148期「信·期权」—— 市场回顾及「信矛」总结

上期市场行情

（2018.6.18-2018.6.22）
50ETF上周周中创出年内新低，全周下跌2.99%；历史波动率、期权合约加权隐含波动率双双上升。上周共四个交易日，周二A股低开并大幅下行、50ETF盘中最深下跌3.55%后尾盘小幅拉升，最终收跌2.46%；周三至周五三个交易日中50ETF波动较周二大幅降低，震荡下行并于周五盘中下探至2.571，创2017年8月中旬以来的最低价，最终全周累计下跌2.99%。波动率方面，受周二市场大幅下行影响，上周20日历史波动率从15.2%上升至16.4%、期权合约加权隐含波动率从22.0%上升至23.6%。成交持仓方面，期权日均成交量从再前周的84.9万张大幅上升到129.6万张；日均持仓量从再前周的日均174.9万张上升到180.5万张。

  其他主要指数方面，上周各指数普跌，中小创跌幅略高于主板；历史波动率均出现明显上升。

  其他期权品种基本情况如下表所示。

当前期权市场中的波动率结构情况

  从隐含波动率曲面角度来看，在上周50ETF回调后，Skew明显走低、投资者谨慎情绪有所缓解。再前周末Skew为13.1%，谨慎情绪接近股灾后的较高水平；周二50ETF大幅下跌后，Skew快速下降至5.4%，到周五进一步下降至3.8%，谨慎情绪有所缓解。（过去60日Skew均值为4.5%）

上期信矛总结

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