展分化明显。目前全市场有35家外商独资的外资私募证券机构。分管理人看，管理规模超过10亿的仅有8家，分别是瑞银投资、英仕曼（上海）投资、元胜投资、桥水（中国）投资、德劭投资、腾胜投资、润晖投资、惠理投资。其中，瑞银投资、元胜投资、德劭投资和腾胜投资四家达到50-100亿区间。桥水投资管理规模超百亿，成百亿梯队中唯一的外资私募。此外，有22家外资私募规模不足5亿元，占比为62.86%。
2022年百亿量化私募悄然洗牌，扩容速度不及往年。云通数据显示，截至12月31日，百亿量化私募共28家，数量占证券类百亿私募的26%。其中，展弘投资、洛书投资、白鹭资产、卓识投资、珠海致诚卓远、上海宽德投资、艾方资产共6家私募为2022年的新晋百亿量化私募。2022年全年百亿量化私募总数虽然没有变化，但名单已悄然洗牌，6家量化私募新晋百亿之际，意味着必然有几家百亿量化私募已黯然退场。
2022年私募全市场业绩指数收跌，十大策略中仅债券策略和管理期货斩获正收益。2022年私募全市场业绩指数下跌9.49%，大幅跑输2021年。2022年策略表现轮动频繁，各策略指数在不同时间段涨跌互现，超额收益分化，整体呈现出震荡态势。债券策略年度累计收益为1.45%，管理期货累计收益为1.36%。不同策略业绩表现分化显著，市场中性、相对价值、多策略以及FOF等策略在2022年均呈现不同幅度的下跌，但相较沪深300指数均有一定程度的超额收益。
“公奔私”再掀高潮，知名基金经理转战私募。今年市场表现并不尽如人意，俄乌冲突、疫情反复等外部因素持续冲击国内市场，使得上证指数一直徘徊在三千点左右，却依然有不少基金经理毅然奔私。从1月的崔莹、董承非，2月的葛晨、肖肖，3月的赵诣、周应波，5月的林森、曹祥，到8月的丁骏，10月的雷鸣等等。从投资角度来看，私募可以更好地践行基金经理的“一己之见”，更灵活的机制和更少的限制可以让一些更好的投资策略完美的运转开，但“公奔私”后业绩能否持续，投资理念和交易风格是否稳定，都需要一个窗口期来考验。
私募证券基金行业总结与发展趋势。2022年是跌宕起伏的一年，私募基金行业的新陈代谢仍在继续，这一年百亿级私募的光环逐渐褪去，但也有众多新锐私募选择在这一年成立，给行业注入新的活力，这一年核心策略的超额不再性感，在市场走向成熟和竞争加大的环境下，超额衰减正在形成共识。2023年将是走出谷底、重铸信心的一年。核心资产3.0时代，未来寻找内生增长力量的十年，上调波动率预期，下调Alpha预期。从行业角度，存量博弈的尽头是分化，面对愈发内卷的竞争环境和不断觉醒的投资者，市场或许复苏了，但私募基金行业真正的压力测试可能才刚刚开始。未来“平台型私募”是大势所趋，平台化运作的私募可以更加高效地整合资源，更好地形成内部合力去面向外部竞争。

