对外经贸大学金院金融硕士复试准备经验谈

考研初试已经结束一月有余，在阶段性的休整放松之后，很多同学也在准备初步开展（或者年前已经开展）了复试的准备活动。近期有很多同学在评论区留言或者私信希望我分享一些复试经验，关于由于众所周知的原因，复试经验贴已经不允许透露细节性的内容，也不允许泄露具体的题目。因此出于合规的要求，此篇文章只会回顾我去年的准备过程，为大家提供一个参考，而不会透漏复试期间的任何具体内容，如有任何不符合合规要求的内容，我会删除，复试工作的任何最终解释权都归研究生院所有。
整体思路策略：
1.尽早开始。很多同学考完之后因为对分数预期不准，存在心神不定的情况（我也是），但是2021年从出分到复试仅仅间隔一个月，时间紧迫，因此考完之后可以放纵一阵，之后还是应该尽力振作精神，能尽早开始就尽早开始，至少不要把初试的内容丢到一边捡不起来了。
2.决不放弃。宏观层面看，研究生扩招是近年的政策趋向（2021年16-24岁人群的失业率已经到达历史较高水平，通过深造教育来形成一个“蓄水池”对于稳就业也有着积极意义）。因此很多高校有动机（或者政策性负担，或者创收的动力等等）进行扩招，分数线在供需关系的再平衡下会更难以预测，扩招如果落地很可能带来机会。微观层面看，两院考生的水平差异也可能导致分数线超预期。2021年各大机构和交流群的分数线一致预期在375-378分左右，但是事实上招收金融硕士的金院和贸院是一直统一划线的，因此有几年都存在两个院的考生水平有系统性差异，导致最终分数线低于一致预期的情况（比如说，21年贸院考生发挥不如金院，但是招收名额和差额复试率既定，为了放贸院足够多的人进去，就会把线划到能放这么多人进去的水平，这就导致去年金院放进去的人极多，刷的也多。20年的情况正好相反），最终划定的分数线是372分。很多同学此前看到一致预期是375以上的分数线索性放弃了复习，直到分数线公布的时候才开始临时突击，结果大多不尽人意，372-375分数段的淘汰率极其惨烈。因此，除非分数出来之后实在是太低，否则但凡有一丝希望也应当努力去按部就班做好复试准备的规划和执行，哪怕分数低于一致预期一点，也不应当放弃。记住，除了研招办划定的分数线，谁划的都不算，那些考372而直接放弃继续准备的同学，他们亏大了。
3.建议报班。我了解到的很多复试高分都是报过班的（机构可能有别），因为不同学校的复试高度个性化，存在严重的信息不对称，报班有助于缓解信息不对称，形成比较稳定的复习节奏，最重要的是机构提供的模拟面试是很有价值的，第一次面试如果留在正式考试恐怕很凶险，模拟面试达到一定的次数，并且听取面试老师的建议，基本可以形成自己的面试节奏和风格，并在此基础上有一定的发挥余地。通常辅导机构会提供专业课热点辅导（宏观金融和公司财务为主，可以一定程度上节约自己整理的时间）、英语口语训练（对于外经贸注重英语的考查风格，这种服务很重要）、院校专题课程和模拟面试等（通常机构负责面试的人会从题库当中随机选择问题进行设问，最后会进行点评并给出改进建议）。当然，机构资料或者是服务由于一些原因，存在各种各样的局限性，甚至是错误，需要批判性对待，不建议完全被牵着鼻子走（当然，如果确实基础相对薄弱，那么在机构辅导下一条道走到黑可能是更好的，因为批判性看待的能力以扎实的专业课基础为前提）。不报班也是可以的，但是仍然建议和研友或者认识的学长学姐配合练习一下面试的表达和技巧，这非常重要，对着墙壁的练习还不够，需要有互动环节，以练习相应的应变能力。
4.复试重在知识的深度和广度并存，首先需要把初试的内容捡起来，并且尽量做到深刻理解（而非表面理解）一些重要概念，最好是可以用自己的话讲自己的理解（观摩过其他同学的模拟面试，单纯的背诵老师很容易听出来，如果答得不全面或者经不起追问的话，给分可能不会很高）。在广度足够的情况下，深度（尤其是经典问题的理解水平，比如各类资产定价模型的假设和推论，以及现实应用等等）更重要。
5.面试技巧只是外招，起锦上添花的作用，专业理解水平是内功，是更重要的，徒有面试技巧但内功稀松平常可能会招致老师的反感，所以不要滥用面试技巧。当然面试技巧在专业水平到达一定程度之后，也很重要，不容忽视。
