全球瞩目！28年首次，美联储一次加息75个基点，美股不跌反涨！A股怎么走？

当地时间6月15日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，宣布加息75个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.75％至1.00％升至1.50％至1.75％，这是1994年11月以来美联储最大的单次加息幅度。

飙升的通胀数据、美国经济前景迅速恶化是美联储激进加息的主因。

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，最新75个基点的加息决定是“不同寻常”的大幅度，不会成为常态。但是为了使通胀恢复正常，下一次有可能加息50或75个基点。

此外，美联储下调了2022至2024年的经济增长预测，上调了通胀预测。

美股此前已经连跌多日消化激进加息预期，截至收盘，标普500指数收涨54.51点，涨幅1.46％，报3789.99点，仍处于熊市区间，较1月初高点跌超21％；道指收涨303.7点，涨幅1％，报30668.53点；纳指收涨270.80点，涨幅2.50％，报11099.15点。

美联储宣布加息后，中东国家的央行也迅速行动。巴林央行、阿联酋央行宣布加息75个基点，沙特货币管理局宣布加息50个基点，科威特央行宣布加息25个基点。此外，巴西央行也宣布加息50个基点。香港金管局刚刚将基准利率上调75个基点至2％。

激进加息

今年以来，美联储已经加息三次，在3月和5月分别加息25个基点和50个基点，本次加息75个基点以10：1的投票结果通过，只有堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）反对，他主张加息50个基点。

本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，相比今年3月的结果，此次联储官员的近两年加息预测明显更为激进。

根据点阵图，所有联储官员都预计，到今年底，政策利率联邦基金利率将升至3.0％以上，而5月这样预期的官员只有一人。有8人（占总人数的44％）预计最终升至3.25％到3.50％，5人预计升至3.5％以上，5人预计升至3.0％至3.25％。

芝商所（CME）美联储观察显示，美联储在7月有93.4％的概率加息75个基点，9月加息50个基点的概率为55％。

鲍威尔在会后的新闻发布会上指出，6月政策决定是为了将通胀预期锚定在2％，预计加息75个基点不会成为常态。7月份将加息50或75个基点，加息步伐将取决于未来的经济数据。预计到2022年夏季末，联邦基金利率将被提升至2.0％-3.0％。希望到2022年年底可以加息至3.0％-3.5％这样具有限制性的水平。

MAI Capital Management的首席股票策略师Christopher Grisanti表示，预计年底前，联邦基金利率将接近3.5％，因此美联储从现在开始还会加息200个基点。这还不是“世界末日”，因为利率水平仍远低于过去40年的平均联邦基金利率。同时要指出的是，虽然可能最终结果不是以经济衰退结束，但即使是加息350个基点可能也难以阻止目前面临的通胀问题。

通胀问题严峻

关于美国经济现状，美联储在声明中表示，整体经济活动在第一季小幅下降后似乎已有所回升。最近几个月就业增长强劲，且失业率保持在低位。通胀仍然高企，反映出与疫情有关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的物价压力。

关于通胀，声明中表示，俄乌冲突正在造成巨大的民生和经济困难。冲突和相关事件正在给通胀制造额外的上行压力，并正在拖累全球经济活动。此外，供应链断裂可能会加剧。委员会高度关注通胀风险。“坚决承诺”将通胀率恢复到2％，并重申认为持续加息是适当的。在评估适当的政策立场时，将继续监测收到的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会实现目标的风险，委员会准备酌情调整货币政策立场。

不过值得注意的是，声明中删除了3月和5月声明所说的“通胀将回到2％的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲”。

彭博经济学家认为，这表明FOMC认为物价压力持续存在，并且对通胀预期的潜在解除越来越警惕。

美国劳工部10日公布的数据显示，5月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨1％，同比上涨8.6％，同比涨幅已连续三个月在8％以上。13日，纽约联邦储备银行发布的一项调查显示，消费者对未来12个月的通胀预期中值在5月份升至6.6％，高于4月份的6.3％，达到2013年来最高水平。劳工部14日公布的数据显示，5月生产者价格指数（PPI）同比攀升10.8％。

瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东此前对《国际金融报》记者表示，现在美国有比较明显的劳工紧缺的问题，疫情下工人失业后没有快速回到劳动力市场，带来的直接后果是美国现在的工资上升非常明显，根据不同的观测，现在美国的工资上涨基本在5％-7％的水平，而且上升的势头似乎还没有减弱。所以未来可能还会继续对美国的通胀施加压力。这是一个值得关注的问题。

FOMC最新经济预期上调了通胀预期，下调了经济增长预期。其2022年、2023年、2024年底PCE通胀预期中值分别为5.2％、2.6％、2.2％（3月预期分别为4.3％、2.7％、2.3％）。2022年、2023年、2024年底，GDP增速预期中值分别为1.7％、1.7％、1.9％（3月预期分别为2.8％、2.2％、2％）。