一、基础市场概况

2022年各种“黑天鹅”、“灰犀牛”事件层出不穷。2月底俄乌冲突爆发，国际局势及地缘政治紧张，大宗商品价格大涨；通胀高压下美联储开始加速加息，美国十年期国债利率连续突破2.0%、3.0%、4.0%整数关口，中美利差严重倒挂、美元指数大幅攀升汇率承压；国内方面，疫情在全国爆发此起彼伏，三季度后部分地区的断贷风波持续发酵……多类事件交替冲击市场，A股剧烈震荡，市场呈现一波三折的走势。
从股票市场来看，2022年一季度和三季度为市场风险的急剧释放期，二季度和四季度稍有回升。截止到12月31日，A股三大指数集体下跌，上证指数、深证成指、创业板指全年跌幅为15.13%、25.85%和29.37%，代表指数沪深300和中证500指数分别下跌21.63%和20.31%，年内表现也非常惨淡。从债券市场来看，2022年债市受疫情、地产政策和资金面等多重因素影响，收益率从窄幅震荡走向大幅调整，波幅逐步增大，收益率中枢上移。特别是2022年9月开始，债市发生调整，收益率大幅上行，各类理财、货基和债基的净值造成了较大影响，引发赎回潮，负反馈效应主导市场走势，收益率踩踏式上行。从期货市场来看，2022年大宗商品整体涨势延续，南华商品指数全年上涨19.75%。主要板块走势有所分化，累计涨幅排序金属>工业品>黑色>能化>农产品。上半年大宗商品价格持续走高，呈现单边上涨行情。进入6月，随着美联储利率不断升高，以及全球控制通胀的决心，商品出现一波急转直下的掉头行情，延续到年底，商品市场整体处于震荡下行趋势，波动率在不断减弱。
1.1 股票市场
2022年A股收官，沪指全年累计跌15.13%，年K线止步3连阳；深证成指累跌25.85%，创业板指累跌29.37%。其中，创业板创下了历史上第二差的年度表现，上证50指数累跌19.52%，沪深300指数累跌21.63%，中证1000指数累跌21.58%，科创50指数累跌31.35%，其中成长风格的指数，如创业板指、中证500，跌幅居前。
图：2022年A股重要股指涨跌幅

数据来源：云通数科绘制，统计日期：2022-12-31
从行业表现来看，2022年申万一级31个行业指数中仅两个行业指数收益为正，其余29个行业悉数下跌。煤炭板块成为年内表现最佳的板块，受益于俄乌冲突背景下能源价格的上涨，一枝独秀领涨全行业，累计上涨10.95%。电子下跌36.54%，跌幅最深。大部分消费，如社会服务-2.23%、美容护理-6.74%、商贸零售-7.08%，以及地产链的相关子板块，银行-10.47%，房地产-11.17%，相对跌幅较小。国防军工、电力设备、计算机、传媒和电子等行业板块跌幅较大。
图：2022年申万一级行业指数收益表现

数据来源：云通数科绘制，统计日期：2022-12-31
1.2 债券市场
2022年，债市在疫情、地产政策和资金面等的影响下，从窄幅震荡走向大幅调整，收益率中枢上移。中短期信用利差走阔，企业债收益率上行而中长期国债收益率小幅上涨。受权益市场下行的影响，可转债表现较弱。具体来看：
利率债方面，2022年上半年债市保持窄幅震荡，年初强劲的经济社融数据和宽信用政策表态为市场带来经济乐观预期，降息降准在预期发酵之后落地，实际力度与预期的差异带动后续债市调整，上半年10Y国债最大振幅仅18BP。
进入下半年债市开启大幅调整，超预期充裕的资金面、再度转弱的经济修复预期和8月的超预期降息共同开启了2022年内最大行情，实现10Y国债利率触底到2.58%的2022年内低位。资金面边际收敛、10Y美债利率上行至4%以上的高位、宽信用政策加码，债市开始调整。11月中旬以来，防疫措施调整+稳增长政策密集出台，债市大跌，基金和理财赎回进一步推动债市调整，10Y国债利率于12月中旬触及2.92%的2022年内高点后逐渐回落。
信用债方面，22年1-10月信用债收益率整体震荡下行，年末两月快速拉升。22年1-10月结构性资产荒延续，信用债收益率整体震荡下行，进入11月，地产和疫情政策调整，债市快速调整，信用债收益率拉升迅速，信用债的调整幅度超过利率债。
可转债方面，一季度转债市场回调明显，溢价率被动拉升，同时再次出现个券炒作现象。二季度转债市场跟随权益修复，债市出现资产荒，估值处于历史较高位置，市场整体价格不高但弹性和性价比较弱。三季度债市走势较强，转债表现好于权益，8月下旬估值主动压缩，9月下旬债市利率大幅上升，股债两端压力导致指数继续下跌。11月以来转债持续跑输权益资产，逆势下跌。12月转债受理财赎回影响走势继续偏弱。
图：2022年中债国债到期收益率走势