备考策略——专业问题篇：
中文问题：
总览：复试的科目研究生院官网会在相应时点公布，不出意外的话应该仍然是宏观金融（货币金融、国际金融）、公司财务、投资学和金融衍生品。投资学和金融衍生品是新增，需要着重进行准备，要保证广度（各重要知识点均要有相关印象和理解），在此基础上再对于一些重要问题/我国特有问题进行更深入的理解和分析。其他内容初试基本都有涉及，对于经典问题的理解深度更重要。
个人参考书单：
宏观金融部分：
初试的参考书目：Mishkin《货币金融学》、蒋先玲《货币金融学》（2/3版）、国际金融（通常大家用的是姜波克老师的教材，复试仍然够用。初试如果用的是其他国际金融教材，应该也可以。）上面的内容仍然是非常重要的参考，至少不能比初试的掌握程度更低。
国内宏观经济金融环境的补充：徐高《宏观经济学二十五讲：中国视角》，中国人民大学出版社。这本书是我对于国内宏观经济环境的启蒙之作，使用的是和Barro的教材一样的新古典一般均衡研究范式（相对而言具备充分的微观基础），在一个统一的理论分析框架下逐步复杂化和深化，对我国的发展路径与经济增长、消费不足、金融乱象、财政货币政策、或有的道路进行了自己的阐述。最关键的是，这本书在B站有经管之家制作的免费公开课程，徐高博士的讲解风趣幽默，深入浅出，省下了很多自己啃书的痛苦，如果时间有限，只看课程里讲到的内容也大致够了。尽管后来读到了更多卖方首席的著作或者报告，对于徐高博士的一些学术观点、分析结论和方法也有不赞同之处，但是不得不说，论适合高年级本科生或者研究生作为了解和分析中国宏观经济环境的入门之作，这本书一定有一席之地。
公司财务部分：
继续使用Ross的教材即可，标准仍然是掌握程度在不低于初试水平的基础之上，尽量在一些关键知识点上追求深度。租赁、并购、跨国公司财务有余力可看，没有余力应该也不必强求。
投资学部分：
Bodie《投资学》（第10版）或者刘红忠《投资学》（也有人推荐，因为比Bodie的书更加精简，算是国产教材的特色优势）
金融衍生品部分：
John Hull《期权、期货及其他衍生产品》：无须多言，基本上堪称是金融衍生品教材的Bible，厚度令人生畏，但是和Bodie的投资学一样的好处——讲解细致，追求逻辑性和可理解性，能够逐级啃下来的话会受益良多。
郑振龙、陈蓉《金融工程》（第五版）：郑教授在我国金融工程学界的地位也无须多言，和林海教授在2004年发表的那篇可转债定价的文章也堪称是我国金融工程界的经典之一，对于各类衍生品定价、市场微观结构和市场信息等均有深入的研究，编写的教材基本上也都是本本精品。这本书的编写基本上做到了逻辑清晰，深入浅出，而且还有很多官方配套课程资料。虽然个别案例介绍有一些小的文字或者数字错误，个别地方讲得不够清楚或者不够连贯，但整体而言绝对是瑕不掩瑜的。最重要的是它介绍了很多中国衍生品市场的特有情况的产生原因和定价解决方案（比如为什么股指期货严重贴水，波动率微笑为何不能用经典B-S-M定价模型进行体现，股指期权的内在价值与价格偏离之谜等等），同时对于我们当今国内衍生品重要品种有详尽的介绍；衍生品定价方面，对于远期类产品的定价思路和常见误解的辨析、对期权定价B-S-M公式和数值方法的介绍也非常精彩，对利率期货及CTD券（复试考查过）的介绍一个不少。而且只有三百多页，比起Hull近七百页的内容少很多，我认为书中内容应对复试的内容是足够了，这本书建议买最新版(第五版)
具体的备考策略：
新增部分——投资学和金融衍生品：
金融学院的复试大纲新增加了投资学和金融衍生品，Bodie的投资学建议尽早看，这本书的内容当中：
资产定价理论部分（CAPM与APT）：初试已经有所接触，不过这本书对CAPM和APT的推导比Ross的书更清晰透彻，值得把推导部分仔细看看加深理解，要注意辨析各个分析环节（比如，APT始于实际收益率的表达式，基于指数模型，最后落在均衡状态，是平均收益率的表达式，需要注意区分），建议结合自己初试的笔记内容，进行进一步的分析；