经济“软着陆”可能性渺茫

早在5月中旬，华尔街大行的CEO们便开始集体唱衰美国经济：摩根大通CEO称美联储“软着陆”的几率有三分之一，但温和衰退的几率也有三分之一；执掌高盛十二年的前CEO则称衰退的风险“非常非常高”；富国银行CEO也称美国经济难以避免某种程度的衰退，利率上升意味着经济必须放缓，美国经济“软着陆”的情况很难实现。

近期，美国2年期和10年期国债收益率出现倒挂，自1955年以来，每次美债收益率倒挂往往意味着经济衰退的出现。

本次会议上，鲍威尔表示，美联储现在不会试图诱发美国经济衰退。美国经济对加息进行了充分的准备。消费者正在消费，没有迹象表明经济将出现更大范围的放缓。

当被媒体问及美国经济能否“软着陆”时，鲍威尔回答道，“这将取决于我们无法控制的因素，大宗商品价格的波动可能会使我们失去‘软着陆’的可能性。”

Angeles Investment Advisors首席投资官Michael Rosen认为，美联储正处于一个非常困难的境地。“他们错误地决定了货币政策，并允许通胀继续上升。根本没有迹象表明通胀正在转向，而这发生在一些经济数据疲软的时候。比如刚刚公布的美国5月零售销售月率下降0.3％，预期为增长0.2％，出现五个月来首次下降。所谓的经济‘软着陆’看起来越来越不可能”。

根据芝加哥大学布斯商学院12日公布的一项最新调查结果，近70％接受问调的经济学家认为，美国经济明年将陷入衰退。

华尔街情绪悲观

美联储加快收缩货币政策的预期令华尔街风声鹤唳，虽然美联储公布利率决议当天美股收盘上涨，但此前已经连续多日下跌，进入熊市区间。

《纽约时报》称，从历史上看，熊市往往伴随着经济衰退。这是过去50年来美股的第七次熊市。美股上一次进入熊市是在2020年初新冠肺炎疫情暴发后，不过只持续了相对较短的6个月。但分析人士担心，这次熊市会持续更长时间。

美国银行最新月度调查显示，鹰派央行被投资者视为市场面临的最大尾部风险，全球经济衰退是第二大风险，基金经理对全球经济前景的悲观情绪达到历史之最，对滞胀的担忧达到2008年金融危机以来的最高水平。美银首席全球股票策略师Michael Hartnett在报告中写道，华尔街悲观情绪堪忧。

对美股持看空立场的高盛和摩根士丹利均认为，即使抛售浪潮已经如此凶猛，美股仍然没有触底。高盛预计，一旦美国经济出现衰退，标普500指数将跌至3150点，相当于较当前水平继续下跌19％。

许多投资者和分析师仍担心股市估值还将进一步下降。据FactSet，周一标普500指数基于未来12个月预期盈利的市盈率为15.8倍，仍然高于15.7倍这一15年均值。

对中国有哪些影响

今年以来，全球多国央行开启或加速加息进程。上周，印度、澳大利亚再次开启新的加息周期。欧洲央行也宣布终结量宽，将于7月加息。本周除了美联储，英国央行、日本央行等都将公布利率决议。中国央行下一步操作引人关注。

6月15日，中国人民银行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率均不变。1月17日，央行将一年期MLF利率和7天期逆回购利率均下调10BP至2.85％和2.10％。

继今年3月增量平价续做之后，MLF在4月、5月和6月均保持等量平价续做。从操作利率上看，MLF操作利率已连续5个月保持不变，也就是说未有降息。

陈东认为，中国央行能够坚持相对来说比较稳健的货币政策是独树一帜的，而且是一种负责任的态度。这种政策立场有益于中国经济的长期稳定发展，至少不会加剧全球通胀。

中国银行研究院高级研究员王有鑫认为，从目前美国通胀走势看，美联储在9月以前都将以更大的力度和更快的节奏收紧货币政策，这将对全球跨境资本流动和汇率市场带来持续的扰动，因此，三季度金融市场的波动风险将更加值得关注。但考虑到中国拥有较大规模的外汇储备，对外贸易仍然保持较大的顺差，以及我国跨境资本流动宏观审慎政策工具体系不断完善，监管机构拥有充足的政策工具在市场形势发生较大变化时实施逆周期调控，因此，国内金融市场整体风险可控。

东方金诚认为，近期美债收益率冲高，中美利差倒挂幅度扩大，美元升值给人民币带来一定贬值压力。

A股方面，安信证券研报称，对于外部因素，美股紧缩交易持续，A股预计将维持“以内为主”，负面冲击将较此前明显减弱。总结来说，对于当前四大主线“稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀”，建议心向光明，更倾向于未来行情演绎依然遵循“稳增长兑现，高景气转机”的交易逻辑。需要提醒的是，随着稳增长政策推动，提振消费，尤其是耐用品消费，例如汽车会成为稳增长的重要措施。

华安证券认为，内疫情外紧缩扰动犹存，但盈利支撑、政策保障，市场有望震荡向上。下半年A股最大的支撑来自于企业盈利随增长底部回升而大幅改善，最大的制约来自于对美国经济衰退担忧引发美股调整进而抑制A股风险偏好。内部盈利强支撑叠加贯穿全年的稳增长政策，有望推动市场震荡上行。

本文源自国际金融报