波动是风险吗？

原文：股东：第一部分是，你能给我们讲讲你对股票市场风险的定义以及它与标准定义的不同之处吗?
巴菲特∶我们首先考虑的是企业风险。
本·格雷厄姆投资之道的关键就是不把股票视作是一张纸或者股市的一部分，股票代表的是企业的部分所有权。在座的各位都拥有你们所投资企业的一部分，如果那家企业的表现很好，你们的投资就能取得不错的回报，只要你们购买的股票的价格不是高得离谱。
所以，我们考虑的是企业风险。不过，企业风险可以来自方方面面——举例来说，风险可能来自企业的资本结构，有人可能举借了沉重的负债，如果企业经营遭遇暂时性的小问题，债权人就会迫使企业破产。
企业经营的业务可能天生就有风险，有些企业的风险程度天生就比较高。以前商用飞机制造商比现在多，查理和我觉得开发大型飞机具有&#34;赌上整家公司的&#34;风险，因为在你拥有客户之前，先得投入几十亿美元。
通常我们投资的企业都是内在风险较低的公司，加上资本结构比较合理，从而使得企业的低风险不会转化成较高的整体投资风险。
除此之外的风险是你购买了这样的企业，但你支付的价格太高。这种风险经常会降低你的回报，但不会造成本金的亏损，除非你的出价高到天上去了。
所以，这种风险就变成了你自身的风险，你要坚持你对企业真实基本面的信心，不过于担心股市。
毕竟，股市是为你服务的而不是驾驭你的。这就是持有一家好企业的关键，不然的话，你就会遇到市场中存在的风险。
你提到了波动。对我们来说，股市一天波动0.25%还是0.5%或者5%没有任何区别。实际上，如果波动更大，我们会赚更多的钱，因为股市会制造更多的错误定价。
因此，波动对真正的投资者而言是一个巨大的优势。
所以，作为一个投资者，你应该欢迎波动。但如果通过保证金进行投资的话，你会不喜欢波动。不过如果你是位真正的投资者，就不会使用保证金。
如果你是一位投资者，就会对剧烈的波动欣喜若狂，因为这意味着有更多的证券会被错误定价。
原文：巴菲特：是的，我们认为用波动率来作为衡量风险的一个标准，这简直是疯了。之所以使用它是因为授课的人想要谈论风险。事实是，他们根本不知道如何在商业中衡量它。
关于如何评估一个企业，这将是我们课程的一部分。另一部分，是关于企业的风险有多大？我们考虑每一笔生意。而我们的风险与几种可能性有关，一个是永久性资本损失的风险；另一个风险是我们投入的资本回报不足。它与波动性完全无关。
原文：巴菲特：波动性不是衡量风险的标准。
问题本质在于，那些撰写和教授何为波动性的人根本不知道如何衡量风险。
作为波动率的衡量指标，beta值的好处在于，它很好，很数学化，但在衡量风险方面是错误的。这是一个衡量波动性的指标，但过去的波动性并不能决定投资的风险。
实际上，把它和农田放在一起更直观。80年代早期，每英亩售价2000美元的农场跌到了每英亩600美元。当银行和农场价格崩溃的时候，我买了一个农场。
农场价格的Beta值迅速上升。那么，根据标准经济理论或市场理论，我以600美元/英亩的价格购买的农场风险远高于以2000美元/英亩的价格购买一块相同的农场。
现在，人们因为农田不经常交易，价格也没有记录，他们会认为这是无稽之谈--以每英亩600美元购买的同一块农场相较于几年前每英亩2000美元的价格，反而风险更大。
但在股市中，由于价格每分钟都在上下波动，这让教授金融的人能够运用他们的数学理论，实际上他们会以一种更技术性的方式来解释这一点，他们把波动性（尤指过去的波动性）用在对所有类型的风险衡量方面。
这简直是无稽之谈，风险来自于某些业务的本质。有些业务存在风险源于这项业务最本质的经济特质，还有就是你不知道自己在做什么。
原文：巴菲特：在伯克希尔阶段，我认为查理和我在股票交易上从来没有超过资本净值0.5%的永久性损失。
不过我犯过一个可怕的错误，就是买了Dexter鞋业，这让我们损失了超过1%的净值，我当时买下了整个公司。
我当时对生意的判断是错的。这与鞋价、皮革价格或其他任何东西的波动无关，我就是买错了。
但就股票交易而言，我想不起来有哪一次我们有这么大的损失。我的意思是，我们做了很多投资（买入），有着非常高的Beta值。我们也卖出过很多低贝塔系数的证券。
原文：巴菲特：我大学毕业的时候这么做的话，现在已经涨了100倍了，而且还能收股息，股息还一直增长。
美国的发展势头非常强劲。发展的过程中，必然会遇到困难。困难是我们无法预测的，但一定要做好准备，别让自己倒下去。
第一，不上杠杆；第二，面对股市中的数字波动，有心理承受力。
贝塔妈妈：波动不是风险，不能作为衡量风险的一个指标。波动对真正的投资者是巨大的优势，波动越大，会挣更多的钱，同时错误定价的机会越多。当然，用杠杆的会不喜欢波动，为了确保自己掌握交易的主动权，不要加杠杆。
风险可能来自企业的资本结构，加了杠杆，以及买得太贵。
风险和2种可能性有关：一种是永久性损失资本，另一种是投入的资本回报不足。
面对波动，要有心理承受能力。
这种承受能力，可以通过锻炼来获得，比如一开始接触投资的时候先定投，然后边研究边观察，慢慢提高投资金额。