新湖瑞丰：期权的高阶希腊字母

在讨论期权的希腊字母时，往往考虑的是delta，gamma，theta和vega这四个指标。新湖瑞丰指出，计算这些希腊字母时，实际上考虑的是一个时间点的瞬时状态，而当行情和时间变动后，这些希腊字母都会产生相应的变化。这些变化有时会给对冲交易带来很大的影响，而这些变化，则需要用到更高阶的希腊字母来描述。

新湖瑞丰表示，一个很明显的例子是考虑波动率曲面的情况下，隐含波动率的变化会影响到期权的delta，例如，虚值看涨期权的delta会随着波动率升高而逐渐升高趋向于1。衡量这一指标的希腊字母是vanna。

时间也是期权交易过程中的一个重要影响因素。时间的变化除了会给期权价格本身带来影响（theta）外，也会给对冲敞口带来很大的影响，而这部分影响会在期权临到期时表现得更明显。新湖瑞丰指出，时间的流逝会把虚值期权变得更虚，从而削弱它们的delta，也会把实值期权变得更实，从而提高它们的delta。而衡量时间对于delta的影响的指标则是charm。

此外，还有一些其他的高阶希腊字母如volga等，都会对常用的希腊字母产生一定的影响。在实际交易过程中，需要留意这些高阶敏感性给敞口带来的影响，进而避免不必要的损失。

本文源自金融界