隐含波动率企稳

昨日沪深两市振幅加大，午后金融板块带领下跌幅收窄，最终上证指数收跌0.11%，创业板指数一度跌逾2%，收盘下跌1.28%，两市成交额小幅放大。市场赚钱效应明显下降，跌停家数为近月新高。板块方面，仅零售、钢铁、银行等少数板块收涨，半导体、计算机设备、电子通信等领跌。三大指数表现分化，上证50与沪深300指数小幅收涨，中证500指数下跌1.23%。期指基差表现分化，IF和IH主力合约涨幅大于现货指数，基差走弱，IC合约贴水扩大。期权方面，标的资产50ETF上涨0.74%收于2.448，平值期权隐含波动率小幅回升。

期权成交下滑，持仓回升。当日全市场合计成交155.06万张，较前一交易日小幅减少4.57万张。认购期权成交79.07万张，较前一交易日减少5.32万张，认沽合约总成交75.99万张，较前一交易日增加0.76万张。日成交量PCR值0.96变动不大。持仓方面，期权总持仓209.07万张，较前一交易日持仓量小幅增加7.93万张。其中认购合约持仓100.96万张，较前一交易日增加1.25万张，认沽合约持仓108.11万张，较前一交易日增加6.69万张。持仓量PCR值1.07小幅增大。

图为2月平值期权隐含波动率走势

当月合约成交持仓双回升。从当月持仓看，认购增加0.61万张，认沽增加5.58万张。成交量方面，当月合约增加1.44万张，其中认购减少1.90万张，认沽增加3.34万张。从当月合约各执行价数据看，认购2.50以下全面减持，2.55虚值集中增持。认沽深虚值价位小幅减持，持仓重心略有上升。整体来看，50ETF短期振荡中枢或上移。

期权隐含波动率小幅回升，平值认购期权隐含波动率上涨至16.51%，认沽上涨至17.81%。30日历史波动率目前在16.02%，与平值认购认沽隐含波动率相当。因盘中急跌推升虚值认沽需求，当月认沽微笑曲线偏度变大，各执行价认购期权隐含波动率仍低于认沽期权。

综合来看，蓝筹板块近期表现相对强势，上证50指数重新站稳半年线，期权隐含波动率企稳，持仓结构看，50ETF重心上移，投资者可试尝试牛市价差组合。（作者单位：中信建投期货）

本文源自期货日报

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