港交所又有大动作

本文转载自”中国基金报记者“
作者：秦薇

为巩固自身作为亚洲的全球投资者交易、结算及风险管理的枢纽地位，港交所计划在香港特区公众假期期间提供不间断的衍生产品交易及结算服务。

11月9日，港交所刊发咨询文件，对在香港特区公众假期为非港元计价的期货和期权交易及结算服务的建议营运安排征询市场意见，并计划于明年一季度进行准备测试或市场演习，明年4月正式推出衍生产品假期交易。

港交所首席营运总监戴志坚表示，推出衍生产品假期交易是巩固香港特区作为国际风险管理中心的重要一步，有关安排让投资者可以在香港特区公众假期时继续在港交所买卖证券在其他标的市场的衍生产品，以便进行风险管理。

自选参与假期交易

过去十年，港交所提供的产品组合不断拓展，包括多种不同类别的非港元计价衍生产品。相应地，香港市场也包括不同类型的参与者，有买卖各类港元及非港元计价产品的全球金融机构，也有仅买卖港元计价产品的经纪公司。

根据港交所的数据，目前188名参与期货及期权交易的交易所参与者当中，78名参与者只买卖港元计价产品。一方面是非港元计价产品的交易者需要在香港公众假期继续交易，以有效管理投资组合风险，另一方面，只买卖港元计价衍生品的参与者则不愿为自己无意参与的假期交易承担额外的成本。

港交所指出，在不受限于香港公众假期的条件下买卖及结算非本地、非港元计价产品而，对投资者有效管理投资组合风险至关重要，而且能够在本地假期（而衍生产品的相关证券市场开市时）买卖衍生产品是投资者在评估某地点是否适合其投资并管理投资组合时的主要考虑因素。

在不少市场中，假期交易安排均规定所有市场参与者具备于当地假期进行交易及结算的能力，这意味着所有参与者都需要大幅提升款项结算能力、系统及营运可行性。但鉴于市场参与者的特殊情况，港交所在咨询文件中建议由交易所参与者自行选择是否参与衍生产品的假期交易。未来，交易所参与者会据此分为假期交易参与者和非假期交易参与者两大类。

假期交易参与者需要确保委任的结算参与者及结算银行能够在假期正常提供服务，并在系统和运营方面准备就绪。

仅针对特定产品

目前，建议假期交易的产品仅限于衍生产品，港交所强调现在还没有计划在公众假期开放现货市场交易。

衍生品中，只有非港元计价的期货和期权属于假期交易的产品，而港元计价的期货和期权，如恒生指数期货及期权、恒生中国企业指数期货及期权、恒生科技指数期货及期权、单一股票期货及期权等均不会进行假期交易。

港交所的资料显示，目前非港元计价的期货及期权产品共72个，其中股票指数产品46个，其中与中国市场相关的产品包括近期推出的MSCI中国A50互联互通（美元）指数期货，以及中华交易服务中国120指数期货、MSCI中国自由（美元）指数期货及期权、MSCI中国自由净回报（美元）指数期货等。

另外还有26个汇率产品，包括人民币（香港）兑美元期货、人民币（香港）黄金期货、人民币（香港）白银期货、中国铁矿石期货等。

假期交易包括除元旦外的所有香港特区公众假期（新年除外），但不包括周六和周日。以往部分节日前的半日交易将延长为全日交易，例如目前圣诞前夕、元旦前夕及农历新年前夕并没有午市及收市后交易时段（“T+1时段”），未来，除元旦前夕外，上述非港元计价的期货和期权在圣诞前夕及农历新年前夕均会设有T+1 时段。

因此半日交易不应适用于有关产品。实施假期交易后，香港交易所建议让H产品的交易可于T时段的正常交易时间结束前进行（「全日交易」）。圣诞前夕及农历新年前夕会为 H 产品提供 T+1 时段，但新年前夕不会有 T+1 时段。为免生疑问，NH 产品会继续采用半日交易安排。

港交所强调，假期交易有助于提升其作为国际金融中心的竞争力，并持续满足不同投资者的需求，同时也符合全球其他交易所在当地公众假期向市场参与者提供交易及结算服务的做法。