数据来源：云通数科绘制，统计日期：2022-12-31
图：2022年信用利差变化

数据来源：云通数科绘制，统计日期：2022-12-31
1.3 大宗商品市场
2022年商品市场受宏观冲击影响相对较大。商品市场整体先涨后跌，下半年维持震荡，主要板块走势有所分化。其中能源板块，原油、天然气等重要能源品由于俄乌冲突全球贸易流向出现重大变化，能源品价格大幅拉升；主要金属和部分农产品去年累计较高涨幅，有色金属板块由涨转跌，LME铜、铝及锌均出现明显的回落；农业品方面，谷物及油脂油料板块维持了涨势，涨幅有所收窄。综合来看，上游资源品在阶段性供应缺口的影响下，整体维持了疫情以来大宗商品涨势。
综合来看，2022年南华商品指数全年上涨19.75%，从品种来看，南华金属指数上涨21.98%，南华工业品指数上涨21.19%，南华有色指数上涨19.62%，南华黑色指数上涨18.71%，南华能化指数上涨16.84%，南华农产品指数上涨10.33%，南华贵金属指数上涨9.27%。从成交额来看，2022年商品市场的成交额要小于2021年的平均水平，从波动率来看，2022年商品指数的波动率相比去年整体走弱，特别是下半年以来基本处于低波动率的状态。与2021年相比，商品市场整体活跃度、波动率均有所下降。
图：2022年南华商品指数走势

数据来源：云通数科绘制，统计日期：2022-12-31
图：2022年南华商品成交额

数据来源：云通数科绘制，统计日期：2022-12-31
图：2022年南华商品系列指数20日滚动波动率

数据来源：云通数科绘制，统计日期：2022-12-31
更多报告内容，请联系云小通获取完整版《2022年中国私募证券基金年度报告》（PDF版）

二、2022年私募基金行业概况

2.1 2022年私募基金整体备案情况
2022年，私募基金管理规模再上新台阶。据中国基金业协会数据显示，截至2022年末，协会登记的存续私募基金管理人23667家，同比下降3.8%。其中，私募证券投资基金管理人9023家，同比下降0.5%，私募股权及创投基金管理人14303家，同比下降4.7%。百亿私募基金管理人397家，同比增长1.5%；管理规模为零的机构占比8.6%，较去年底减少4.5个百分点；管理规模在1000万以下的机构占比27.1%，较去年底减少3.9个百分点。
截至2022年末，存续私募基金合计145048只，存续规模20.03万亿元。其中证券投资基金92604只，规模5.56万亿元；2022 年新备案私募证券投资基金25617只，备案规模2399.01亿元。存续私募股权投资基金31525只，规模10.94万亿元；2022 年新备案私募股权投资基金3330只，备案规模2445.58 亿元。存续创业投资基金19353 只，规模达2.83 万亿元；2022 年新备案创业投基金5395 只，备案规模2020.00亿元。
表：历年私募基金管理人存续情况（家）

数据来源：中国基金业协会
表：历年私募基金管理规模存续情况

数据来源：中国基金业协会
图：私募基金管理人存续情况趋势

数据来源：中国基金业协会
2.2 证券类私募管理人情况
2022年私募证券投资基金结束了2018年以来的规模扩张，全年新备案私募证券投资基金25617只，备案规模2399.01亿元。据中国基金业协会数据，截至12月底，存续私募证券投资基金管理人 9023家，相较于去年年底减少46家。存续私募证券投资基金92604只，存续规模5.56万亿元，相比去年底相比2021年年底的6.12万亿元，小幅减少9%。证券类私募管理的资产规模在今年3月份首次突破6万亿元，创2015年以来新高，但进入4月份规模再次回落至6亿元以下，并呈现逐月递减的趋势。

