因子逻辑与定义
- 收益率：收益率是一个典型因子，对收益率因子的典型应用包括动量模型、动量反转模型及Fama-French三因子模型等，该因子作为经典因子，已在各类研究中证实有效。
- 波动率：波动率是来反应市场波动幅度的大小，现代投资组合理论认为，带有系统风险的市场组合应该获得更高的风险收益，即波动率越高，收益率可能越大。波动率也被用于股价预测。
- 有鉴于此，有人构建收益波动比因子，rwR = (closePrice-openPrice)/(highPrice-lowPrice),式中：open为开盘买入价格，close为卖出价格，high为持有期内最高价，low为持有期内最低价。
之前的研究方法
1、按照收益波动比因子排序，计算十分位组合的收益率，进行分析比对。本文设定持有期为5日，等权重买入，到期卖出。
2、比较Top5%组合及But5%组合的相对收益，验证因子有效性。
自己的复现
我自己的复现测试，alpha因子为: (close[lastday] - open[lastday - days+1]) / (max(close[lastday - days+1:lastday+1]) - min(close[lastday - days+1:lastday+1]))，其中lastday为昨天，因为A股是t+1的，所以我这里就设置了close日为lastday，days是历史n天，n我测试的是40-60是一个比较好的范围。
复现的结果
表现中规中矩，并不是特好的好，大概年收益在10-15%, 不过可以说明因子是有效的。
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