基本面VS量价，哪个量化策略更优？

近期，量化投资比较热门。但是，对于量化选股的两条路，你知道多少？量化选股本质上也是主动投资，目的是希望通过对各类数据进行分析，获取超越市场β（贝塔）的α（阿尔法）收益。之前我们提到，根据底层数据的不同，量化策略可以有多种细分。比较常见的就是基本面策略和量价策略。这两种策略，哪个更具优势？谁才是未来的发展方向？
基本面量化：主动逻辑与量化工具的耦合
基本面量化是基本面投资和量化投资的耦合，将量化投资工具与主动研究有效结合起来。主动研究更加注重研究的深度，比如对于个股的所有相关信息（包括财务数据、竞争格局、渠道等等）进行深度研究，但是只能覆盖少部分的重点个股，也容易受到研究人员主观情绪的影响，并且不会给出具体的交易信号。
而量化工具，由于计算机可以快速的处理大量数据，更加注重研究的广度，可以覆盖全市场所有的上市公司，并且策略可回测检验，但是对于中长期的逻辑，量化可能就没办法演绎了。
基本面量化框架针对各行业板块运行特点构建，纳入财务数据、多元的行业另类数据等，先逻辑后数据，量身定做的模型带来了更高的针对性和可理解性。
综合来看，基本面量化结合主动投资与量化工具优势，投资比较分散，不依赖市场风格，优势凸显。
量价策略
基于量价因子的量化模型主要通过对海量的量价数据挖掘，寻找投资规律。由于数据量非常大，因此主要是通过机器学习、人工智能等方法来处理数据。并且，由于量价数据每天都在变，模型的调仓换股可能会比较频繁，尤其是高频策略，可能每天都是100%的换手率。
就目前的市场来说，私募主要采用的是量价策略，而公募由于具备比较丰富的研究资源，多数采用的是基本面量化。

基本面逻辑或将强化
今年，量化基金异常火爆，尤其是私募相关产品，规模持续扩张。但是，近期也出现了头部量化机构的业绩出现较大回撤的情况。这也说明，基于量价的策略，其收益情况是受到了规模的影响。随着市场不断进化，高频交易的超额收益将不断降低，策略的有效性会随着规模的增大而降低，这也是美国等成熟市场的发展经验，近期头部私募相继封盘也印证了这一点。
随着量化基金规模的不断扩张，量化策略必然要往策略容量更大的低频方向发展；另外，从当前市场情况来看，预计未来仍将是比较分化的结构性行情，对行业或赛道的精选将成为重中之重，量价策略对行业进行中性化处理，直接抛弃了强势行业的β（贝塔）收益，使得量化基金的收益可能很难跑赢押中赛道的主动型基金。因此，基本面量化或将是未来量化投资的重要发展方向之一。