数据来源：中国基金业协会
2.3 证券类私募管理人按规模划分
2022年市场全年剧烈震荡，市场风格切换频繁，对私募管理人创造绝对收益提出挑战。2022年超七成的百亿私募遭遇不同程度亏损，其中多家以主观多头为主的私募机构，净值回撤超过20%-30%。截至12月31日，百亿私募的正收益比例为61.35%。同时，大型私募正收益比率为50.59%，中大型私募正收益比率为44.78%，成长型私募正收益比率49.06%，小型私募正收益比率为46.51%，微型私募正收益比率为40.96%。（不排除幸存者偏差的可能）
云通数据显示，截至2022年12月31日，百亿证券类私募增至107家，相比去年年底增加8家。年内运行中且有业绩披露的百亿私募共有94家，2022年平均收益为-8.63%（12月有净值更新的产品纳入计算）。其中平均收益为正的有21家，占比22.34%，JYZC2022年累计收益为15.07%排名第一，SXTZ和TRHJ分列二三位。
2022年市场情绪悲观，相比去年全年的备案热情，今年仅5家私募管理人发行的新基金数量在100只以上，珠海阿巴马资产备案212只领跑全市场，华软新动力、思勰投资、凌顶投资等百亿私募备案数量也在前列。
百亿量化私募扩容放缓，名单悄然洗牌
2022年市场情绪悲观，相比去年全年的备案热情，今年仅5家私募管理人发行的新基金数量在100只以上，珠海阿巴马资产备案212只领跑全市场，华软新动力、思勰投资、凌顶投资等百亿私募备案数量也在前列。2022年百亿量化私募扩容速度不及往年。云通数据显示，相比2021年量化私募大放异彩，全年增加16家，截至12月31日，百亿量化私募与去年一样为28家，数量占整个百亿私募的比例为26%。其中，展弘投资、洛书投资、白鹭资产、卓识投资、珠海致诚卓远、上海宽德投资、艾方资产共6家私募为2022年的新晋百亿量化私募。2022年全年百亿量化私募总数虽然未变，6家量化私募新晋百亿之际，也意味着几家百亿量化私募已黯然退场，百亿量化私募名单已悄然洗牌。
展弘投资专注于寻找低风险暴露下的收益机会，凭借在套利领域的积累于2022年初成功迈入百亿大关；洛书投资2月规模破百亿，成为年内第二家新晋百亿量化私募；5月，白鹭资产成为第三家百亿量化私募；2022年下半程，卓识投资、珠海致诚卓远、上海宽德以及老牌量化私募艾方资产纷纷突破百亿门槛。
从业绩来看， 28家百亿量化私募今年以来平均收益为-2.14%（12月有净值更新的产品纳入计算）。数据显示，百亿量化私募的第一名是SXTZ，2022年获得7.40%的平均收益。KDTZ紧随其后，2022年获得5.19%的平均收益，ZHTZ排名第三，仅以上三家私募年内平均收益超过5%。2020年、2021年的量化私募业绩大爆发后，2022年量化私募收益略显平淡，从正收益占比来看，9家百亿量化私募取得正收益，占比不足一半。（根据市场公开数据整理，不排除幸存者偏差的可能）
表：百亿私募名单及存续在管产品数量（剔除产品规模是股权类的私募机构）

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31 （*按照2022年备案私募基金数量排序）
2.4 证券类私募管理人按地域划分
截至2022年12月末，已登记私募基金管理人数量从注册地分布来看（按36个辖区），集中在上海市、北京市、深圳市、浙江省（除宁波）和广东省（除深圳），总计占比达67.38%，高于11月份的67.36%。其中，上海市4,410家、北京市3,970家、深圳市3,871家、浙江省（除宁波）1,921家、广东省（除深圳）1,774家，数量占比分别为18.63%、16.77%、16.36%、8.12%和7.50%。
从管理基金规模来看，前5大辖区分别为上海市、北京市、深圳市、广东省（除深圳）和浙江省（除宁波），总计占比达69.48%，高于11月份的69.47%。其中，上海市50,455.94亿元、北京市44,181.76亿元、深圳市21,999.52亿元、广东省（除深圳）11,841.16亿元、浙江省（除宁波）10,682.41亿元，规模占比分别为25.19%、22.06%、10.98%、5.91%和5.33%。
表：存续私募基金管理人按注册人注册地分布情况

