担忧高油价？九张图助你理解未来会发生什么

本文作者：长桥资讯
过去几周，随着俄乌冲突 + 国际制裁，俄罗斯的石油供应已经被动减少，国际油价在过去几周出现了剧烈波动。
在拜登表示美国将禁止进口俄罗斯石油后，布伦特原油价格本月达到 2008 年以来的最高水平。
高油价对消费者的影响是真实的。据美国汽车协会称，随着油价上涨而上涨的汽油价格最近达到了每加仑 4.30 美元的历史新高。
鉴于多变的地缘政治和经济环境，接下来会发生什么呢？全球经济会衰退吗？美股会受到冲击吗？
现在油价真的那么高吗？

最近的油价飙升，已接近 2008 年达到的创纪录水平（140 美元），但经通胀调整后的情况却有所不同。
以 2022 年的美元计算，2008-2009 年金融危机时期的每桶原油的价格最高达到了 187 美元。
这比本月达到的 133 美元高出 40%。

1974 年，当 OPEC 成员国对 1973 年阿以战争期间支持以色列的美国和其他国家实施出口禁运时，布伦特原油期货交易价格为每桶 95 美元（以今天的美元计算）。
而在 1979 年，当伊朗革命导致该国石油产量下降时，原油价格在一年内飙升了 300% 以上，达到相当于 155 美元。
当伊拉克在 1990 年入侵科威特时，以及在 2010 年代初的阿拉伯动荡期间，以当前的美元价格计算，油价分别上涨到 87 美元和 159 美元。
油价上涨预示着衰退吗？

过去，当油价在 12 个月内上涨超过 100% 时，往往会出现经济衰退。

这是因为石油价格的上涨使得几乎所有东西的生产和运输都变得更加昂贵，更不用说对汽油和取暖成本的直接影响了。
鉴于新冠疫情带来的供应链中断导致美国经济已经遭受高通胀，俄乌冲突和潜在的石油危机显然加剧了通胀。
美国 2 月 CPI 同比上涨 7.9%，是自 1982 年以来最快的年度涨幅。这意味着大部分收入跟不上物价上涨的消费者将不得不削减开支。
从历史上看，消费需求下降通常是经济增长放缓的第一个迹象。

价格上涨给美联储加息带来了压力。美联储 3 月加息 0.25 个百分点，并计划在 2022 年的其余六次 FOMC 会议上每次都这样做。
这旨在让经济降温并控制通胀，但这可能是一项棘手的业务。
如果美联储不能以足够快的速度加息以控制通胀，经济可能会遭受物价快速上涨和增长缓慢的双重打击，即 “滞胀”。这就是 1970 年代油价冲击之后发生的情况。
另一方面，如果央行在经济准备好之前过快加息，可能会产生太大的抑制作用，阻碍企业借贷和投资，并导致经济衰退。
有乐观的理由吗？

一些专家认为，今天的经济比过去更能抵御油价冲击，因此即使能源价格继续攀升，也不太可能陷入衰退。
美国家庭在新冠疫情期间节省了很多钱，这可能有助于他们经受住更高的价格，并在一段时间内将支出保持在当前水平。

美国 1 月个人消费支出同比增长 11.8%，尽管他们的收入比一年前低 2.1%，当时政府刺激提高了总支出。
个人支出的增长速度快于通货膨胀率，这意味着尽管物价上涨，但随着消费者摆脱疫情，他们仍在进行更多的消费。

即使日常生活重回正轨，许多人仍在远程工作，或者去办公室的频率降低。这意味着他们可以更灵活地决定通勤时间和频率，因此受汽油价格上涨的影响较小。
原油对经济的影响下降

经济也变得更加节能，使其不太容易受到石油紧缩的影响。
自 1970 年代以来，经通胀调整的 GDP 几乎翻了很多倍，但美国的总能源消耗增长幅度要小得多。
尤其是原油消费量现在已接近几十年前的水平，因为世界正朝着更清洁和可再生能源的方向发展。

所有这一切意味着生产更多产品、但需要更少的能源。从 1970 年代初到今天，创造 1 美元实际 GDP 所需要的能源强度已经下降了三分之二。

如今，美国对外国石油来源的依赖程度也大大降低。过去十年，页岩油蓬勃发展，美国现在是世界上最大的石油生产国，与其他国家相比，从俄罗斯进口的石油很少。

需要注意什么

尽管如此，投资者仍应保持谨慎。美股市场比 1970 年代要贵得多，这使得它很容易受到估值暴跌的影响——如果经济发生任何不好的事情的话。
去年 12 月，标普 500 指数的周期性调整市盈率（也称为席勒市盈率）达到 38 倍。
这远高于以往任何石油危机期间的水平，比这次更高的估值发生在 2000 年互联网泡沫期间，当时这个数字达到 44 倍。
我们都知道那是何种方式结束的。