买卖双方在未来一段时间买方可以以约定的价格买入(卖出)标的物。买方享有权利，卖方承担了无限风险。因此买方需付出权利金，卖方得到权利金。
共有4种合约开仓分别为买购，买沽，卖购，卖沽对应的平仓为卖平和买平。买方在开仓时付出的权利金和卖平时得到的权利金差额为这笔交易的亏损或收益，卖方同理。此外合约到期后，买方可以根据自己的需要决定是否行权。
买购：以约定价格到期买入标的物，如买入买购6115的白糖合约对应的是在白糖6115位置看涨白糖。在6115位置上涨则行权可以获得收益，除去权利金支出。
买沽：以约定价格到期卖出标的物，如买入买沽6115的白糖合约对应的是在6115位置看跌白糖。在6115位置下跌则行权可以获得收益，除去权利金支出。
卖购：卖出权利，到期以约定价格卖给权利方，到期不值得行使则赚到了权利金。如卖购6115的白糖合约，意味着在白糖6115位置看不涨，甚至跌。
卖沽：卖出权利，到期以约定价格买权利方的货，到期不值得行使则赚到了权利金。如卖沽6115的白糖合约，意味着在白糖6115位置看不跌，甚至涨。
标的资产在一定时间内能否达到行权价（行权是否会亏损），以及能超过多少（行权后的收益能否覆盖掉权利金支出）由此引出了影响期权的几大因素（时间价值，资产价格和行权价，未来的走势方向，波动率）。
时间价值：一般月中之后时间价值衰减较快。
波动率：波动率越大，越是大涨大跌代表一切皆有可能。
补：基于b-s定价模型,5个参数决定了价格（标的价格，执行价，无风险利率，波动率，行权价）知道四个参数推出了波动率的数值->隐波。
波动率的变化
1.行情的火热，各大微信群不顾价格的疯狂买入，波动率当然高（而这一般是亏损的开始（行情末端，没有资金往上堆，趋势反转直接暴跌））
2.熊市里会趋向于在反弹时落袋为安，因此表现为上涨降波。下跌时出于投机的需要/保护账户会买沽，因此会出现下跌升波的特征.
3.买卖方角力：如18年1-4月，行情处于窄幅震荡，因此卖方和做多波动率的人比较安心，而随着5月5号大涨3%,买购期权暴涨300%-800%,出于止损的需要/平仓，波动率自然就上来了。
基于期权的属性并基于此形成了小涨买平实，大涨买虚值，升波买虚值，降波最好卖的市场风格。形成事件驱动如
财报，加息等消息即将公布，有不少人投机进行跨式策略赌波动率，落地后卖出，波动率大降。标的窄幅震荡购沽同跌，同时升波避免双跨策略。
为什么要做期权？
期权的卖方在不出现大波动情况下，相当于长期收租，那是稳稳地幸福。
期权的买方交钱买一个未来的权利属于亏损有限，收益无限。在行情来临时，其带来的投资回报是巨大的。
作为一个工具用来对冲风险，作为买方，玩法很多。
期权首选方向，其次波动率（确定买（买平，实还是虚）还是卖）
方向对了，同样是一波上涨，平/实值期权跟着涨，实值期权涨了好几天，涨了一倍多了，虚值期权可能一动不动（因为看不到行权的可能性），但随着波动率的升高，看到行权的可能开始反应，可能就是暴涨十几倍。随着行情的结束，又没有希望了。随之而来的就是暴跌。
期权的一些操作
1.锁仓
第一种是已有亏损，防止进一步亏损。将资产锁住->开相同数量的相反方向的单子。付出两倍合约的时间价值锁住利润和亏损。等行情出现转机，再解锁。
第二种：防止平今仓，省手续费（日内20倍）
第三种：有大户5000手，现由于流动性问题，想锁住利润。等行情变好，再卖掉。
2.备兑策略
买入现货+卖出认购->持有出租，对上涨行情很看好，卖购收一些权利金
3.保险策略
买入现货+买入认沽->虽然看好，但又怕下跌。由于期权的波动性更大，可以弥补下现货的亏损。
