如何自上而下筛选一只好股票？

大家好，我是格子。

今天周五，聊聊选股。

个人认为，投研就是抽丝剥茧的发现变化。
一成不变，是不需要为资产重新定价的，只会随着时间成本的增加，延续某种趋势，规则运动。

趋势投资的假设就是这，规则运动！过去如此，现在如此，未来如此，走一个上升或下降的通道，直到遇到某种外物干预。

这个外物就是变化。
有人喜欢靠热点投资。
热点消息的刺激本身就是对资产重新定价的过程——
新的政策，改善了企业的融资环境，重新定价！
经济滞涨，改变了企业的经营环境，重新定价！
新的补贴，增加了企业的营业外收入，重新定价！
从只做内销到成功出口，抬高了天花板，重新定价！
……

趋势的明显转向需要干扰，也就是变化；发现机会与风险的背后，其实就是发现变化。

变化从上到下，来自宏观经济周期、中观行业演变、微观企业经营。

具象化一点，比如深物业A。（我的自选股，不作为个股推荐，你懂的）

一、宏观，看的见的手

地产行业的宏观调控，政策定调的变化，大家看的到：
三道红线；
房地产贷款集中管理；
房地产信托严控；
宅地供给“两集中”；
限涨令，限跌令；
严查消费贷…

后来——
下调LPR利率；
下调房贷利率；
松绑限购限贷；
允许房企ABS融资；
加快对房企的放款周期…

政策端的口风转向，带来了地产行业板块的触底，一个迷人的政策底。（开始关注）

二、中观，行业演变

中端看行业，地产行业在经历怎样的变？

先问大家，过去，地产是一个怎么样的行业？
靠“杠杆”和“周转”撑起来的成熟行业，没人反对吧！
拿地、融资、盖房、卖房、还款、再拿地…典型的地产企业经营模式。

这一圈下来，谁更快，谁借的钱更多…谁会更赚钱。

但是当政策卡断了融资，控制了拿地，又强求还款，地产行业很难继续维持过往的经营模式。

于是，地产行业大概率会发生以下两个变化：
第一，大鱼吃小鱼（现金流多的吞掉断了现金链的），加快集中度提升；
第二，演变出地产的第二增长曲线，物业与代建。

从这个角度切入的话，除了短期政策刺激之外，长远眼光去看，哪些企业会剩者称王？
负债率低，现金流充沛，有第二增长曲线的。

仔细筛选下来，114家，还有不足20家。（列入自选）

最后再考虑微观层面的因素。

三、微观，企业经营

微观建议从财报入手，当然也可以从技术形态的角度看。

基于安全角度，拿到一只个股，我还是会从企业经营层面多看它几遍。

这里也是观察变化，从数据的变化到企业经营。

1.发现变化
对比2020年与2021年年末各项财务指标，发现变化，货币资金大幅减少！

钱呢？

2.找原因
透过现金流量表，原来是经营活动现金流大幅缩水！

为什么经营性现金流是负数，主营业务出问题了？

3.刨根寻底
找到报表附注，一查原来是土地储备支出大幅增加，使得现金流流出增多。

买地？买了哪里地？风险？收益？
公司拿了钱买了两块地，导致货币资金减少，两块地一个在东莞虎门镇，一个在深圳市光明区。

不熟，百度一下这两个地方：
虎门镇，是2019年全国综合实力千强镇，涉及县城基建概念；
光明区，粤港澳大湾区核心区域之一，亚洲最大的养鸽基地、鲜奶出口基地。
…
看完，心里踏实了，买了股票，身为股东，公司一大笔钱的去处找到了，似乎投资项目还可以。

这是以深物业为例，如果筛选出来多只质量尚可，技术形态的辅助也可以作为参考，这是从投资者的角度看企业层面的变。（确定个股选择）

以上，只是一个例子，给大家讲下我的选股逻辑，自上而下，从行业定位，到批量筛选，到个股选择。以备大家参考。

……
今天写这篇文章，我查数据，它奔涨停，心已麻！

求安慰。

声明：以上投资分析不构成具体买卖建议，投资有风险，入市需谨慎。
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来源：格子说财