数据来源：中国基金业协会
2.5 外资私募备案情况
外资私募管理规模分化明显。分管理人看，管理规模超过10亿的仅有8家，分别是瑞银投资、英仕曼（上海）投资、元胜投资、桥水（中国）投资、德劭投资、腾胜投资、润晖投资、惠理投资。其中，瑞银投资、元胜投资、德劭投资和腾胜投资四家达到50-100亿区间。桥水投资管理规模超百亿，成百亿梯队中唯一的外资私募。此外，有22家外资私募规模不足5亿元，占比为62.86%。
从外资私募备案时间来看，近年来外资机构数量增长保持稳定，2016年8月瑞银资产管理(上海)有限公司成为首家拿到私募基金管理人牌照WFOE机构。2017年有英仕曼、富敦、路博迈、景顺纵横、惠理、安本投资和施罗德投资7家外资私募胜利备案。2018 年新增的6家外资私募为安中投资、元胜投资、桥水投资、毕盛投资、瀚亚投资、未来益财。2019 年备案的外资私募为6家，分别是安联寰通、德劭投资、野村投资、霸菱投资、腾胜投资和东亚联丰。2020年新增的8家外资私募为罗素投资、弘收投资、威廉欧奈尔投资、鲍尔赛嘉（上海）投资、迈德瑞投资、柏基投资、上海首奕投资、和润晖投资。进入2021年后外资私募布局速度放缓， 2021年新增4家，分别是荷宝私募基金、澳帝桦私募基金、先知私募基金和晨曦私募基金。截至2022年12月31日，今年有两家外商独资私募成功备案，分别是北京道泰量合私募基金和安盛私募基金。
表：外资私募中国备案情况一览表

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
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三、私募证券基金业绩表现

3.1 私募证券基金业绩指数表现情况
在2022年震荡行情中，私募全市场业绩指数跌幅为9.49%，私募FOF业绩指数跌幅为8.73%，收益较2021年大幅回退，但整体好于上证综指和沪深300指数；从波动率和最大回撤来看，2022年私募全市场业绩指数年化波动率为9.10%，最大回撤为12.80%，私募FOF指数年化波动率为7.69%，最大回撤为10.78%，整体也要好于同期上证综指和沪深300指数。
表：2022年私募全市场业绩指数表现

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
图：2022年私募全市场业绩指数走势图

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
受股市下跌影响，2022年私募全市场业绩指数的收益-9.49%，大幅跑输2021年的5.80%。2022年不同月份策略表现轮动频繁，各个策略指数在不同时间段涨跌不一，超额收益分化，整体呈现出震荡态势。整体来看，债券策略全年表现较好累计收益为1.45%，管理期货次之，累计收益为1.36%，以上两个策略为年内收益为正的策略。分月度表现来看，不同策略表现分化显著。2022年管理期货策略、指数增强策略及债券策略年内轮番登顶，综合业绩表现优于其他策略，展现出绝对收益的属性。市场中性、相对价值、多策略以及FOF等策略均呈现不同幅度的下跌，但相较沪深300指数有一定程度的超额收益。
表：2022年以来各策略指数收益涨跌风向标
数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
3.2云通私募星级指数
针对不同策略的私募基金，云通选取符合其收益风险特征的系列指标来构建评价体系。根据云通基金评价规则，截止 2022 年 12 月 31 日，对符合样本规则的30847只私募基金进行了评价。考虑到国内私募证券类基金成立时间普遍较短，云通目前对私募基金进行一年期、两年期和三年期的星级评价，采用动态计算的权重将这三个区间的星级结果进行加权处理得到最终的综合评价结果。
表：2022年云通私募基金评价概览

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
图：云通私募星级指数业绩走势图

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
3.3 分策略基金业绩表现情况
本报告选取满足以下四个条件的私募基金作为有效基金样本来观察各策略累计收益的分位数水平。选取有效样本的条件:(1) 成立一年以上:即基金在 2022 年 1月1号以前有净值数据;(2) 当月有净值披露: 基金在 2022 年 12月份有净值披露;(3)非结构化基金;(4)非单账户。
3.3.1 股票多头策略
截止至2022年12月底，有效样本中股票多头策略平均收益率为-13.36%，中位数收益率位-13.31%，年度收益市场前四分之一位数为-4.28%，正收益比例仅为16.40%。大部分股票多头策略的收益率集中在[-23%，-4%]。回顾2022股票市场行情，从春节之后一路下跌，直到4月底市场出现第一波反弹行情，随后被美联储更为激进的加息压制。7月至11月，市场震荡下跌，随着11月美联储加息放缓之后，市场重新提振。从风格板块来看，板价值板块表现优于成长板块；大小盘方面，大中小盘均呈现出较大跌幅，2022年市场变幻莫测，行业风格轮动频繁，对于股票多头策略来说赚钱效应较差，不少私募管理人经历了有史以来的最大或次级回撤。
图：2022年股票多头策略产品收益散点图和直方图
数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
表：2022年股票多头策略产品收益情况

