乐享数科：金融科技加快信用传导，助力小微企业破局腾飞 ...

今年一季度，我国经济延续恢复发展态势，总体运行在合理区间，但随着国内外环境复杂性和不确定性加大，经济面临的困难和挑战有所增多。这种情况下，市场对降息的预期日益强烈。
4月20日，LPR最新结果出炉：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，报价均与此前持平。
至此，LPR报价连续三个月不变，市场对于降息的预期也再度落空。
业内专家表示，4月MLF利率未下调、全面降准还未实施以及外部因素掣肘都是4月LPR报价未下降的原因，和市场预期一致。展望后续，货币政策将进一步加大对实体经济的支持力度，LPR报价仍有下行空间。
降准降息不及预期，货币“工具箱”是否见底？
为对冲经济下行压力，近期政策逆周期和跨周期调节力度明显加大。在本月国常会明确传递出“后续将运用降准等货币政策工具”的意图后，4月15日央行宣布于4月25日落地全面降准25bps（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），且对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行额外多降0.25个百分点，降低金融机构资金成本每年约65亿元。本次降准是全面降准+定向降准的组合，共计释放长期资金约5300亿元，但是25bps的降准幅度略低于市场预期。

然而随着降准的落地，市场纷纷猜测货币政策“工具箱”是否见底。一方面，此次降准释放长期资金约5300亿元，远远不及去年两次的万亿规模以上；另一方面，此次25个基点的幅度是历史上所仅见的。
对此，相关专家表示，本月稍显蕴藉的降准与再度落空的降息均不能表明现有的“工具箱”已经见底。同时也要看到，除降准外，近期其他政策频出，有序降低大型银行拨备覆盖率、鼓励下调存款基准利率加点等多项政策“组合拳”的推出，都将起到降低企业融资成本的利好作用。
总量工具“以逸待劳”，结构性工具“引人注目”
在总量工具“以逸待劳”的情况下，若想实现“宽信用”，结构性工具的实施力度就显得尤为重要。受此推动，未来再贷款等结构性工具规模有望继续扩大。
其实，自疫情发生以来，央行已多次强调结构性货币政策工具要积极做好“加法”，先后推出各类再贷款、碳减排支持工具、两项直达实体经济的货币政策工具，其重要性不断凸显。
究其原因，一方面，总量性货币空间相比此前已大幅减少，在供应链尚未“重启”和“更加珍惜正常的货币政策空间”的双重掣肘下，结构性货币政策工具的制约更少；另一方面，结构性货币政策工具具有定向、精准的特点，能够确保新增融资重点流向实体经济特别是受疫情冲击较大的中小微企业。

目前看，央行没有继续降息，同时降准幅度偏保守，市场对“宽货币”的预期可以认定为是证伪，而从政策层面的角度来看，当前迫切需要的是继续“宽信用”，促进社融进一步企稳，让金融支持实体的力度进一步增强，而不是一味地“大水漫灌”。
对此，相关专家表示，结构性货币政策工具之所以如此重要，是因为当前货币政策的堵点不在“宽货币”，而在“宽信用”。而结构性工具有助于打通“宽货币”向“宽信用”的传导渠道,引导金融机构优化信贷结构,加大对实体经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
不难预计，未来货币政策护航“宽信用”将从以下几个方面发力：一是，多措并举降低企业综合融资成本（如鼓励中小银行下调存款基准利率浮动上限）。二是，进一步支持制造业及绿色领域，加快结构性工具的落地和使用。三是，加大对房地产重点领域的托底力度。四是，从商业银行所面临的资本约束入手（如鼓励大行降低拨备率），增强银行的贷款投放能力。
金融科技加快信用传导，助力小微企业破局腾飞
对于后续货币政策将如何发力稳增长，人民银行多次强调，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。
目前传统信贷尚存短板，叠加当前宏观环境影响，导致现有符合银行评估标准的有效融资需求不足，但这并不能表明实体经济就没有资金融通的需求。其实，“硬币”的背面有大量中小微企业囿于自身规模小、抗风险能力弱等因素无法敲开传统信贷的大门。
在此背景下，拓宽“三小一短”未贴现银票融资渠道，提高其流动性，对于缓解小企业融资难题意义重大。

对此，央行在一季度金融统计数据新闻发布会上特别指出，银票业务有利于开票人和收款人顺利开展业务活动，相当于支持了实体经济。
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