资产配置部分：本质上仍是大类资产（风险资产和无风险资产）的配置比例，以及风险资产各证券的配置比例的最优化。指数模型（以及对应构建投资组合的T-B方法）、Markowitz均值-方差框架下的投资组合构建方法也是考查重点，需要充分补充一下，至少要做到能够大致说出基本过程和重要概念；
固定收益证券部分：很多部分（比如利率期限结构理论，即期利率和远期利率的关系等）货币金融学也讲过，同样进行充分的回顾，可以把利率风险管理（利用久期和凸性）等之前接触不多的内容补充一下；
权益证券部分：主要包括了从宏观、中观和微观层面，即宏观经济、产业和个股分析，时间充足的话可以适当地进行了解和学习补充；
投资组合业绩评价与管理及相应拓展（比如跨国投资、对冲基金概述、业绩归因、投资组合构建实务等等）：集中在24-27章。建议都看一看，复试是可能考查的，至少章末小结的内容要理解掌握。如果余力不足的话，也可以战略性放弃，因为内容相对更难更繁杂，也不是经典的考查问题。
如果时间来不及，也可以借助机构整理的资料进行复习。投资学全看可能是看不完的，建议优先复习重点章节。
金融衍生品部分个人认为有四种可以尝试的备考策略，不妨结合自己的比较优势（比如说，科班出身的同学可能学过Hull的教材，再度上手会比较快）、时间约束（如果只剩一个多月，把Hull的那本大书啃完颇有难度，因为还需要学习其他的内容）等进行选择，或者结合自己的理解和学习情况，结合这几种策略进行新的组合。
方案一：John Hull的教材把相应重点章节直接过下来。这个方案我自己没试过，那能挡住子弹的教材厚度实在是令人望而生畏，而且它的论述更多基于Wall Street的市场体系，用在国内总有水土不服的感觉。但是国外经典教材在塑造专业感觉和意识上是优势，建议科班出身、使用过这本教材、有相应比较优势的同学考虑这一策略，以最大程度利用既定积累和资源。
方案二：郑振龙教授的教材全部过下来。我自己用的是这个方案，强度大一些的话，半个月多一点就能够把整本书学完，时间上比较充裕。B站有郑老师2013年的网课，讲的同样是深入浅出、非常经典。绝大多数内容仍然适用于第5版，个别新近更新的内容（比如vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的介绍、我国国债期货的介绍等）自行啃书或者结合其他资料即可，这本书相对于绝大多数国内教材是很自学友好的，完全能够啃下来，结合公开课程，大概1-2天过一章，看完对应部分的课程就去啃相应的部分。这本书比Hull的教材更严谨，而且知识点广度足够大，使用的都是连续时间金融的表达，延展性很好，而且对于很多国内特有问题有所探讨，这一点前文已经提到。这个方案下，复习内容至少应当涵盖：
1.四大衍生产品：
远期：定价、应用，须注意其定价是后面更复杂产品定价的基础（在这本具有中国特色的教材上尤其如此）；
期货：定价、应用、注意问题、典型的金融期货产品，比如欧洲美元期货、10年期国债期货及相应CTD券的定价都需要理解掌握；
互换：主要是定价、应用，这一部分很简单，且相对独立，可以放在最后进行复习；
期权：定价：连续时间定价方法的有解析解模型，如B-S-M的假设、推导过程、定价要素和结论及相应应用，比如隐含波动率；使用二叉树等方式的几种典型数值解模型均要有掌握，欧式美式期权PCP等经典内容等也需要掌握，学有余力的情况下，学习一下中国市场的特有情况及原因；
应用：经典期权策略，如牛市策略、熊市策略、蝶式策略、跨式策略等的特征和构造方式要掌握；
希腊字母：特征及其对冲策略；
2.产品区别辨析：
相关内容分布在四大衍生产品对应的章节，但是有必要掌握，比如期权与期货的区别、期货与远期的区别、权证和期权的区别等。
3.风险管理：
基本概念以及应用需要明确，如风险管理基本过程、VaR的定义和应用、信用风险和流动性风险的度量和管理等；对于常见风险的度量和管理方式要有掌握。
