期货早盘策略 2022/09/22

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：隔夜，在美联储公布本次加息75bps和鲍威尔发布会期间，UST曲线和comex黄金先上后下再下，剧烈波动。美联储如期加息75bps,加息幅度符合预期，但此次市场关注重点并不是本次加息幅度，而是未来美联储的目标利率水平。本次鲍威尔发言比市场预期要鹰，表示将继续更高幅度加息来抑制通胀，在通胀没有明显回落到接近2%之前不会考虑降息，在此过程中，房地产市场和就业市场会有一定的调整。从鲍威尔发言中可以发现他对通胀的关注远高于失业率，未来通货膨胀是当下最高优先级，不会因为失业率走高而停止加息，直到物价被控制住。最新的点阵图，年内剩余的两次议息会议在100bps和125bps。基准利率上限可能上调到4.25%或者4.5%。退出加息的目标可能要达到4.6%。未来美元指数将持续高位运行打压金价。短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，以逢高沽空为主
【投资策略】：逢高沽空
[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：昨日豆粕现货价格上涨100-170不等，基差继续走强。美联储如预期加息75个基点，全球金融和大宗市场下跌，CBOT大豆走弱。油厂豆粕库存偏低，叠加节前积极备货影响下，下游养殖需求有所好转，而 9-10 月国内大豆到港预期减少情况下，油厂挺价心态明显。
【投资策略】：建议多M2301空Y2301
[早盘策略] 油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格上涨100-200元/吨，棕榈油价格下跌50-150元/吨。美联储如预期加息75个基点，全球金融和大宗市场下跌。近期印度为下个月到来的排灯节备货，棕榈油需求或有好转，但印尼棕榈油生产商正通过折价销售抢夺市场份额，使棕油价格承压。随着油脂备货结束，国内需求转淡，油脂市场或受宏观情绪影响走势偏弱。
【投资策略】：Y2301逢高布局空单
[早盘策略] PP

【市场分析】：美联储维持紧缩政策，抑制需求以打压通胀，石化出厂价格局部涨跌。原油价格下跌，成本指引有限；现货市场价格偏弱运行，两油出厂个别下调，贸易商报盘小幅下挫，然终端需求表现一般，整体市场偏弱调整。近期供应面充足，需求支撑不及预期，业者多关注宏观市场走向，预计PP市场区间震荡运行，拉丝主流徘徊在7950-8250元/吨。
【投资策略】：建议投资者多单止盈离场
[早盘策略] 塑料

【市场分析】：美联储维持紧缩政策，抑制需求以打压通胀，石化出厂价格局部涨跌。市场报盘窄幅松动，交投商谈维持，线性主流8100-8650元/吨。近期下游需求有所回暖，但终端仍多数维持谨慎刚需采购为主。上游石化库存累加，部分煤化工企业虽处检修时期，但受制于假期及下游需求影响，整体库存累积；随两油开单考核进度以及终端刚需补库支撑，预计短期PE市场震荡为主。
【投资策略】：建议投资者多单止盈离场
[早盘策略] 股指

【市场分析】：周三，IF2210跌0.78%，IH2210跌0.85%，IC、IM主力小幅上行。沪深两市早盘下探，午后行情有所好转，全天上证指数跌0.17%。北向资金净卖出30.6亿元。人民币兑美元中间价调贬68个基点，报6.9536，续创逾2年新低。隔夜，美元涨至111.37，美股全线下跌。美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点至3.00-3.25%。受美元走高、国内复苏基础仍待巩固等因素影响，当前A股市场仍在震荡格局，建议关注与制造业、传统蓝筹板块等关联度大的指数品种。
【投资策略】：震荡思路对待，多看少动，可用期权对冲持仓风险
[早盘策略] 铜

【市场分析】：昨日沪铜整体交投重心较上个交易日下移，上海升水承压延续下调。市场流转货源仍以前期进口货源为主，市场未能完全消化，虽月差日内收窄至500元/吨以下，但难阻升水持续走低。隔夜美联储如期宣布加息75bp，发布会整体无较有价值的新增信息，对后市铜价指引作用较弱。目前“十一”备库需求预期仍存，叠加国内库存维持低位，预计短期升水仍有回调空间但幅度或将有限，价格走势总体延续震荡。
【投资策略】：策略上继续逢高沽空思路。
[早盘策略] 国债

