买基金怎样避免投后业绩变脸？

不知你是否发现，在投前，你听说的基金都是各种逆势赚钱、各种团队华丽、各种不容错过。一旦你投了以后，种种幻象就崩塌了，好一点的会业绩平庸，差一点的甚至会造成超过你心理准备的损失。这就是投资中似乎挥之不去的“业绩变脸”现象。
业绩变脸的原因

虽然确实存在客观的业绩变脸，例如投资策略突然失效，但这种情况的总体占比很低。更多的时候，投资者遇到的业绩变脸是心理上的，基金客观上并未发生变化，但由于你进来时设置了过高的预期（多为销售为诱导你买基金而渲染出来的），于是就容易认为它在你投后出现了明显的变脸。事实上，带着合理预期进入该基金的投资者并不认为它发生了业绩变脸。下面的案例清晰地展示了投资者的预期是怎样被误导的：

案例
销售给两位投资者看了同一只基金产品的业绩，成立3年，年化收益35%，最大回撤不到10%。
第一位投资者是非专业投资者。他误以为3年时间足够长，因此预期该基金未来回撤也不会超过10%，对此，销售也不倾向于点破。当投资者想确认一下未来亏损是否也不会超过10%时，销售总是以合规要求不明确回答，但会反复强调过去3年回撤未超10%的事实。这将误导第一位投资者的预期，认为该基金的潜在最大回撤不超过10%。
作为对比，第二位投资者来自专业FOF机构。他通过尽调判定该基金属于主观选股策略，对于这类策略，他知道3年的历史业绩太短，无法反映其潜在的最大回撤，于是他把该基金的潜在最大回撤设置为了该类策略长期回撤的默认值——50%。基于这个回撤预期，他只投了很低的权重。销售希望他多投一些，但被第二位投资者拒绝了，除非销售能提供由投研给出的明确风控方案，证明该基金潜在回撤能大概率控制在更低（低于50%）水平。
两位投资者投后，这只基金遇上了百年一遇的股市大调整，回撤了35%。对第一位投资者，该基金在投后发生了严重的业绩变脸——回撤大超预期，他在悔恨中全部赎回；对第二位投资者，该基金并没有发生业绩变脸，通过分析他判定该基金的选股能力依旧强劲，回撤的主因是股市整体的大调整，这给了他以更低净值增持这只优质基金的机会，于是他在回撤35%的低点重仓加仓了该基金。

从上面的案例中我们看出了产品业绩变脸的两方面原因：

一是基金公司粗放的销售激励制度。大量基金公司仍在简单地考核销售规模，在这种激励制度下，站在销售的角度看，最优策略就是选择一些还没有破相的基金，把它包装成实际并不存在的“高收益低回撤”产品（例如用话术诱导投资者对该产品产生“收益10%回撤2%”的虚幻预期），之后持续地推送给一切潜在客户。这就是为什么当你持有基金时，总会觉得别人推送过来的随便一只基金都比你的好。不包装得好点，能把你勾过去吗？这种包装出来的产品，一般成立时间都相对较短，并且迟早有一天也会破相，等破相时你就会感到业绩变脸，然而它其实并没有变，它实际上从来就没有你被误导的预期中的那么美好~
二是投资者在内功修炼上投入不足。销售人员能够诱导投资者的预期，是因为投资者自身的定力不足。如果投资者能够坚信，过于美好的风险收益特征是不可靠的，就能够识破大部分的诱导销售，进而避免投后业绩变脸的情况发生。避开了这些诱导销售，你才可能真正沉下心来去发现真正优质的基金，这些基金很少业绩变脸，甚至其投资能力还在持续成长。

业绩变脸的避免方法

诊断出了产生的原因，我们就立即得到了有效的治疗方法：

一是买基金时，要有评估销售人员和你的利益一致性的一套方法。例如如果基金公司的销售激励制度考虑了投资人的持有收益，则可加分
二是提高在修炼内功方面的投入。具体就两件事，一是不断学习投资知识，二是持续梳理自身真实的投资需求。把与各路销售聊那些被包装过的基金产品的大量时间，和无尽的焦虑，换成少量的修炼上述两项内功的幸福时光，这是绝对划算的！

通过以上两方面的控制，我相信你未来遇到“业绩变脸”的频率一定会越来越小！

最后推荐一下科学投资合伙人倾力创作的新书《理工男谈理财》，适合任何理工背景想把家庭理财搞明白自主可控的朋友！