方案三：Bodie《投资学》和Ross《公司财务》的衍生品相关部分，这是工作量最少的一个方案（相应的，留下的知识盲点也最多），适合时间有限，战线已经很短的同学使用，这个方案基本上最重要的金融衍生品知识点也可以涵盖，但是一些细节性问题可能覆盖不充分。建议把Bodie教材的相关部分都看一下，基本四大产品的最重要部分都有，需要掌握；Ross教材的22-25章相对较为基础简单，重点看看可转债和期权在公司理财中的应用。
方案四：掌握厦大张亦春老师的《金融市场学》的衍生品部分，这是机构老师推荐的一个方案，同样工作量相对较小。个人没有尝试过，时间有限的同学也可以考虑。
公司财务、宏观金融部分（泛初试部分）：
这些部分初试基本上已经掌握的较为全面，不比初试掌握的水平低是底线。公司财务基本上除去衍生品部分外，其他部分保持初试水平足矣。建议把重要的知识点比较快的过一遍，能自己在纸上整理框架进行回顾就更好了，可以结合国内资本市场和公司治理的一些现状，用相应的教材理论知识进行分析。
宏观金融而言，掌握国内的宏观经济金融环境、货币政策框架等是必要的，建议结合徐高博士的教材（前文已有推荐）或者其他经典论文等，对于我国的经济金融主要矛盾：消费不足、金融乱象（影子银行、城投和地方债、货币政策传导路径不畅等）进行进一步的了解和掌握。国际金融除了初试的前四章，对于国际货币体系等内容（集中在第8章）的掌握也很重要。
热点部分：
建议关注一下近一年内的热点，初试的热点资料可以继续用。相关的资讯公众号我只推荐中国金融四十人论坛，基本能涵盖宏微观金融领域的新近动向，篇幅比较短，技术性相对也不会很强，基本都是CF40的成员撰写，由专职研究员、知名学者、卖方首席经济学家等组成，质量相对有一定保证。各家卖方总量研究团队的公众号我不推荐，对国内宏观经济的分析框架和范式与考查风格有所差异，而且篇幅往往偏长，缺乏相关积累的考生看不但浪费时间，而且缺乏收获。总体以教材体系为主，热点补充为辅。如果报班的话，辅导班提供的热点资料也可以使用。
专业英语问题：
建议至少把Mishkin教材的附录名词都掌握，并且自行整理一些常见经典问题的答案（比如CML与SML的区别，投机与套利的区别、什么是PPP等等）。平时在复习中文部分的时候也多加练习，可以一边看一边自己在脑子里翻译一下，掌握相应的专业术语。
建议考后休整完，初试分数出来之前就可以看看前FED主席Ben Bernanke的《The Federal Reserve and the Financial Crisis》(中信出版社出版，中译名是《金融的本质》，个人觉得并不准确)，这本书技术性不强，比较通俗易懂，但又可以见识一下比较专业的说法和语言组织方式（比如，“降低利率，实行宽松的货币政策”等说法），对宏观金融专业英语的准备大有裨益。公司财务的专业问题可以参考一下Ross的原版教材（第十一版，很容易在网上找到资源），把一些常见的表达方式和专业名词（比如WACC，EBITDA以及各种资本预算方法等的介绍以及应用等）掌握好，在厦大中文翻译版的教材上标明了名词英文原文的名词建议都尽量掌握。
国内宏观金融英语还有一个新近发现的资源：中国人民银行官网的英文版，可以对照相应部分的中文部分，把一些常用的论述、我国货币政策工具的介绍等内容整理到一个Word文档里进行学习。

PBC的官网切换到英文版本，有很多官方英文文件和表述作为参照

备考策略——心态调试篇：
1.穷尽所有可能考查的知识点几乎不可能，要有所取舍，避免过度纠结：复试的内容较为繁杂，而且中英文部分老师都可能会进行追问，所以几乎不可能把所有知识点都充分掌握，一些非绝对重点部分可以适当取舍，“总体上看的完”比“细节上看的好”更重要。谨记时间精力有限，先保证重点内容。
2.仔细、认真按照流程走，不必过度担心：如果今年仍然采用远程复试的形式的话，则仍然需要准备一个符合研招办要求的，无干扰且网络通畅的复试场地。有些同学会很纠结/担心有各种意外情况出现，结合实际情况看，基本上相关意外情况都会有对应的预案或者准备方式，不必过度纠结这点，把精力放在备考上。
3.战略上重视面试环节，实际中不妨放松一些：不要把和老师交流当作一个完全的考验过程，这其中也有一些交流互动的成分，过度拘束或者重视反而可能让动作走形。不妨逐步放松，慢慢进入状态，即便压力较大，也要保持冷静，尽力应对。