ETF期权上新3只产品有何影响？投资者如何参与？

9月19日，市场迎来3只ETF期权新产品。其中，上交所和深交所同步上市中证500ETF期权，是首个基于中证500指数的场内期权产品；深交所新增上市创业板ETF期权，是创业板首只场内标准化衍生品。

本次ETF期权上新，进一步完善了场内衍生品工具体系，场内将初步形成覆盖创新成长、大中小盘的股票期权体系，同时ETF期权扩容将拓展各类衍生品策略应用空间，丰富投资者的投资工具和对冲手段。

沪深交易所同步上新创业板首只场内衍生品登场

ETF期权为股票期权的一种，期权标的资产可以是股票、指数、外汇、利率、商品等；在股票期权中，标的为单只股票的期权为个股期权，标的为ETF的期权为ETF期权。

本次沪深交易所上市的中证500ETF期权，深交所合约标的为嘉实中证500ETF，上交所合约标的为南方中证500ETF。

中证500ETF跟踪中证500指数，该指数选取A股中剔除沪深300指数样本及总市值前300的股票后，总市值排名前500的股票，代表了A股市场中盘股的整体表现。南方中证500ETF、嘉实中证500ETF均成立于2013年，是目前跟踪中证500指数的ETF中成立较早、规模较大的。根据中证指数数据，截至今年6月末，南方中证500ETF规模为424.2亿元，是全市场跟踪中证500指数的ETF中规模最大的；嘉实中证500ETF规模为32.74亿元，是深交所跟踪中证500指数的ETF中规模最大的。

深交所新增的创业板ETF期权，标的为易方达创业板ETF。根据国证指数数据，目前跟踪创业板指数的ETF共有14只，易方达创业板ETF是其中规模最大的，其成立于2011年9月，截至今年6月末规模为169.95亿元。

中证500ETF期权是首个基于中证500指数的场内期权产品，也是管理中小市值股票风险的有效工具。创业板ETF期权是创业板首只场内标准化衍生品，也是首个面向创新成长类股票的风险管理工具。两只新品种与现有ETF期权差异化定位、互补性强，有利于进一步丰富多层次资本市场产品体系，健全完善市场稳定机制，促进ETF市场发展，吸引更多中长期资金入市。

场内衍生品体系进一步完善丰富投资工具和对冲手段

本次上新是ETF期权试点的一次重要扩容。2015年，我国ETF期权试点开启，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权（挂钩华夏上证50ETF）于2015年2月上市，实现了我国场内股票期权从无到有的突破。随后，2019年12月，上交所、深交所同步上市了沪深300ETF期权（分别挂钩华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF）。自首个场内ETF期权上市七年多以来，市场规模稳步增长，功能逐渐发挥，成为投资者重要的风险管理工具。

本次上市的3只ETF期权使得ETF期权品种进一步扩大至6只，同时扩大了期权标的范围，填补了中证500指数和创业板指数期权品种的空白。再加上中金所的沪深300股指期权、中证1000股指期权，A股场内衍生品市场已初步形成对大中小盘宽基指数期权的全覆盖。

中信建投期货指出，本次上交所、深交所的3只ETF期权上市后，场内将初步形成覆盖创新成长、大中小盘的股票期权体系，场内衍生品工具将得到进一步完善；同时ETF期权扩容有利于健全多层次资本市场体系，全面发挥期权经济功能，推动期现联动健康发展，也丰富了投资者的投资工具和对冲手段，满足财富管理和风险管理需求，有利于投资者实施更精确的对冲，降低资产组合的波动，有效控制风险。

中信证券分析师王兆宇等指出，三只ETF期权上市有望多维度积极影响市场。从对标的指数走势的影响来看，复盘前三次期权上市，推出后20个交易日上证50指数、沪深300指数、中证1000指数分别上涨7.31%、4.20%、3.90%。从对标的ETF的影响来看，期权推出前后相应指数ETF的数量与规模有所提升，自沪市300ETF期权推出后至2022年二季度，华泰柏瑞沪深300ETF的规模、成交额市占率分别提升9个、11个百分点。

与此同时，相关期权策略将得以发展，波动率套利、做市等策略规模扩容，获取收益机会增加；中证500指数与创业板指的走势与上证50、沪深300指数差异较大，跨品种策略将极大丰富；期权组合策略有望打开空间，部分“权益+期权”、“固收+期权”策略在新期权品种上的应用效果更佳。除此之外，本次ETF期权扩容还有利于发展创业板风险管理，实现立体化交易，完善期权市场指标信息等。

投资者如何参与？需具备50万日均资产及6个月交易经历等条件

上交所、深交所自9月19日起按照不同合约类型、到期月份及行权价格，挂牌相应的中证500ETF期权合约、创业板ETF期权合约。三只ETF期权首批挂牌的期权合约到期月份均为2022年10月、11月、12月和2023年3月。

从交易规则来看，本次上市的三只ETF期权的交易规则与已有ETF期权基本一致，保证金、持仓限额、开仓限额等要求均无变化。其中，创业板ETF期权的涨跌幅限制更宽松，最大跌幅为合约标的前收盘价的20%，保持了主板股票与创业板股票涨跌幅限制的差异。

投资者如何参与ETF期权交易？根据沪深交易所股票期权试点投资者适当性管理相关规定，个人投资者参与期权交易，应当符合“五有一无”的条件——有资产、有经验、有知识、有模拟交易经理、有风险承受能力、无不良记录。

具体来说，投资者申请开户前20个交易日日均证券市值与资金账户可用余额（不包括通过融资融券融入的证券和资金）合计不低于50万元；同时投资者应在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历。此外，投资者还应具备期权基础知识，具有期权模拟交易经历，以及相应的风险承受能力，无严重不良诚信记录和法律法规禁止或限制从事期权交易的情形。

除了基本交易门槛，期权交易还有分级管理。期权经营机构应当对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理，交易权限分为一级、二级、三级，不同级别对应的交易权限不同。个人投资者申请各级别交易权限，应当在相应的知识测试中达到规定的合格分数，并具备相应的期权模拟交易经历。

新京报贝壳财经记者顾志娟

编辑宋钰婷

校对王心

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