【市场分析】：昨日国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02%。央行发布文章称，2022年8月末，企业贷款平均利率4.05%，为有统计以来最低值。建立存款利率市场化调整机制，引导长期存款利率下行，稳定银行负债成本，为让利企业提供坚实基础。上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体上涨，隔夜shibor报1.4680%，上涨1.00个基点；7天shibor报1.7260%，上涨3.90个基点；14天shibor报1.8000%，上涨11.50个基点；1月shibor报1.5930%，上涨2.00个基点；
【投资策略】：本周预计国债期货小幅震荡，谨慎持有T2212
[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：9月21日，国内玉米现货价涨跌互现，玉米隔夜主力C2301跌0.04%报2846。外盘方面，美玉米偏弱运行。国内前期黑龙江新粮价高开支撑期价，但市场又面临新作零星上市，期价上行动力不足，预计期价震荡行情。关注产区天气变化、新作上市和进口政策变化对玉米行情的影响。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价涨跌互现，玉米淀粉隔夜主力CS2211跌1.89%报2956。当前玉米淀粉出口大幅减少且企业因国内销售形势不佳开机率处于历史同期低位，市场供需两弱，但国庆节将至，可些许提振玉米淀粉市场需求，利好玉米淀粉。
【投资策略】：建议C2301合约暂且观望
[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨日钢材价格震荡偏强。消息面，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2855元/吨，平均钢坯含税成本3741元/吨，周环比下调24元/吨，与9月21日当前普方坯出厂价格3590元/吨相比，钢厂平均亏损151元/吨，周环比增加106元/吨。基差方面，RB2301合约基差为220元/吨，HC2301合约基差为226元/吨。当前成材有所累库，下游成交消费偏弱；但受低利润以及绝对库存较低的制约，成材供需整体维持平衡，短期难有趋势性行情。
【投资策略】：区间操作为主，若RB2301合约出现深跌仍可尝试逢低做多，但高度不宜乐观。
[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周三郑棉弱势下跌。普京发表全国讲话再次加剧全球性系统风险。国内旺季行情稍显，纺企备货开机行为增加，纱线库存由高位回落；但受疫情以及宏观经济下行周期影响，预计旺季不及预期。新疆部分地区新棉6元/公斤开秤，价格远低去年水平。从长期而言，郑棉缺乏向上运行的持续推动力，郑棉仍有一定的下行空间。
【投资策略】：期货投资策略：CF2301合约偏空对待；期权投资策略：卖出看涨期权，或做空波动率
[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周三，国内猪价持稳，河南地区生猪出栏价在23.84元/公斤，较昨日持稳。节后消费偏弱，叠加发改委表态持续调控生猪价格，第三轮抛储也提上日程，本次抛储1.44万吨，结合地方抛储，预计9月抛储总量或达到20万吨，达历史单月最高水平，压制期价下挫，但屠企缩量挺价，叠加标肥价差拉大，大猪相对缺乏，支撑二次育肥、压栏操作，养殖户挺价心态较强，限制跌幅，现在处于新一轮周期上行阶段，叠加季节性旺季提振，预计生猪期价支撑较强，可以持回调做多思路。
【投资策略】：周期性、季节性因素对盘面仍有支撑，建议持回调做多思路
[早盘策略] 甲醇

【市场分析】：甲醇01有一定兑现利好迹象，前期极低价格下整体贸易成交有所恢复，季节性淡季即将过去，MTO陆续重新开工提供需求端支撑。江苏市场主流价在2700元一带。海外开工秋季快速下降，预计9月上旬港口库存到港情况环比下降，后续到港继续观察。前期极端情绪修复后目前情绪有所下降，但是估值修复下，空头不宜过度追赶，注意后续情市场修复情况。
【投资策略】：01多单逐步退出
[早盘策略] PVC

【市场分析】：美国通胀数据超预期引发商品集体回调，V01整体走势进一步走弱。9月供应需要观察新疆地区疫情管控情况，目前来看新投产将扩大四季度压力，后续要继续关注出口环比能否恢复，及观察需求增量能否兑现，进口价格压制PVC反弹空间，山东氯碱一体化电石法掉入盈亏平衡线之下，需求端订单天数转好但力度不够，重点在于后续需求端兑现情况。
【投资策略】：低点成交有放量，但整体观望为主。

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