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
3.3.2 指数增强策略
2022年12月底，有效样本中指数增强策略总体平均收益率为-4.87%，中位数收益率位-4.65%。大部分指数增强产品的收益率集中在中部 [-6%，-3%]。2022年指增策略分化较为严重，从平均涨跌幅来看，2022年1000指增超额为16.04%，中证500指增及沪深300指增超额分别为9.93%和8.82%。虽然超额喜人，无奈beta糟糕，绝对收益也不好。从细分策略来看，2022年私募300指增年度收益为-12.81%，私募500和1000指增略显优势，其中私募500指增年度收益为-10.38%，中证1000指增的年度收益为-5.54%。回看近三年，量化指增的超额已经不再性感，在市场走向成熟和竞争加大的环境下策略超额逐渐下降，超额衰减正在形成共识。
图：2022年主要指数业绩走势图

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
图：2022年指数增强策略产品收益散点图和直方图
数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
表：2022年指数增强策略产品收益情况

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
表：2022年市场宽基指数表现对比

数据来源：云通整理
表：2022年部分指数增强策略业绩

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
图：2022年云通私募样本池沪深300指增性价比一览

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
图：2022年云通私募样本池中证500指增性价比一览

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31
图：2022年云通私募样本池中证1000指增性价比一览

数据来源：云通数科CHFDB，统计日期：2022-12-31更多报告内容，请联系云小通获取完整版《2022年中国私募证券基金年度报告》（PDF版）
四、私募证券基金行业大事记

私募大事记一览
4.1 私募基金管理规模增长缓慢，存续总规模突破20万亿
4.2 面对净赎回压力，私募行业掀起“自购潮”
4.3 “公奔私”浪潮来袭，知名基金经理转战私
4.4 监管趋严，私募基金行业高质量发展
4.5 衍生品工具扩容，量化私募迎来发展新机遇
更多详情也可点击 2022年基金行业大事记回顾
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五、私募证券基金行业总结与发展趋势

