热议：熟悉的美股又回来了！反弹能否持续？还有哪些风险要注意？

上周，美股终于扬眉吐气了一番。

三大股指均录得2020年11月20日以来的最大单周涨幅，道指上涨5.48%，标普500指数上涨6.2%，纳指大涨8.18%。

值得一提的是，自上周二以来，标普500指数已连续四个交易日涨幅超过了1%，这在该指数过去50年的历史上只出现过4次。

从历史上看，这一可遇不可求的强劲走势对于美股投资者而言无疑将是一剂强心针——LPL Research的研究发现，在出现这一情况后，标普500指数未来一年的平均涨幅能达到28%。

飙涨的中概股则可谓是本轮反弹行情中「最靓的仔」。

纳斯达克金龙中国指数上周大幅上涨约26%，科技巨头阿里巴巴、百度和京东领涨，均创下数年来最大单日涨幅。其中，京东和拼多多一周飙升逾30%，百度和阿里巴巴升逾25%。

在纳斯达克100指数创出一年多以来最大单周涨幅的背后，中国科技股的大涨「功不可没」。

而市场录得反弹的背后伴随着资金的大举回流。

基金研究公司EPFR统计显示，过去一周有320亿美元抄底买入美股，创近五周来新高。美国银行全球研究公司（BofA Global Research）全球基金经理调查的受访者中，增持美国股票的净百分比从2月到3月上升了27个百分点，使该国股票在调查中恢复到净增持状态。

还是那个熟悉的味道。美股纵然沉寂许久，但终是迎来爆发，走出令人熟悉的上涨步伐。

沉浸在大涨喜悦中的投资者，也纷纷摇旗呐喊，为股市助威。

当然，市场大涨固然欣喜，不过投资者也需冷静下来思考，美股的大涨势头能否延续？当前市场还有哪些风险需要注意？

最糟糕的时期已经过去？

尽管自年初开局不利以来美股陷入震荡调整阶段，但标普500指数和纳斯达克100指数在上周仍出现了自2020年11月以来最亮眼的周涨幅。

但市场仍面临一定风险，主要包括美联储可能在收紧政策上更为激进、以及俄乌冲突引发的地缘政治不确定性。这令股市是否会持续反弹变得扑朔迷离。

不过，一些大行认为，最糟糕的时期可能已经过去，至少目前来看是如此。

瑞银策略师周五表示，

预计美联储收紧货币政策的步伐与股市上涨「一致」，并建议客户继续投资股市。从历史上看，美国股市确实能相当出色地经受住加息周期的考验。瑞银的数据显示，自1983年以来，在美联储首次加息后的六个月内，标普500指数的平均回报率为5.3%。

摩根大通则预计，

标普500指数今年将收于4900点，较上周五收盘价高出约10%。小摩认为，市场「现在已经消化了外界期待已久的美联储加息计划，哪怕美联储的政策可能非常鹰派。」

策略师还建议在4月或5月选择性配置业绩已经确认或好于预期的中概股。

此外，高盛还指出，今年美股回购热潮有望创纪录。

据高盛的数据显示，标普500指数的成份股公司已经制定了2022年前两个月的股票回购计划，规模达到2380亿美元。该行分析师最近将2022年的股票回购预期规模上调至创纪录的1万亿美元，比去年增长了12%。

去年，企业回购热潮推动标普500指数上涨了27%。

当然，并不是所有人都那么乐观。

贝克大道资产管理公司策略师表示，

「我们现在最关心的事情是……这实际上是一个我们是否会陷入衰退的问题」。由于担心经济增长放缓和通胀上升可能带来的「滞胀」环境，Lip的公司正在投资能源股、大宗商品和黄金ETF或金矿类股等贵金属资产。

Cherry Lane Investments的合伙人指出，

持续的高通胀、居高不下的大宗商品价格，以及乌克兰冲突几乎没有结束的迹象，使投资者的前景更加黯淡。「这周有很多人认为我们已经触底，但仅仅基于此，很难保证股价会进一步走高。」

Macro Intelligence Partners总裁表示，

股市似乎对美联储这种鹰派的前景过于乐观。美联储通过观察各种指标来衡量金融状况。并认为，只要股市保持上涨势头，美联储就会继续收紧政策。

还有观点认为，上周股市的大幅上涨不太可能平息近几个月来引发看跌情绪的经济担忧。

美国银行月度调查显示，基金经理的现金配置处于2020年4月以来的最高水平。美国个人投资者协会的最新调查显示，散户投资者的悲观情绪接近50%，远高于30.5%的历史平均水平。

市场热议的「美债收益率倒挂」，要如何看待？

在债券市场上，随着收益率曲线日益接近倒挂，对美联储抗击通胀的努力可能损害经济增长的担忧显而易见。

周四凌晨，美联储加息消息公布后，3/10年期美债收益率曲线几乎趋平，差值仅为5个基点；5/10年期美债收益率曲线一度出现了倒挂，后来差值回到1个基点。

收益率曲线倒挂——即短期债券收益率高于长期债券收益率，是过去经济衰退的可靠预测指标。

但摩根士丹利的策略师认为，虽然从理论经验来看，这是经济衰退的预兆，但这次的情况不同：

我们认为市场正在学习如何容忍收益率曲线倒挂。收益率曲线倒挂本身不足以证明短期内经济衰退风险加剧。

也有分析师认为，虽然曲线倒挂并非预示着经济衰退，但其中隐含的美联储限制性政策信号，再加上企业获利衰退的风险，可能会令股市承压。

但也有分析师提出了不同观点。荷兰合作银行的分析师Michael Every表示，

市场正在为政策错误付出代价，不可避免的降息和新的量化宽松将不得不到来。换句话说，就像美联储把事态推下悬崖一样，市场已经在底部定价，这将把我们带向更高的市场高点。

亲爱的牛友，你怎么看？

美股创一年多最佳周表现，是反攻号角还是死猫跳？

股市会延续上涨势头，还是会出现更大的震荡？

你认为今晚美股会怎么走？

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