4.合成头寸
平掉时间价值的损耗和波动率的影响
合成多头：买入认购+卖出认沽
合成空头：买入认沽+卖出认购
5.跨式策略
买跨：买入认购+买入认沽->看好中短期有大幅波动
卖跨：卖购+卖沽->看好后期无较大波动，博取两边的时间价值，一般波动率出现高位回落，该策略确定性较高。
当市场朝着某一个方向运动，进行买购/买沽进行一个对冲，做一个垂直价差+虚值期权
6.价差策略
买入市值期权+卖出虚值期权
牛市价差：买入实值认购+卖出虚值认沽。出现慢涨行情，实值期权会跟着涨一点，而虚值期权不涨会跌，因为到期作废，赚两边的钱。
熊市价差：买入实值认沽+卖出虚值认购。出现慢跌行情，实值期权会跟着跌一点，而虚值期权不涨会跌，因为到期作废，赚两边的钱。
7.比率价差
买入市值期权+卖出n份虚值期权。升级版价差策略，但特别怕大波动行情。慎用！
期权的波段操作
行情判断为单边行情和震荡行情。单边（单边涨/单边跌），震荡（震荡上行，震荡下行），事件驱动型（跳空高开/跳空低开）（高开低走，高开高走，低开高走，低开低走）。行情一共就这几种（确定好行情走势，再操作）
操作中使用移仓策略。缓慢上涨买入实值期权，开始震荡（虚值期权记得换为平，实值期权（时间价值衰减的少）），加速上涨，换为平，虚值期权（涨幅更大），不过要切记不断向虚值移仓，一旦情绪恢复理性，虚值很有可能就会遭遇大跌。
在波段操作中追高还是止盈？追高优势趋势跟随，胜率较高，但容易抄到山顶，遭遇波动率大跌。抄底优势是成本低，适合长线投资但容易遭遇归零（时间价值的存在）/追高和抄底的初始仓位应该设置不一样。追高3成仓，越高越买，随后逐渐逢高止盈。抄底初始仓位1成仓，越跌越买。
操作上要注意持仓结构和止盈止损（10次止损九次错，而一旦不止损，那一次很有可能要了你的命！）
期权高收益率的必要条件
标的价格相对底部 + 波动率在底部时买入+牛，熊行情/出现了波动率大涨或大跌（如行情结束了高位暴跌，超跌反弹这种）
只做买方，有耐心（等到行情来了才进行操作，行情不明朗绝不出手），绝不追高（标的价格很高，波动率很高高位买入很容易腰斩），保持冷静（爆赚了如翻10倍了不把钱当钱，或者为了赚更多，在高位继续重仓买入）
期权市场的一些现象
1.购沽同涨->博取波动，可能在一些时间点如加息，财报公布...等情形赚取波动的钱
2.购沽同跌->波动率的下降
3.标的下跌，但虚值期权却大涨->无处说理，赶紧平仓。
商品期货/期权
值得深刻研究商品的产地来源于那些，需求去往哪里。思路→研究整个商品的链条→需求后面的整个链条越往后延伸(原产品的后期加工)→则对需求的把握越精细。链条越往前(原产品的生产地，生产天气，如何流入市场)→则对原产品的供求把握越精准。中间穿插着比例→则可以丈量出变化。
农产品：需求和供给，天气，周期
工业品：经济晴雨表，供求，产量，资金
具有非常强逻辑农产品中：如玉米和大豆相互影响，因为土地资源有限。汽车消费对橡胶产量影响较大，因为轮胎！
期货老手做期权非常有优势做期权买方，损失有限，收益无限→看好上涨，直接梭买方。
除去人为的强力干预如国家队出手/索罗斯做空等，判断标的物的上涨/下跌/震荡取决于导致当前趋势的情绪是否宣泄完，突发的消息能否对当前趋势发生多少影响(稍微抵抗下/上个趋势已经差不多了趋势反转，直接扭转，加强当前趋势，在已有巨大利好情况下再发生的小利好不算什么，利空出尽是利好)
●此点也适用于股票 |
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