5.1 2022年私募基金行业总结
2022年是跌宕起伏的一年，私募基金行业的新陈代谢仍在继续，这一年百亿级私募的光环逐渐褪去，但也有众多新锐私募选择在这一年成立，给行业注入新的活力，这一年核心策略的超额不再性感，在市场走向成熟和竞争加大的环境下，超额衰减正在形成共识。这一年量化私募悄然洗牌，头部化趋势愈加明显，人才、策略、算力、数据的投入比拼仍在继续。这一年私募行业的「准入门槛」显著提高，尤其是面对“公奔私”的选择，基金经理们都面临市场考验。“物竞天择，适者生存”是不变的法则，市场是残酷的，不能适应环境的变化，终究还是要被淘汰。
私募基金规模增长显疲态，年末总规模突破20亿。截至2022年末，协会登记的存续私募基金管理人23667家，管理基金数量145048只，管理基金规20.03万亿元；其中，私募证券投资基金管理人9023家，证券投资基金92604只，规模5.56万亿元，结束了自2018年以来的连续规模扩张。近年来被中基协注销的私募基金管理人数量呈增长态势。2018年至2021年，中基协注销的私募基金管理人分别为90家、496家、608家、593家。2022年私募基金管理人存量全年负增长，私募行业的“供给侧改革”已然深化。
超额下行，量化行业整体规模有所回落。2022年市场的赚钱效应在变弱，量化超额下行。近年来，由于量化规模的提升和策略的同质化，超额收益整体呈现下降趋势。量化管理规模在2021年创新高后，整个行业进入了再平衡的状态。2022年宽基指数的超额不再性感，空气指增开始逐渐流行，但仍挡不住超额下行的趋势。今年量化策略的收益互换过渡期结束，也使得量化规模出现一定程度的下降。量化私募将重新洗牌，管理人之间的差异越来越小，头部化趋势将继续加剧，在人才、策略、算力和数据等方面的真正角逐才刚刚开始。
百亿私募业绩“共振”，扩容速度不及往年。2022年在极致的市场风格和行业特征下，头部私募的业绩遭受冲击，以主观多头为主的一些老牌私募出现了公司历史上都较为罕见的回撤幅度，一时间明星基金经理纷纷走下神坛。百亿私募的业绩下沉，在市值大幅萎缩的同时又面临着巨大的净赎回压力，管理规模大幅缩水。因此2022年私募基金“自购潮”一浪更比一浪高。年内一共有17家百亿私募自购金额约28.58亿元。例如景林资产、幻方量化、汉和资本、睿郡资产、聚鸣投资、保银投资等机构纷纷出手自购。此外，头部量化私募也在行动，九坤投资、幻方量化、灵均投资自购金额分别为3.6亿元、3.5亿元和1.5亿元。在这样一个不寻常的年份，对私募机构而言，无论是管理规模还是产品业绩，考验的不仅是投资研究的深度，也有动作不走形的心性坚韧。
5.2 2023年私募行业发展趋势
2022年俄乌冲突不断、疫情从反复到逐渐放开、美联储暴力加息、人民币汇率变动、房地产融资环境改变、欧洲能源危机等各种事件交替冲击着市场，致使A股剧烈震荡。12月份随着疫情防控政策的根本性调整，预示着2023年的经济的恢复。市场短期处于震荡整固期，但随着疫情影响逐步消退，后续稳增长政策具体力度、基本面修复、和微观流动性的改善将推动市场上行，生产、消费、投资的格局均会产生重大的积极转变，并带动预期的转变。2023年将是走出谷底、重铸信心的一年。
积极拥抱核心资产3.0时代。三年疫情全球经历了一轮巨大的资本潮汐，2022年核心策略一致走弱，超额已经不再性感，在市场走向成熟和竞争加大的环境下策略超额逐渐下降，Alpha衰减正在形成共识。Alpha的来源其实是市场的非有效性，未来随着市场有效性的逐步提高，交易拥挤，策略同质，属于资产（策略）独有的Alpha会逐渐消失，从而转向另一类资产（策略）。从投资拉动GDP的核心资产1.0时代，到围绕消费升级的核心资产2.0时代，像过去那样躺赢Beta，简单粗暴获取Alpha的时代已经不再。因此核心资产3.0时代，未来寻找内生增长力量的十年，上调波动率预期，下调Alpha预期，确立好目标，选择好资产方向，也许会带来更好的结果。Alpha是一种努力，Beta是一种选择，你准备好了吗？
存量博弈的尽头是分化。在产业格局在重塑过程中，反映到资本市场上是行业分层和公司分层加快。过去的一年，对不少私募机构而言无疑是困难的，市场深度下跌和风格轮转，在市值大幅萎缩的同时又面临着巨大的净赎回压力，管理规模大幅缩水，持续增加的产品数量在存量资金中继续博弈。未来私募基金行业的结构会持续分化，私募管理人能否继续把握竞争优势，其研究的深度和广度，投资体系的迭代，超额的稳定性和持续性，渠道和客户的服务质量都至关重要。面对愈发内卷的竞争环境和不断觉醒的投资者，市场或许复苏了，但私募基金行业真正的压力测试可能才刚刚开始。未来总是不确定的。但可以确定的是，回归投资的本源，以规则化的投资理念和原则，基于价值判断，与时间做朋友，结果不会差。
未来“平台型私募”是大势所趋。私募基金行业单兵作战的时代正在逐渐逝去，分工明确，协同作战成为了新趋势。近年来，以高毅、景林、睿郡为代表的平台型私募愈发受到市场关注。高毅资产汇集了邓晓峰、冯柳、孙庆瑞等明星基金经理；景林资产拥有高云程、蒋彤、金美桥等投资经理，这两家如今都成长为千亿巨头。另外作为“公奔私”的代表，不论是董承非加盟睿郡，和兴全前同事杜昌勇、王晓明再聚首；还是崔莹、林森、张航、郑博宏等公募资深投研共同创办勤辰；或是中欧明星基金经理周应波，同原银华基金经理陆文俊等携手创立运舟资本。平台型私募，相较传统私募，多策略、多投资经理的特点有可能更好地熨平市场周期波动对公司发展的影响，此外平台化运作的私募可以更加高效地整合资源，更好地形成内部合力去面向外部竞争。
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